【招商轻工 · 周观点】智能眼镜破晓将至,渠道、品牌与设计为眼镜品牌主要壁垒

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　复盘Meta与Ray-Ban的合作，渠道、品牌与设计为Ray-Ban作为眼镜品牌的主要竞争壁垒。博士眼镜为国内眼镜零售龙头，渠道覆盖面广且专业化高端化形象深入人心。目前公司已与多个厂商建立合作关系，为其提供镜片验配服务和产品交互场所，而近期公司与雷鸟共同创立合资公司标志着合作模式正从渠道端向产品端迈进。 摘要 复盘Meta与Ray-Ban的合作，渠道、品牌与设计为Ray-Ban作为眼镜品牌的主要竞争壁垒。 1）渠道端，智能眼镜具备产品复杂性与服务非标性的特点，Ray-Ban门店覆盖面较广，方便消费者前往线下门店体验及购买。Ray-Ban共拥有在全球范围内拥有122家专卖店（Ray-Ban Store），超过200家认证优质门店（Certified Premium Store）和超过500家认证门店（Certified Store）。 2）品牌端，Ray-Ban 的母公司由全球最大的镜片制造商法国依视路集团（Essilor）和全球最大的眼镜制造商意大利陆逊梯卡公司（Luxottica）合并而成，结合了两者高端的品牌定位及先进的制造技术，高端品牌定位与智能眼镜的主要消费群体相契合，品牌效应则使其推出的新产品拥有强大品牌背书。 3）产品端，眼镜具备功能性与时尚性的双重属性，Ray-Ban在产品设计及工艺上均有独到之处，其畅销经典款Wayfarer已成为欧美数十年的时尚符号。公司和Meta合作推出的两款智能眼镜均可选择Wayfarer款式，既利用了Wayfarer款式的广泛用户基础，又能保证消费者对于定制化、时尚化的追求，有效拉动产品的销售。 博士眼镜为国内眼镜零售龙头，渠道覆盖面广且专业化高端化形象深入人心。 1）渠道端，线下门店覆盖面广，直营加盟门店差异化布局。截至2024年中期，博士眼镜共有530家门店，成为向消费者线下展示及销售智能眼镜产品的窗口。其中，直营门店501家，传统加盟店29家（净增9家），直营门店立足珠三角、长三角和西南地区的高线城市，加盟门店则主要针对下沉市场，共同实现更广泛布局。 2）品牌端，公司明确中高端、专业化定位。博士眼镜为多个奢侈品牌的销售渠道，原有消费群体与智能眼镜消费群体较为契合，且重视视光技术的发展与人才的培育，门店均提供一站式的验光服务，能够满足智能眼镜消费者对于更专业化的验光及配镜服务的需求。 3）设计端，公司已经营多年自主品牌，在产品的舒适度和美观度具备丰富经验。目前公司与智能厂商的主要合作形式是为其产品提供配镜服务与销售渠道，但公司在多年自主品牌的经营过程中，在产品制造及研发方面已积累较丰富经验，未来可为智能眼镜的设计及制造环节赋能。 博士眼镜聚焦智能眼镜的“最后一公里”，已与多个科技公司建立合作关系，公司与雷鸟共同创立合资公司标志着合作模式正从渠道端向产品端迈进。公司凭借线上线下全渠道销售优势、专业化配镜优势，与华为、雷鸟创新、Rokid、魅族MYVU以及李未可科技等企业建立合作关系，为其提供配镜服务与销售渠道，此外还作为战略投资者参与了雷鸟创新的首轮融资，并与其共同建立了联合实验室。此外，据半年报，公司已与雷鸟创新共同成立合资公司，将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，标志着公司向智能眼镜产品端开发迈进，未来智能眼镜业务有望为公司打造新增长曲线。 风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧。 一、近期行业新闻更新 1.博士眼镜与雷鸟创新签订了《博士眼镜与雷鸟创新合作框架协议》，协议共同出资设立合资公司。合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入。在此合作项目中，博士眼镜将负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。 2.Rokid解锁《黑神话：悟空》全新玩法。AR智能眼镜企业Rokid于8月22日19:00开启了《黑神话：悟空》AR游戏体验直播，并且玩家可以通过在Rokid Station / Station 2应用商店下载腾讯Start云游戏，无需开通Start会员即用300寸巨幕沉浸玩《黑神话：悟空》，目前START云游戏提供了两个版本的体验方式：普通版支持1080P，无光追，排队时间较少；高配版最高支持4K，开光追，可以体验顶级画质下山川湖海的魅力。 3.Rokid再发新品，12小时内销量破万。博士眼镜与国内AR智能眼镜领先品牌Rokid的合作再次取得了积极成果，7月25日Rokid AR Lite新品上市直播，吸引了5万人在线观看，开售后12小时内销量破万。 4.Meta与雷朋联名推出的二代智能眼镜出货量持续攀升，Meta计划收购雷朋母公司约5%的股份以深化合作。Meta与雷朋（Ray-Ban）联名的第二代智能眼镜在2023年第四季度的发货量超30万副，且目前仍处于供不应求的状态，Meta计划收购雷朋母公司EssilorLuxottica约5%的股份以深化合作。 5.苹果加速布局智能赛道，正在开发包括智能眼镜在内的多款新品。据报道，苹果 Vision 团队正在继续试验几种不同的穿戴式 VR/AR 眼镜产品，包括更平价的 Apple Vision 头显，第二代 Apple Vision Pro，以及一款类似 Ray Ban Meta 的智能眼镜。 二、复盘Meta与Ray-Ban的合作，渠道、品牌与设计为Ray-Ban作为眼镜品牌的主要竞争壁垒 Meta与Ray-Ban已有多年合作历史，目前已推出两款智能眼镜产品，二代产品目前仍处于供不应求的状态。2021年9月，Meta与Ray-Ban联名的初代智能眼镜Ray-Ban Stories发布，两年后，2023年9月，第二代联名产品Ray-Ban Meta亮相，该款产品在产品结构、芯片硬件、功能参数上进行了调整升级，在四季度发货量就已经超过 30 万副，目前仍处于供不应求的状态。 复盘Meta与Ray-Ban的合作，我们认为渠道、品牌与设计为Ray-Ban作为眼镜品牌的主要竞争壁垒。 1）渠道端，智能眼镜具备产品复杂性与服务非标性的特点，Ray-Ban门店覆盖面较广，方便消费者前往线下门店体验及购买。智能产品较依赖线下体验，一方面消费者可以在专业销售人员的指导下迅速了解其复杂的功能，通过亲自触摸和操作感受产品的特殊之处，另一方面眼镜的验配具备非标性，眼镜门店还需具备从验光到试戴的全流程服务能力。据官网，Ray-Ban共拥有在全球范围内拥有122家专卖店（Ray-Ban Store），超过200家认证优质门店（Certified Premium Store）和超过500家认证门店（Certified Store），方便消费者前往线下门店进行体验及购买。 2）品牌端，Ray-Ban 的母公司结合了高端的品牌定位及先进的制造技术，高端品牌定位与智能眼镜的主要消费群体相契合，且品牌效应使其推出的新产品拥有强大品牌背书。Ray-Ban的母公司EssilorLuxottica由全球最大的镜片制造商法国依视路集团（Essilor）和全球最大的眼镜制造商意大利陆逊梯卡公司（Luxottica）合并而成，陆逊梯卡公司（Luxottica）创立于1961年，深耕高端眼镜领域，具备强大的品牌组合和零售网络，旗下品牌包括Ray-Ban和 Oakley，与法拉利、香奈儿、LVMH 旗下的多个品牌签订了长期许可协议，还有广泛分布的零售门店，如Sunglass Hut和LensCrafters；依视路成立于1849 年，以镜片制造技术闻名，两家公司合并产生的EssilorLuxottica坐拥高端品牌定位、广泛线下门店及先进眼镜制造技术，合并后公司仍通过持续收购进行扩张，扩大在全球范围内的影响力。 3）产品端，眼镜具备功能性与时尚性的双重属性，Ray-Ban在产品设计及工艺上均有独到之处，其畅销经典款Wayfarer已成为欧美数十年的时尚符号。Wayfarer以其梯形的造型、厚实的框架、简洁的线条、区别于传统金属镜框的材质而闻名，自从1952年发售以来即受到追捧，80年代在电影《危险生意》和《蓝调兄弟》中的植入让其再次掀起热潮，之后又在许多热门电影中频繁出现，已经逐渐超越普通太阳镜片的意义，成为了时尚和文化的象征。公司和Meta合作推出的两款智能眼镜均可选择Wayfarer款式，如Ray-Ban Stories有Wayfarer、Round 和 Meteor三款，Ray-Ban Meta也有Wayfarer、Headliner和Skyler三款，同时还有超100种镜框及镜片颜色供选择，既利用了Wayfarer款式的广泛用户基础，又能保证消费者对于定制化、时尚化的追求，有效拉动产品的销售。 三、博士眼镜为国内眼镜零售龙头，专业化高端化形象深入人心 1）渠道端，线下门店覆盖面广，直营加盟门店差异化布局，线上平台为门店有效赋能。截至2024年中期，博士眼镜共有530家门店，成为向消费者线下展示及销售智能眼镜产品的窗口。其中，直营门店501家，传统加盟店29家（净增9家），直营门店立足珠三角、长三角和西南地区的高线城市，加盟门店则主要针对下沉市场，共同实现更广泛布局。线上渠道方面，博士眼镜官方小程序、天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店能帮助公司触达全国各地的顾客，抖音官方账号是一个集产品介绍、优惠活动、专业知识、线上直播于一体的官方账号，以售卖性价比代金券的形式向线下门店引流，美团、大众点评等本地生活平台则能为消费者提供商户信息、消费点评及消费优惠，同样能实现引流的目的，为消费者带来更好的O2O购物体验。 2）品牌端，公司明确中高端、专业化定位，为多个奢侈品牌的销售渠道，原有消费群体与智能眼镜消费群体较为契合，且重视视光技术的发展与人才的培育，满足智能眼镜消费者对于更专业化的验光及配镜服务的需求。一方面，公司已形成差异化品牌矩阵，打造六大眼镜零售品牌进行多层次市场布局。定位于“高端定制”的“President optical”品牌在与全球许多知名眼镜生产制造商，如卡尔蔡司、开云集团、依视路、LVMH等建立了合作关系，并通过与各大潮流品牌联名合作、独家代理等方式，突出眼镜的时尚性，让品牌在高净值消费圈层中具备一定影响力。 另一方面，当下主流的智能眼镜仍需配置近视镜片，而公司的“博士眼镜”品牌以专业视光形象深入人心。当前智能眼镜的主要形态可分为AI智能眼镜与AR眼镜，AI眼镜定位为日常使用的智能设备，可提供便捷的信息获取和基本的智能操作，如导航、拍照和通话；AR眼镜主要用于增强现实体验，通过将数字信息叠加在现实世界中，让用户能够与虚拟和现实环境进行互动。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态，为当下主流的智能眼镜产品，是需要配置近视镜片来使用的。而目前多数AR眼镜虽具备屈光调节功能，但基本是限制于0-600度的近视调节，对于0-600度以外的近视、散光或远视人群，仍需选购定制镜片夹片来保障视觉效果。公司在逐步深化“博士眼镜”品牌的“专业视光”形象，夯实标准化管理，为消费者提供从引导挑选合适的眼镜产品、验光配镜、佩戴调试、售后服务与回访的一站式服务，同时大力推进专业技能人才培养工作，通过与高校开展 “新型学徒制”项目，为公司视光业务拓展输送专业人才。 3）设计端，公司已经营多年自主品牌，在产品的舒适度和美观度具备丰富经验。目前公司与智能厂商的主要合作形式是为其产品提供配镜服务与销售渠道，但公司在多年自主品牌的经营过程中，在产品制造及研发方面已积累较丰富经验，能够有效平衡对于舒适度和美观度的需求，未来可为智能眼镜的设计及制造环节赋能。 四、博士眼镜与科技厂商的合作逐步从渠道端向产品端迈进 博士眼镜聚焦智能眼镜的“最后一公里”，已与多个科技公司建立合作关系，目前合作模式正从渠道端向产品端迈进。公司凭借线上线下全渠道销售优势、专业化配镜优势，与华为、雷鸟创新、Rokid、魅族MYVU以及李未可科技等企业建立合作关系，为其提供配镜服务与销售渠道，此外还作为战略投资者参与了雷鸟创新的首轮融资，并与其共同建立了联合实验室，将在智能眼镜佩戴体验提升和线下渠道赋能等方面展开合作。此外，据半年报，公司已与雷鸟创新共同成立合资公司，将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，标志着公司向智能眼镜产品端开发迈进，未来智能眼镜业务有望为公司打造新增长曲线。 1）与雷鸟创新在配镜服务、产品研发等方面开展全方位合作。2022年博士眼镜与雷鸟创新围绕“科技+舒适”，在智能眼镜产品上发力，共同建立联合实验室，以研发人体佩戴工学和光波导近视解决方案，探寻近视镜与光波导AR眼镜的融合方式。2023年3月，公司通过与复羽投资基金间接投资雷鸟创新，复羽投资基金出资3516万元，持有雷鸟创新5.76%的股权，合作进一步加深，双方将围绕智能眼镜佩戴体验提升和线下渠道赋能等方面展开合作，推动消费级AR眼镜的功能迭代和市场普及。2024年，公司与雷鸟创新签订了《博士眼镜与雷鸟创新合作框架协议》，协议共同出资设立合资公司，其中博士眼镜拟出资300万元人民币，持有合资公司20%的股权。合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入。在此合作项目中，公司将负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。 2）为华为提供线下渠道及线上验配服务。公司自2019年起与华为建立合作，为华为智能眼镜产品在线下眼镜零售渠道的独家合作商。2021年12月，华为发布了首款搭载HarmonyOS的智能眼镜，博士眼镜在华为商场为消费者提供专业的线上定制配镜服务，甄选蔡司、依视路、明月、司徕柏等知名镜片品牌，满足不同用户的用镜需求。 3）为ROKID air的线下首发门店，并提供定制化线上配镜服务。博士眼镜在2021年成为杭州灵伴科技有限公司在眼镜零售渠道的独家合作商，为其AR眼镜“ROKID AIR”提供全面的线下支持，涵盖产品展示、销售及售后服务等方面。2021年12月，Rokid air在博士眼镜杭州和深圳线下门店首发。 2023年4月，双方达成深层次合作，博士眼镜为Rokid Max用户提供线上配镜服务，包括远视镜片、近视镜片、散光镜片等产品定制化配镜套餐选购，让AR智能眼镜的定制与佩戴更贴心舒服。 4）为魅族提供配镜服务及销售渠道。2023年11月，星际魅族集团正式发布 AR 智能眼镜品牌 MYVU，推出 MYVU、 MYVU 探索版两款全天候时尚 AR 智能眼镜新品，并宣布与博士眼镜合作提供配镜服务，博士眼镜为消费者提供1.60、1.67等多种高折射光学镜片定制方案，在同一块镜片下实现AR功能以及视光矫正功能。2024年4月，双方合作再升级，星纪魅族集团的首款AR产品MYVU AR正式进驻博士眼镜全国线下门店。这一合作将MYVU智能眼镜推向更广泛的市场，也为博士眼镜提供符合市场期待的眼镜科技产品，共同推动眼镜行业的技术创新和发展。 5）为李未可科技提供销售渠道。2024年7月李未可科技与博士眼镜达成战略合作，将AI智能眼镜Meta Lens Chat正式引入博士眼镜全国50家线下门店，博士眼镜为其线下首发渠道，这一合作不仅为李未可科技的产品提供了更广阔的市场接触点，也丰富了博士眼镜在智能眼镜领域的产品组合。 五、风险提示 1、消费需求不及预期：相较于普通近视眼镜，智能眼镜的价格动辄上千元，可能劝退部分消费者，而产品研发耗费大量资金，消费需求不及预期将导致公司无法填补成本影响后续经营； 2、行业竞争加剧：当前智能眼镜行业尚处于起步阶段，许多初创企业通过融资进入行业，未来行业竞争加剧或将影响利润水平或产品销售。 向上滑动阅览 特别提示 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