【山证新股】鼎泰高科(301377.SZ)2024中报点评--2024H1公司营收延续稳步增长态势,第二成长曲线实现快速增长

（以下内容从山西证券《【山证新股】鼎泰高科(301377.SZ)2024中报点评--2024H1公司营收延续稳步增长态势,第二成长曲线实现快速增长》研报附件原文摘录）
　　【事件描述】 公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长22.30%；实现归母净利润8885.86万元，同比减少16.05%；实现扣非归母净利润7524.37万元，同比增长1.00%；基本每股收益为0.22元，同比减少15.38%。 【事件点评】 2024H1公司营收延续稳步增长态势，主要受益于PCB行业景气度回升及AI深化应用。2024H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长22.30%；2024Q2公司实现营业收入3.80亿元，同比增长23.96%。公司营收呈现稳步增长态势主要系2024上半年聚焦AI、半导体等高端产品领域的微小钻研发，结合自研涂层的技术优势，不断优化产品结构。2024H1公司刀具产品实现营业收入5.41亿元，同比增长12.10%，占公司总营收的比例为75.88%；其中，0.2mm及以下微钻销量占比约18.49%，涂层钻针销量占比约29.53%。当前公司不断加大海外市场的开拓力度，预计公司泰国生产基地今年四季度实现规模量产以后能够进一步支撑公司营收稳步增长。 2024H1公司归母净利润同比下滑，主要系毛利率出现明显下滑；而扣非归母净利润同比增长，主要系政府补助较去年同期明显减少。2024H1公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现8885.86万元和7524.37万元，同比分别变动-16.05%和1.00%；2024Q2公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现4819.73万元和3987.95万元，同比分别变动28.20%和20.93%。公司归母净利润同比下滑主要系毛利率下滑明显：2024H1公司综合毛利率为34.66%，较去年同期下滑1.58个百分点。而公司扣非归母净利润仍实现同比1%的增长，主要受益于政府补助减少带来非经常性损益减少：2024H1公司收到政府补助419.15万元，去年同期收到政府补助3195.41万元。 公司持续布局第二成长曲线，2024H1上述业务实现了快速增长。①在研磨抛光材料方面，公司引入新的研发团队，开始布局研发可应用于 3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的研磨抛光产品，不断拓展新的业务领域，2024H1该项业务实现营业收入6965.69万元，同比增长28.58%。②在功能性膜材料方面，公司在车载光控膜技术上取得较大突破，车载屏幕应用已进入小批量交付阶段，多家Tier-1、Tier-2厂商开始陆续交货，2024H1该项业务实现营业收入6836.57万元，较上年同期增长146.34%。③在智能数控装备方面，公司在持续提升现有外销设备产品力的同时，继续关注技术发展趋势，加强研发的前期技术论证和投入，上半年公司在五轴工具磨床、真空镀膜、激光钻孔等设备技术方面均取得了较大进展，并且该项业务实现营业收入2418.45万元，同比增长265.50%。 【投资建议】 预计公司2024-2026年分别实现营收16.83、20.65、24.23亿元，同比增长27.4%、22.7%、17.3%；分别实现净利润2.70、3.55、4.57亿元，同比增长23.1%、31.4%、28.9%；对应EPS分别为0.66、0.87、1.12元，以8月30日收盘价16.59元计算，对应PE分别为25.2X、19.2X、14.9X。考虑到下半年为3C刀具传统需求旺季，且AI深入应用带来PCB钻孔需求新变化，维持“买入-B”评级。 风险提示：消费电子及PCB行业恢复不及预期的风险；AI相关PCB钻孔需求不及预期的风险；技术工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。 财务数据与估值 资料来源：最闻，山西证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 资料来源：最闻，山西证券研究所 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 邮箱：fengrui@sxzq.com 报告发布日期：2024年8月30日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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