【凯盛科技(600552.SH)】毛利率延续改善,UTG有望放量——2024年中报点评(孙伟风)
(以下内容从光大证券《【凯盛科技(600552.SH)】毛利率延续改善,UTG有望放量——2024年中报点评(孙伟风)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 凯盛科技发布2024年中报,24H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润22.2/0.4/-0.3亿元,同比-9.6%/-47.6%/由盈转亏。24H1经营性净现金流0.3亿元,同比-1.8亿元。单Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润9.5/0.3/0.01亿元,同比-19.5%/-43.1%/-97.9%,经营性净现金流0.6亿元,同比-1.3亿元。 毛利率提升,费用率上行拖累盈利能力 24H1综合毛利率15.8%,同比+2.4pcts,估计系显示材料毛利率提升贡献。期间费用率为15.3%,同比+4.0pcts;销售/管理/财务/研发费用率为2.4%/5.7%/1.9%/5.2%,同比+0.5/+1.0/+1.2/+1.3pcts,主因收入下降导致费用摊薄减弱。最终销售净利率为2.9%,同比-1.3pcts。此外,24H1经营性净现金流0.3亿元,同比-1.8亿元,主要系购买商品接受劳务所支付的现金增加。 单Q2综合毛利率为17.7%,同比+3.9pcts;期间费用率为15.4%,同比+5.7pcts;销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/6.2%/4.2%/2.2%,同比+1.0/+2.1/+0.1/+2.6pcts。叠加Q2收到政府补助使其他收益同比+0.2亿元,最终销售净利率为4.3%,同比-0.7pcts。此外,Q2经营性净现金流0.6亿元,同比-1.3亿元。 需求疲软下显示&应用材料收入均下滑 24H1新型显示/应用材料实现收入15.5/6.7亿元,同比-32.9%/-23.2%;毛利率为14.4%/18.8%,同比+6.6/-2.2pct。1)显示材料方面,深圳国显(持股75.6%)实现收入/净利润为13.0/0.5亿元,同比-24.3%/+44.8%,净利率4.1%,同比+2.0pcts;龙海玻璃实现营收/净利润0.8/-0.1亿元。2)应用材料方面,子公司蚌埠中恒实现收入/净利润为4.7/0.5亿元,同比-12.4%/-3.1%,净利率11.3%,同比+1.1pcts;凯盛应材(持股62.6%)实现收入/净利润为2.6/0.4亿元,同比-21.6%/-61.1%,净利率15.4%,同比-15.6pcts,或与高纯石英砂价格下行较多有关。 UTG有望放量,应用材料场景持续拓展 公司超薄柔性玻璃(UTG)二期项目已具备4条生产线的产能,在市场方面已导入下游面板企业、终端厂商等多家客户资源池,良率、产能稳步提升,目前公司UTG产品独供“红旗?国雅”轿车全球首款14.2英寸车载滑移卷曲显示。应用材料场景持续拓展,如氧化锆系列产品加快进入高级色釉料与先进陶瓷领域,泡沫陶瓷过滤器用氧化锆供应量翻番,纳米氧化锆实现在新能源电池和氢能行业的批量供货等。 风险提示:UTG客户拓展不及预期,下游光伏等行业需求持续承压,产能投放不及预期。 发布日期:2024-09-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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