【太阳纸业】需求回暖业绩稳步增长,一体化战略加速推进

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　事件：公司发布2024年半年报，2024年H1实现营业收入205.24亿元，同比增长6.11%，归母净利润为17.58亿元，同比增长40.49%，扣非归母净利润18.17亿元，同比增长49.17%，每股收益为0.63元。 摘要 业绩稳步增长，林浆纸一体化策略降低成本压力。24H1公司实现营业收入205.24亿元，同比+6.11%，归母净利润17.58亿元，同比+40.49%。24H1公司实现毛利率17.57%，同比增长2.77pcts，得益于前期浆价较同期有所下降，报告期内原材料成本改善。同时，公司通过增强自制浆能力和优化供应链，降低了对外部价格波动的敏感度，加强成本管控。林浆纸一体化战略的推进，特别是老挝基地项目，将提高原料自给率，减轻对外依赖，长远有利于盈利状况改善。 三大基地产能持续释放，林浆纸一体化战略加速推进。公司广西南宁园区的PM1特种文化纸机已完成改造并实现稳定运行；年产30万吨生活用纸及后加工生产线项目一期预计在24Q3陆续进入试产阶段；浆纸一体化技改及配套产业园（一期）项目中PM11/PM12高档包装纸生产线已启动实施，预计将在25Q4陆续试产。公司加速老挝基地林地项目，计划每年新增1-1.2万公顷种植面积，目前基地已具备150万吨浆纸年产能。公司通过山东、广西和老挝三大基地的协同运作深化“林浆纸一体化”战略，各基地优势互补，强化全球产业链的核心竞争力。 期间费用控制合理，数智化战略赋能高效运营。2024H1公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用占比分别为0.43%/2.39% /2.11%/1.91%，同比+0.06/-0.11/-0.46/ -0.44pcts。得益于毛利率的提升及期间费用的合理控制，公司24H1实现净利率8.60%，同比+2.10pcts。同时，太阳纸业实施数智赋能战略，聚焦市场和业务变化，加速产业数字化整合。致力于打通产业链数据壁垒，打造与供应链伙伴的全面数字协作平台。借助先进数字化技术，提升生产效率，增强客户定制化服务，有效降低成本，助推企业高质量发展。 风险提示：原材料价格波动，产能投放不及预期，需求恢复不及预期。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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