【东吴双碳环保公用】每日集锦0901:《山西省城镇排水和再生水管理办法(草案)》公开征求意见

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保公用】每日集锦0901:《山西省城镇排水和再生水管理办法(草案)》公开征求意见》研报附件原文摘录）
　　投资要点 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，美埃科技，九丰能源，景津装备，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，宇通重工，赛恩斯，路德环境，凯美特气，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。 建议关注：军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务。 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha。价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）6.0%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0.47倍，2024年PE5倍；【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE11倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股， PB(MRQ)0.9倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023 年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日2024/8/25） 推动能源重点领域大规模设备更新，到2027年设备投资规模较2023年增长25%以上。2024年8月21日，国家发改委和能源局联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，1）目标：到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。2）重点任务：推进火电设备更新和技术改造，推进输配电设备更新和技术改造，推进风电设备更新和循环利用，推进光伏设备更新和循环利用，稳妥推进水电设备更新改造，推进清洁取暖设备更新改造，以标准提升促进设备更新和技术改造。 环保3.0高质量发展时代：1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力：重点推荐【长江电力】【中国核电】，建议关注【中国广核】。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】【瀚蓝环境】，建议关注【粤海投资】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】；携手苏伊士设备出海加速【三峰环境】。燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】。2）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。3）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】，电子特气【金宏气体】。 行业跟踪：1）生物柴油：生柴价格环比下滑，需求面承压。 22024/8/16-2024/8/22生物柴油均价7275元/吨(周环比持平)，地沟油均价5264元/吨(周环比-0.2%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为25元/吨（周环比持平）。2）环卫装备：2024M1-7环卫新能源渗透率同比+3.03pct至9.39%。2024M1-7环卫车合计销量42561辆（同比-11%）。其中新能源销售3996辆（同比+32%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为27%/21%/10%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格下跌&折扣系数稳定，盈利小幅上升。2024/8/19-2024/8/23，三元黑粉折扣系数上涨，锂/钴/镍系数分别为74%/74%/74%。截至2024/8/23，碳酸锂7.43万（周环比-1.2%），金属钴16.10万（-5.3%），金属镍12.98万（0.0%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.08万（+0.029万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/8/18-2024/8/24氙气周均价3.34万元/m3（周环比-1.7%），氪气周均价350元/m3（周环比持平）；氖气周均价125元/m3（周环比持平），氦气周均价693元/瓶（周环比-0.1%）。 最新研究：伟明环保：环保运营稳增，装备收入高增75%，新材料项目投产在即。美埃科技：归母同增21%，加速出海海外收入高增86%。蓝天燃气：利润微增，派息率超90%彰显安全边际。洪城环境：扣非同比增长10.52%，降本增效成果显著。行业点评：核电核准提速+四代核电推进，彰显核电长期成长性 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 CCER行情跟踪 公司公告 【卓锦股份-半年报】公司发布2024年半年报，公司营业总收入1.18亿元，同比-24.61%；归母净利润-2356.77万元，同比+26.84%； 【岭南股份-半年报】公司发布2024年半年报，公司营业总收入1.18亿元，同比-24.61%；归母净利润-2356.77万元，同比+26.84%； 【美丽生态-行政处罚】公司及相关当事人收到深圳证监局出具的《行政处罚决定书》（[2024]11 号），公司存在以下违法事项：（一）未及时披露控股股东股份被冻结相关事项（二）未及时披露债务重组事项 行业新闻 1.1. 《山西省城镇排水和再生水管理办法（草案）》公开征求意见 山西省司法厅对《山西省城镇排水和再生水管理办法（草案）》公开征求意见，征求意见时间为8月16日至9月16日，该办法适用于山西省省行政区域内城镇排水和再生水利用的规划、建设、运营和管理等活动。 1.2. 《环境空气非甲烷总烃连续自动监测系统技术要求及检测方法》征求意见 生态环境部发布国家生态环境标准《环境空气非甲烷总烃连续自动监测系统技术要求及检测方法（征求意见稿）》，公开征求意见。本标准规定了环境空气非甲烷总经连续自动监测系统的原理和组成、技术要求、性能指标和检测方法。本标准适用于环境空气非甲烷总经连续自动监测系统的设计、生产和检测。 1.3. 《固定污染源废气 挥发性有机物的采样 气袋法（征求意见稿）》发布 生态环境部发布《固定污染源废气挥发性有机物的采样 气袋法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。本标准规定了固定污染源废气中挥发性有机物的气袋采样法。本标准适用于固定污染源废气中非甲烷总烃和挥发性有机物组分的现场采样。适用于本方法的挥发性有机物应满足在方法规定的分析时效内气袋保存回收率不低于70%的要求。 4. 风险提示 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业争加剧。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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