【泉峰控股】补库存周期确立,预期盈利持续增长

（以下内容从招商证券《【泉峰控股】补库存周期确立,预期盈利持续增长》研报附件原文摘录）
　　事件：公司发布2024年H1业绩公告，整体收入由23H1的7.39亿美元增加至24H1的8.16亿美元，同比增长10.5%。公司的毛利率由23H1的32.1%提升至24H1的32.9%，同比增加0.8pcts。 摘要 公司发布2024年H1业绩公告。1）收入端：整体收入由23H1的7.39亿美元增加至24H1的8.16亿美元，同比增长10.5%，主要得益于促销和客户订单的增加，公司的品牌吸引力及有效的促销活动促进终端消费需求并加快渠道去库存周期。2）利率端：公司的毛利率由23H1的32.1%提升至24H1的32.9%，同比增加0.8pcts，主要是因为规模恢复、经营效率提高、有利的原材料成本及汇率。此外，也得益于费用支出的优化和平衡，公司的净利润由23H1的0.49亿美元增长至0.62亿美元，增幅为25.3%。3）成本端：24H1销售费用为1.07亿美元，同比上升13.5%，主要是因为营销支出的增加、扩大经销商渠道的支出及保修准备；研发费用为0.37亿美元，同比上升11.8%，主要是公司持续投资于研究及产品开发，特别是商业化应用产品。 各品类平衡增长，品牌百花齐放。品类方面：1）户外动力设备（OPE）24H1收入为4.90亿美元，增幅为10.2%，主要是去库存进程加快；2）电动工具24H1收入为3.14亿美元，增幅为9.5%，主要是ODM业务复苏。品牌方面：1）EGO：公司持续扩展EGO产品组合，将其多元化。公司的手推式设备已成为北美锂电OPE市场份额最高的品牌，EGO使公司成为锂电OPE领域的全球领导者，预计全年将继续保持增长。2）FLEX：持续创新，今年推出或规划60多种新型产品。此外，FLEX于24年5月对FLEX Scandinavia AB的战略性收购扩大了公司在北欧的市场业务。3）SKIL：作为百年老品牌在报告期内持续增长，亚马逊增速近20%，渗透新分销渠道的能力强。4）DEVON：公司在锂平台上推出的新12V产品线取得巨大成功。24H1电子商务收入强劲增长，比去年同期增长超20%，DEVON对社交平台的影响力也持续增长。 美联储降息预期提前至9月份，或进一步提振终端动销。海关总署数据统计，1-7月中国出口割草机金额同比增长33%，销量同比增长51%，行业补库存周期已经确立，考虑到美联储降息点阵图预示降息节奏提前至今年9月，或进一步拉动美国地产成屋销售改善，带动工具终端表现，我们继续看好工具行业反转向上。 风险提示：关税加征、市场竞争加剧、海外需求不及预期。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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