美股ETF投资指南系列之三——全球ETF资产配置组合策略研究| 国信港股&海外

（以下内容从国信证券《美股ETF投资指南系列之三——全球ETF资产配置组合策略研究| 国信港股&海外》研报附件原文摘录）
　　报告发布日期：2024年8月31日 报告名称：《国信证券-美股ETF投资指南系列之三——全球ETF资产配置组合策略研究》 证券分析师：王学恒 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980514030002 证券分析师：徐祯霆，CFA 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980522060001 核心观点 美国上市交易的ETF具有品种丰富、交易便捷、成本低廉、风险分散、透明度高等特点，使其成为进行全球资产配置的理想选择。 美国市场上存在丰富的ETF品种，涵盖了股票、债券、商品、外汇等主要大类资产类别和全球几乎所有主要市场，投资者可以通过投资ETF轻松实现全球资产配置。 此外，ETF还可以按照行业、主题、风格等维度进行细分，投资者可以根据自己的投资偏好选择不同的ETF。很多ETF的交易活跃，流动性极高，投资者可以随时买入或卖出，无需担心流动性不足的问题。通过投资于多只ETF，可以将投资风险分散到不同的资产类别、行业和地区，降低投资组合的波动性。 构建ETF投资组合可以增强分散化效果，提升整体收益性价比。 近年来，全球经济环境的复杂性和不确定性逐步加剧，通过跨地域、跨资产类别的分散投资，可以帮助投资者有效降低单一市场或资产的不利变动对整个投资组合的影响，同时捕捉到不同市场的投资机会，而能否真正实现风险分散的关键是投资标的间的相关性如何。如果投资组合中的资产价格波动高度相关，那在市场下跌时会同时受到影响，减弱分散投资的效果，反之，资产间的相关性越低，风险分散的效果则越好。 常见ETF投资策略组合探究与业绩回顾： 经典的60/40投资组合：由60%的股票和40%的债券构成。股票部分通常是大盘指数或广泛的股票市场，债券部分则包括政府债券或高质量企业债券。旨在通过股票获取增长，同时通过债券降低波动性和风险，适合大多数风险承受能力中等的长期投资者。 哈利布朗的永久投资组合：由等比例的四类资产构成：25%股票、25%长期国债、25%现金或短期债券、25%黄金，用于应对各种经济环境（通胀、通缩、繁荣、衰退），通过分散不同经济周期中的风险来保值增值。 达里奥全天候组合：组合主要包括30%股票、40%长期国债、15%中期国债、7.5%黄金、7.5%大宗商品，旨在通过在不同经济环境下表现稳定的资产类别，实现全天候（任何经济环境下）的稳定回报。 里克法利的核心4组合：基于6大投资主题和4种风险偏好可构建24种投资组合，主要包含美股、国际股票、美国房地产REITs、美国综合债券等核心资产，可以提供简洁且广泛的市场覆盖，适合希望通过简单的资产配置实现多样化投资的投资者。 史文森捐赠基金组合：由耶鲁大学首席投资官大卫史文森提出，包括30%美国股票、20%国际股票、20%美国房地产REITs、30%美国国债及国债通胀保值债券（TIPS），旨在通过多元化资产配置，平衡风险与回报，适合长期投资尤其是机构和基金管理。 ETF组合策略优化可以聚焦于以下方向：风险平价策略平衡各资产的风险贡献；均值方差优化可以最大化在给定风险下的收益；目标风险下收益最优和目标收益下风险最小分别优化给定水平下的收益和风险；索提诺比率最优策略侧重于最大化超额收益，注重下行风险，适合风险厌恶型投资者。 风险提示：全球宏观经济基本面的不确定性、地缘政治的不确定性、成分股重叠风险、权重股集中度过高风险、历史表现不代表未来，组合有效性以及资产间的相关性可能随市场环境变化。 法律声明 本公众号（名称：学恒的海外观察）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所港股与海外组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。

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