【西菱动力(300733.SZ)】新兴业务助力成长,涡轮增压器毛利率提升显著——2024年半年报点评(贺根)

（以下内容从光大证券《【西菱动力(300733.SZ)】新兴业务助力成长,涡轮增压器毛利率提升显著——2024年半年报点评(贺根)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年半年度报告，24H1实现营业收入7.23亿元，同比增长9.86%；归母净利润0.24亿元，同比增长251.51%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长206.70%。 涡轮增压器及航空零部件业务成长显著 公司传统主业发动机零部件产品“三大件”的下游以燃油车为主，上半年收入均出现下滑，皮带轮、凸轮轴、连杆三个产品的收入分别为0.61、1.09、0.93亿元，同比分别下滑14.82%、9.83%、10.20%。公司上市后布局的新兴业务均有显著成长，其中涡轮增压器实现收入为4.04亿元，同比增长26.50%；航空零部件业务实现收入0.39亿元，同比增长40.20%。上半年公司经营活动现金流量净额改善显著，达到0.82亿元，去年同期仅为-0.11亿元，主要受益于涡轮增压器等业务增长，销售活动现金流增长同时加强供应链采购成本及信用管理。 涡轮增压器业务为公司汽车零部件业务的重要增长动力 涡轮增压器设计、生产和检测要求较为严格，具有较高的行业进入壁垒，目前市场主要为外资企业博格华纳、三菱重工、石川岛播磨、霍尼韦尔等占据。近年公司涡轮增压器产销量快速增长，产品进入理想、吉利、奇瑞等知名客户市场，预期2025年公司装配产能有望达到200万台/年。2024年上半年，公司涡轮增压器销售量为47.48万台，同时涡轮增压器供应链体系管理进一步完善，采购成本有所下降，毛利率由去年上半年的9.07%提升至本期的15.72%，提升显著。 公司发布2024年股权激励计划，彰显公司信心 此次激励计划授予限制性股票合计258.942万股，占公司股本总额的0.85%。首次授予对象为公司副总经理兼董事、董事会秘书、财务总监及94名其他核心员工。此次股权激励首次授予对应的业绩考核年度为2024-2026年，营收目标分别为20/25/30亿元，净利润目标分别为1/1.5/2亿元。此次股权激励业绩目标彰显了公司对于未来成长的信心。 风险提示：创新工艺市场拓展不及预期风险；市场竞争风险；政策调整风险；原材料价格波动风险。 发布日期：2024-09-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）