【比亚迪电子(0285.HK)】24H1业绩受户储拖累,关注汽车&AI新业务进展——2024年中报点评(付天姿/王贇)
(以下内容从光大证券《【比亚迪电子(0285.HK)】24H1业绩受户储拖累,关注汽车&AI新业务进展——2024年中报点评(付天姿/王贇)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 业绩:24H1公司实现收入785.81亿元人民币,同比上升39.87%;毛利润53.79亿元人民币,同比上升22.01%,对应毛利率为6.85%,同比下降1pct,主要系产品结构变化所致;归母净利润15.18亿元人民币,低于彭博一致预期17.84亿元人民币约14.9%,同比上升0.14%。 安卓高端智能手机需求复苏,消费电子业务收入同比大幅增长 24H1消费电子业务收入633.03亿元,同比上升54.22%。其中,结构件业务收入152.46亿元,同比上升205.08%;组装业务收入480.57亿元,同比上升33.26%。公司消费电子业务收入同比大幅上升主要系:1)高端安卓手机需求增加;2)北美大客户业务份额提升;3)捷普并表,带动结构件业务规模扩大。展望24H2,综合:1)安卓高端机型占比有望持续增加,钛合金中框渗透率提升驱动金属结构件价值量提升;2)北美大客户手机玻璃后盖份额、盈利能力有望提升,有望驱动消费电子业务进一步增长。 全面布局AI领域,赋能新型智能产品业务发展 24H1新型智能产品业务收入75.21亿元,同比下降16.42%,收入占比由去年同期的16.43%下降至9.57%。其中,户用储能业务承压,无人机、智能家居、游戏硬件等板块稳中有升。公司围绕英伟达在AI数据中心服务器、散热、电源管理持续深化合作,前瞻布局高速连接产品,并合作推出自主移动机器人(AMR),重点关注量产交付节奏,长期有望构筑新成长引擎。 产品出货量爬坡,新能源汽车业务收入同比上升 24H1新能源汽车业务收入77.57亿元,同比上升26.48%,主要系:1)新能源汽车销量上升,智能座舱产品出货量增长;2)智能驾驶辅助系统和热管理产品进入交付阶段。鉴于公司:1)持续导入热管理集成模块、智能底盘(悬架、减震)、低中高阶智能驾驶系统等新品量产,单车价值量长期有望突破万元;2)具备软硬一体化结合、精密制造及模具、材料优势,产业地位具备向Tier-1跃迁潜力,新能源汽车业务收入有望持续录得同比双位数增长。 风险提示:安卓手机需求下降;北美大客户项目进展不及预期;汽车业务增长不及预期。 发布日期:2024-09-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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