【石头科技(688169.SH)】外销延续高增,盈利能力持续改善——2024年半年报业绩点评(洪吉然)
(以下内容从光大证券《【石头科技(688169.SH)】外销延续高增,盈利能力持续改善——2024年半年报业绩点评(洪吉然)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年半年报。2024H1实现营业收入44亿元(YoY+31 %),归母净利润/扣非归母净利润11.2/8.6亿元(同比+52%/+30%);24Q2公司实现营业收入26亿元(YoY+16%),归母净利润/扣非归母净利润7.2/5.2亿元(同比+35%/+4%)。 点评: 内销平稳增长,海外延续高增 24H1公司收入同比+31%,得益于海外产品结构升级+各地区渠道拓展&新地区市场开拓,估计海外收入同比增速高于国内。分区域看,1)国内:根据奥维云网,24H1公司线上渠道零售额/量同比+10%/+8%,均价3795元(同比+2%);24H1公司线下渠道零售额/量(同比+221%/+207%),均价为4517元(同比+5%),线下增长迅猛得益于公司前期的市场开拓+渠道的长期投入;此外,公司陆续推出G20S系列、V20系列、P10S系列扫地机;2)国外:根据业绩会交流会,24Q2北美同比增长+50%、欧洲延续较高增速。 费用端控制良好,净利率稳中提升 24H1/24Q2公司毛利率53.8%/51.9%(同比+2.7/+0.2pct),海外业务增速更快拉动公司上半年毛利率整体上行(24H1国内/海外毛利率分别为48.8%/58.5%)。24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为20.0%/3.1%/9.3%/-2.3%(同比+0.1/-0.2/+0.8/+0.2pct);24Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为19.5%/3.3%/8.3%/-3.4%(同比+0.1/+0.6/+1.4/-0.6pct),销售费用率保持平稳、研发费用率增长主因公司加大产品布局;24H1/24Q2净利率25.4%/28.0%(同比+3.5/+3.9pct),盈利能力改善明显。现金流方面,24H1经营现金流净额10.3亿元(去年同期10.2亿元),现金流状况稳健;资产负债表方面,24H1存货周转天数92天(去年同期79天)、应收账款周转天数13天(去年同期12天),存货周转率因发货节奏有所放缓。 风险提示:原材料明显涨价,市场竞争加剧,海运通路不畅。 发布日期:2024-09-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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