早报 | 连粕震荡收涨,连盘豆油有所下跌-20240903

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕震荡收涨,连盘豆油有所下跌-20240903》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 8月，财新制造业PMI录得50.4，环比回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。 中指院：8月楼市整体成交量环比同比皆下降，环比降幅较小。一线城市同比上涨5.05%，其中北京环比同比涨幅分别为19.6%和19.2%；二三四线城市均下降。库存面积总量环比小幅下降0.76%，上海降幅最大，两城市上涨。 中物联：8月，中国物流业景气指数为51.5%，环比回升0.5个百分点。暑期消费物流需求旺盛，带动电商快递快运业务加快增长。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨0.66%，报547.8元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报3.8元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.45%，报77.28美元/桶；WTI原油期货收涨0.67%，报74.04美元/桶。 中东方面，黎巴嫩与以色列之间暂无冲突升级迹象。巴以加沙地带停火谈判暂无实质性进展，未来几天将继续在卡塔尔首都多哈进行谈判。利比亚而言，利比亚东部政府于当地时间8月26日宣布暂停所有油田的生产与出口，包括产量为14.5万桶/日的Sarir油田、产量为7万桶/日的El-Feel油田，以及产量高达30万桶/日的Sharara油田。据市场消息，自利比亚油田停产以来，该国石油产量减少了约40万桶/日，目前已降至60万桶/日以下。建议持续关注利比亚国内政局，警惕国际油价短线波动可能。 燃料油： 本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收跌1.09%，报2892元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.88%，报4017元/吨。低硫燃延续偏强，内盘LU 10-11月差维持在100元/吨以上的相对高位，外盘VLSFO SEP/OCT月差继续走阔至18美元/吨。高低硫价差延续高位，内盘LU-FU 11维持在1000元/吨以上，外盘Hi-5 OCT走阔至140美元/吨以上的高位水平。从中东地区库存水平来看，截至2024年8月19当周，富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存录得780.2万桶，环比减少70.8万桶，降幅8.3%；今年以来累计减少了23%。 PX：上一交易日，PX主力合约大幅下跌，跌幅超过4%，日内主力合约增仓达2.6万余手。宏观方面，美国经济数据边际改善，降息预期有所下调。成本端原油趋弱运行，叠加调油逻辑消失，市场对聚酯产业最上游原料PX的价格重新定价。从历史上未发生调油逻辑的价格区间来看，当前PXN利润已经修复到调油逻辑发生前利润区间的上边界。国内PX开工继续维持高位，预计PX继续维持供应宽松的格局。 PTA：上一交易日，PTA主力合约大幅下跌，跌幅超过4%，日内主力合约增仓17.4万余手。市场并未在盘面上给出PTA环节的加工费，PTA主力合约跌幅大于PX。最新一期PTA开工水平小幅上涨0.1个百分点，达到82.9%。据隆众口径，最新一期社会库存量为516.2万吨，环比大幅累库9.3万吨。虽然最新消息年产120万吨的宁波台化PTA1#装置于9月1日按计划检修，但影响较为有限，社会库存持续累库进程。 PF：PF主力合约跟随上游大幅下跌，跌幅明显小于PTA。PF盘面加工费持续上行，PF主力基差开始收敛。由于原料价格下跌，给予了聚酯产业相关产品利润增长的空间。随着终端纺织机械开工水平进入回升趋势，长丝各品种库存去库，中国纺织企业订单天数开始反弹，都说明“金九银十”消费旺季即将启动，短纤价格或相对PTA走势偏强。观点仅供参考。 橡胶： 周末公布的统计局制造业PMI为49.1，环比下降0.3个点，自今年5月起连续4个月处于50以下。其中需求和供给端有不同程度收缩，新订单指数、生产指数分别下滑0.4、0.3个点。值得注意的是，出口订单仍比较稳定，环比上行0.2个点，显示目前主要约束还是在内需。周一股指、商品市场跌多涨少，橡胶板块高位回调。从回调的时间点来看，上周五夜盘多头主动减仓离场。宏观数据偏弱使得橡胶板块进一步跟随整体市场。需要注意到，不论是天胶还是丁二烯橡胶，原料价格仍偏强，且市场对需求端“金九银十”存在边际改善的预期，若期价波动较大，关注相对估值偏离带来的交易机会。观点供参考。 黑色金属 钢材： 2024年1-8月，各地合计发行新增地方政府专项债25714.28亿元，其中8月份发行7964.89亿元，创下年内单月发行规模新高。工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。近期有钢厂停产裁员，多家钢厂检修减产。基本面来看目前旧标螺纹库存流转正常，随着天气逐步转凉，未来下游需求会逐步恢复；供应来看，钢厂检修增加，生铁产量环比下滑，钢价大幅下跌后震荡上扬。 铁矿石： 2024年8月26日，加拿大政府发布公告，将自今年10月15日起对原产自中国的部分钢铁产品加征25%的附加关税。近日，财政部、住房城乡建设部等六部门联合印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》明确，严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。基本面来看，钢厂停产检修增加，铁矿石需求下滑，上周港口铁矿石库存环比增加380万吨，矿价阶段性触底后震荡上扬。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌34美元，跌幅0.37%，LME铝收跌22美元，跌幅0.9%，LME锌收跌66美元，跌幅2.28%，LME镍收跌30美元，跌幅0.18%，LME锡收跌1165美元，跌幅3.59%，LME铅收跌5美元，跌幅0.27%。消息面:美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值23.2万人。8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点。欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6。据SMM调研了解，8月SMM电线电缆样本企业开工率为76.53%，开工率环比提升了3.59个百分点。据海关总署数据显示，7月我国电线电缆共出口22.75万吨，环比下降1.95%，同比增长19.29%；1-7月我国电线电缆累计共出口149.68万吨，累计同比增长16.45%。最新全国主流地区铜库存减1.45万吨至26.46万吨，国内电解铝社会库存减0.1万吨至81万吨，铝棒库存增0.44万吨至11.45万吨，七地锌库存增0.17万吨至12.88万吨。金属库存小幅回落，美通胀回落降息预期升温，美元震荡。操作建议，短线思路为主，铜远期正套持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 连粕震荡收涨，沿海主流区域油厂报价为2970-3080元/吨。CBOT大豆期价收盘继续上涨，因为美国新豆出口销售显著改善，空头回补活跃。USDA民间出口商报告：民间出口商报告对中国出口销售13.2万吨大豆，对哥伦比亚出口销售10万吨豆粕，均于2024/2025年度交货。 国内，上周远月成交放量，叠加美豆偏强表现，提振连盘豆粕期价。全国豆粕库存在本周出现下降，拐点出现提振市场情绪，关注大豆到港及油厂压榨节奏。连粕低位小幅反弹，日内交易为主。 植物油： 连盘豆油有所下跌。一方面因豆油自身需求未有其他进展，在此之前开学季备货及节日备货告一段落。另一方面原料端近期买船尚可，大豆进口正常。现虽盘面调整，基差确较为稳定。连棕受印尼上调棕榈油出口税关联下跌，基差报价维持偏弱。盘面下跌，部分点价下单成交。马棕8月底出口疲软，若无其他因素干扰马棕产量大概率维持增产，关注产地高频数据变动及印尼生柴政策是否调整。菜油下跌，加拿大天气较为平稳，菜籽陆续开始收获，国内油厂开机率持续偏高，上方存在压力，临近双节备货情况带动消费，但表现不尽人意，供应相对充裕菜油基本面持续弱势。植物油板块不具备长线做多基础，投机情绪有所消退后，豆棕、菜棕或引来做扩机会。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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