绝代·双焦 | 黑色板块再度下行,谁的增仓幅度却最小?双焦后续还能涨吗?

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 黑色板块再度下行,谁的增仓幅度却最小?双焦后续还能涨吗?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 8月制造业采购经理指数PMI为49.1，比上月下降0.3个百分点。 02 品种数据 焦 煤 现货上调，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报1695元/吨(-5)，京唐港山西产主焦煤报1770(-0)。活跃合约报1327.5元/吨(-43)。基差367.5元/吨(+38)，1-5月差-12元/吨（-16）。 供需双弱，整体偏宽松。110家洗煤厂开工率报66.2%(-0.66)，偏低运行。230家独立焦企生产率报69.72%(-2.1)，加速下滑。 上游去库，下游补库。523家矿山库存报309.86万吨(-18.33)，洗煤厂精煤库存193.97万吨(+0.69）。247家钢厂库存734.46万吨（+16.85)，230家焦企库存698.75(+53.37)。港口库存362.33万吨(+6.96)。 焦 炭 现货第一轮提涨，期货回落。天津港准一级焦报1790元/吨(+50)，天津港第七轮提降未落地，而且还超预期开启第一轮提涨，利好现货情绪。活跃合约报1931元/吨(-65.5)，盘面回落。基差-0.35元/吨(+119.85)，1-5月差-42.5元/吨(-19)。 供需双弱，缺口继续收窄。230家独立焦企生产率报69.72%(-2.1)，247家钢厂产能利用率报82.96%(-1.34)，铁水日均产量220.89万吨（-3.57），需求下滑快于供给，供需缺口进一步收窄。 上中游去库，下游补库。230家焦企库存45.18万吨（-1.71），247家钢厂库存541.88万吨（+4.89），港口库存180.15万吨（-11.06）。 03 操作建议 国际方面，美联储降息在即，利多大宗商品。国内方面，周五市场传闻降低存量房贷利率，但后续周末有大行表现并未接到通知，引发期货进一步下杀。月底公布PMI处于荣枯线以下，短期经济仍有压力。 产业层面，洗煤厂开工率偏低，蒙煤进口持平。本周一个较大的变化是上游矿山开始去库，下游焦企钢厂开始补库，若这一状态证实继续维持，或对焦煤现货形成支撑。 焦炭方面，前有天津港七轮提降迟迟不见落地，今日竟出现首轮提涨。这一异常现象表明焦企减产对下游的提降的抵制效果正在显现，现货基本见底，利好现货市场情绪。 宏观方面，存量房贷利率下调传闻被证伪，引发盘面大幅波动。负反馈方面，主要还是关注铁水产量，本周的铁水产量继续下滑降至220吨/天。螺纹产量也处极低位置，产业链利润继续压缩空间有限。焦炭现货市场的意外提涨也给炼焦利润提供了强有力的支撑。 盘面情绪方面，黑色板块周一表现出增仓下行的态势，空头借着房贷利率落空的机会卷土重来，短期难言乐观。相对而言，焦炭增仓幅度最小，说明市场对于焦炭底部已经形成共识，后续若板块企稳，焦炭大概率是表现偏强的品种。 短期建议J01观望，等待做多机会。现货提涨之后，现货利润上行通道打开，多01炼焦利润可继续持有。 从焦炭加权指数可以看出，本轮焦炭的反弹伴随着减仓，即使是周一的大跌也未出现大幅增仓的现象。 这和黑色板块其他品种形成了一个较大的反差，即其他品种大多表现出增仓下行的态势，表明空头在焦炭上做空意愿不强，下跌只是跟随板块。若板块企稳，后续可逐步做多J2501合约。 · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 本公司已取得期货交易咨询业务资格 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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