【匠心家居】24H1盈利能力逆势提升,首批店中店开始落地

（以下内容从招商证券《【匠心家居】24H1盈利能力逆势提升,首批店中店开始落地》研报附件原文摘录）
　　公司发布2024年中报，收入增速亮眼，利润逆势提升。2024H1公司实现营业收入12.1亿元，同比+27.7%，归母净利润/扣非归母净利润为2.9/2.6亿元，同比+41.8%/+48.1%。 摘要 公司发布2024年中报。2024H1公司实现营业收入12.1亿元，同比+27.7%，归母净利润/扣非归母净利润为2.9/2.6亿元，同比+41.8%/+48.1%，每股收益为1.7元。公司单2024Q2实现营业收入6.5亿元，同比+25.2%，归母净利润/扣非净利润1.6/1.4亿元，同比+31.9%/+28.9%。 毛利率同比上行，财务费用带来正向贡献，净利率增幅更明显。2024年H1公司实现毛利率33.2%，同比+1.8pcts，期间费用率7.4%，同比-2.0pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.1%/3.5%/4.8%/-4.1%，同比+0.6/+0.8 /-1.1/-2.2pcts，实现净利率23.6%，同比+2.4pcts。单24Q2来看，公司实现毛利率33.1%，同比+0.5pct，期间费用率6.8%，同比-0.7pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/3.7%/4.6%/-4.6%，同比+1.0/ +1.0/-1.5/-1.1pcts，实现净利率25.4%，同比+1.3pcts。销售、管理费用增加主要系存在327万/1136万元的股份支付费用，此外公司汇兑收益较去年同期增加143%，对利润带来正向贡献。 规模效应带动各项业务毛利率上行，智能电动沙发与电动床增速亮眼。分产品来看，24H1公司智能电动沙发业务实现收入9.35亿元，同比+35.6%，占比提升至77.5%，毛利率为33.9%，同比+1.7pcts；智能电动床实现收入1.62亿元，同比+11.1%，占比下降至11.2%，毛利率为33.3%，同比+0.8pct；智能家具配件实现收入0.9亿元，同比+0.8%，占比下降至7.8%，毛利率为27.8%，同比+7.15pcts。 客户开拓卓有成效，销售份额逆势提升。老客户方面，24H1前十大客户中的大多数与公司的交易金额同比上涨，涨幅从7.37%到747.06%不等；前30大客户中有22家与公司的业务保持同比增长，未出现增长的，其降幅也较可控。新客户方面，24H1公司一共获得49位全新客户，全部都是零售商，其中6位属于“全美排名前100位 具零售商”，公司在美国的零售商客户数量占美国家具类客户总数的78.43%，对美国零售商客户的销售额占公司营业收入总额的56.19%。 首批店中店开始落地，高端产品线陆续出货，品牌建设步伐加快。截至8月28日，公司已在美国零售商客户的门店内建成超100个小规模的店中店，迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步，2024年1-6月，这些客户中的大部分与公司的业务往来的增长都超100%的增长，最低增速也超过30%。此外，公司23年推出的高端系列MotoLiving仍在陆续出货，有望带动整体客单价及毛利率的上行。 风险提示：原材料价格波动风险、大客户订单波动风险、汇率波动风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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