全球专题 | 英伟达盘后巨震!美股会产生什么影响?

（以下内容从天风国际证券《全球专题 | 英伟达盘后巨震!美股会产生什么影响?》研报附件原文摘录）
　　近期英伟达发布了财报，其实可以讨论的点有很多，本文就来围绕英伟达这个点，来说说目前整体市场环境如何。首先是英伟达业绩如何?关于二季度的数据，无论买方还是卖方，大家都铺了人力和资源密切跟踪，实际误差极小。这里就只关注公司给出的业绩指引，公司预计三季度营收为325亿美元，上下浮动2%。这一数据略超卖方预期(300~320亿美元)，但不及买方预期(330~350亿美元)。这也是为什么，很多财经媒体提到英伟达业绩亮眼，但公司在盘后股价下跌的主要原因。 图片来源于：同花顺 在财报数据公布后，英伟达股价先是涨超2%，后跳水转跌，目前跌幅稳定在3%位置。大摩在业绩预告分析中，提到了「买方对Blackwell架构可能延迟出货的担忧」。本月初有报道称，因设计缺陷、Blackwell系列芯片中最先进的AI芯片将推迟三个月或更久发布，Blackwell大量出货或延迟至明年一季度。因此，如果管理层能在业绩电话会上主动提及此事，并给出乐观指引的话，也将成为利好信号。可实际情况是，CFO提到为提高生产良率，公司对Blackwel GPU掩模做了改动，但并未提及实际改进效果。而且，CFO也在避免回答Blackwell芯片能否在Q4为公司贡献增量业绩的问题。也就是说，关于潜在的业绩增量，公司管理层给出了一个看似中性实则悲观的答复。所以短期来说，确实是存在不确定性的因素，不少投资者正在降低英伟达的敞口，带动股价迎来调整。 图片来源于；网络 那具体应该如何看待这7%的跌幅呢? 如图所示，如果英伟达近期不能突破130的阻力，那将形成更低的头部，释放看跌信号。不过，3-5月份的密集交易区间和8月初低点在100的位置提供了较强的支撑。 图片来源于；同花顺 所以，考虑到财报数据符合卖方预期、不及买方预期的现实，以及散户较低的参与热情，英伟达大概率会维持在100~130区间内偏弱震荡的趋势。 图片来源于；大摩 参考7月底美股的大调整，如果「美国经济衰退」的担忧再度升温，投资者怀疑AI需求的持续性，则可能会导致英伟达跌破中期上行趋势，下行目标或在80下方。不过，即使产业链去泡沫化，那应该也是产业链身位更强的跌得更少。像是高盛交易台也提到，部分基本面投资人在这次业绩前减仓或者做空供应链的其他名字，来对冲股价波动风险。相比起需要消化乐观预期的绝对龙头英伟达，近期超微电脑的下跌，可能更需要担心。以泡沫曲线为例，目前超微电脑正在测试2023年AI行情开始时的上行趋势线。考虑到做空报告所产生的情绪冲击，如果行业龙头、关系公司英伟达不能突破130的阻力形成对冲，那超微电脑投资人很有可能会陷入「绝望」阶段，推动股价的进一步调整。 图片来源于；网络 那么英伟达的疲软，对美股会产生什么影响? 上周光英伟达一家的市值变化，就推动了标普指数上涨了1.16%。这一数据要远高于微软和苹果对标普指数造成的影响。因此接下来的走势在某种程度上会影响到美股市场，那么目前出来业绩会影响到英伟达以外，还会有别的事件发生吗？ 图片来源于：Bloomberg 有，下一个潜在的市场催化剂，则是9月6日发布的美国就业报告，9月10日进行的总统辩论，FOMC会议。相对来说，前两个事件的影响更大，而FOMC会议更多是对前者的盖棺定论。在此之前，市场可能会陷入一段时间的调整。 图片来源于：英为财经 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）