【建信聚焦】豆粕:阶段性利空出清,短期筑底反弹

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】豆粕:阶段性利空出清,短期筑底反弹》研报附件原文摘录）
　　豆粕：阶段性利空出清，短期筑底反弹 从业资格号：F3076808 行情回顾 今日外盘美豆休市，11合约运行区间在1000美分附近。近期外盘美豆逐步筑底，并有一定程度的反弹，主要受益于阶段性利空出尽且天气存疑。8月USDA报告中对于产量端的调整是超预期的利空，其中53.2蒲式耳的单产预估也刷新了美豆历史极值，但市场逐步消化这一利空，另外8月月中开始，美豆主产区的天气就有显著的转变，近两周大部分地区少雨，且暂时可能会维持至9月中旬，虽然难以改变本年度美豆丰产的预期，但未来新季大豆单产再度大幅上调的可能性正在降低。巴西方面，干旱问题也十分严峻，预计可能会对9月初早播大豆产生一定的影响。出口方面，上周五新季美豆周度预售数据超预期，虽然仍然比去年同期差一些，但边际是在好转的。后续可能还存在密西西比河水位、收尾期天气等问题的炒作，美豆阶段性筑底成功，预计短期维持震荡偏强。国内豆粕方面，虽然目前到港大豆及豆粕库存依旧位于高位，但现货压力最大的时刻基本已经过去，后续由于买船量的减少，现货有喘息的机会，最近周度数据也同样显示豆粕库存开始降低，基于此预计豆粕基差相对低位已经出现，后续可能逐步走强。操作上，套利方面关注11-01合约正套，现货压力减弱及目前处于历史同期低位是主要驱动逻辑，单边上短周期低位磨底，在9月USDA报告对于单产调整之前，建议可以逢低偏多对待。 行业要闻 1、USDA出口销售报告：截至8月22日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净减14.36万吨，创市场年度低位，市场预估为净减15至净增15万吨，符合预期。其中，对中国大陆出口销售净增6.28万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增261.58万吨。市场预估为净增150-250万吨，高于预期。其中，对中国大陆出口销售净增87万吨。当周，美国大豆出口装船54.23万吨。较之前一周增加29%，较前四周均值增加39%。其中，对中国大陆出口装船7.68万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售16.02万吨，下一市场年度大豆新销售267.65万吨。 2、USDA压榨月报前瞻：分析师预计，美国7月大豆压榨量预计为576.5万短吨，或1.92135亿蒲，可能比6月压榨量1.837亿蒲式耳增加4.6%，并且较2023年7月压榨量1.848亿蒲式耳增加4%。7月美国豆油库存预计为19.68亿磅，可能比6月底的21.25亿磅减少7.4%，并且较2023年7月31日的豆油库存21.36亿磅下滑7.9%。 3、根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第35周（8月24日至8月30日）油厂大豆实际压榨量为204.48万吨，开机率为58%，较预估低5.26万吨。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研究发展部 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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