周策略 | “美联储降息交易”再添重磅信号,商品涨跌不一-20240902

（以下内容从中银国际期货《周策略 | “美联储降息交易”再添重磅信号,商品涨跌不一-20240902》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 国铁集团：2024年铁路暑运收官，7月1日至8月31日，全国铁路累计发送旅客8.87亿人次，同比增长6.7%，日均发送旅客1431.2万人次，创暑运旅客发送量历史新高。 2024世界动力电池大会：华为常务董事余承东称，在新能源汽车发展的下半场中，关键是智能化。长安汽车董事长朱华荣称，新能源汽车追求大和重违背行业发展初衷。亿纬锂能董事长刘金成称，提升储能电芯的市场价值，不能靠一味降价。 乘联会崔东树：7月中国自主车企在海外部分地区销量初步统计达到22.5万台，同比增长53%，环比增长2%；1-7月的中国海外市场自主品牌销量139万台，同比增长55%。 能源化工 原油： 本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨1.01%，报558.9元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报2.8元/桶。外盘Brent原油期货收跌2.25%，报77.05美元/桶；WTI原油期货收跌2.98%，报73.65 美元/桶。中东方面，黎巴嫩与以色列之间暂无冲突升级迹象。巴以加沙地带停火谈判暂无实质性进展，未来几天将继续在卡塔尔首都多哈进行谈判。利比亚而言，目前该国东南部两个油田停产，El-Feel油田可能面临关闭。建议持续关注利比亚国内政局，警惕国际油价短线波动可能。 燃料油： 本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨0.10%，报3027元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.88%，报4065元/吨。低硫燃延续偏强，内盘LU 10-11月差维持在100元/吨以上的相对高位，外盘VLSFO SEP/OCT月差继续走阔至18美元/吨。高低硫价差延续高位，内盘LU-FU 11维持在1000元/吨以上，外盘Hi-5 OCT走阔至140美元/吨以上的高位水平。从中东地区库存水平来看，截至2024年8月19当周，富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存录得780.2万桶，环比减少70.8万桶，降幅8.3%；今年以来累计减少了23%。 PX：上周PX期货合约低位震荡。PX价格低位维稳，PXN价差下跌趋势暂止。从历史上未发生调油逻辑的价格区间来看，当前PXN利润已经修复到调油逻辑发生前利润区间的上边界。最新一期中国PX开工水平小幅回落，收于88.0%，周度环比下跌1.1个百分点。同时，亚洲PX开工水平维稳，收于78.7%，周度环比下跌0.17%。预计PX环节将持续维持供应宽松的格局。 PTA：PTA主力合约跟随PX低位震荡。最新一期PTA开工水平小幅上涨0.1个百分点，达到82.9%。据隆众口径，最新一期社会库存量为516.2万吨，环比大幅累库9.3万吨。虽然PTA开工维持高位，但是社会库存的累库幅度相较上周变慢。 PF：PF主力合约跟随上游弱势震荡，盘面PF加工费有扩大趋势。本周下游不同品种利润走势分化。短纤利润持续修复，长丝、瓶片利润出现回落。开工来看，“金九银十”消费旺季即将到来，多类终端纺织机械开工水平出现明显回升趋势，长丝开工水平明显抬升，同时DTY、FDY、POY等各类库存都出现明显去库，短纤价格或相对PTA走势偏强。相对而言，瓶片的消费旺季即将步入尾声。可考虑做多短纤-瓶片价差。观点仅供参考。 橡胶： 8月份，橡胶板块主力合约NR2410、RU2501累计涨幅超9.0%,BR2410累计涨幅约8.0%。不论是天胶还是合成橡胶，均受到成本端原料支撑和推动，供应低于预期，库存去化，市场进行预期差修复。需求方面，“金九银十”临近，市场预期将环比改善。供应偏紧而需求预增，橡胶板块反弹。不过，反弹至接近前高后，周五夜盘板块多头技术性止盈，期价回调。基本面驱动仍偏强，但价格已阶段性反馈上述驱动，需要更多基本面利多数据带动，否则交易维度做多盈亏比下降。谨慎操作。观点供参考。 黑色金属 钢材： “美联储降息交易”再添重磅信号，工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。中国钢铁工业协会在京召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会。国家统计局发布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。近期有钢厂停产裁员，多家钢厂检修减产。基本面来看目前旧标螺纹库存流转正常，随着天气逐步转凉，未来下游需求会逐步恢复；供应来看，钢厂检修增加，生铁产量环比下滑，钢价大幅下跌后触底反弹。 铁矿石： “美联储降息交易”再添重磅信号，利多资产价格。工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准，钢矿价格止跌反弹。基本面来看，8月澳巴日均发货量环比下降，随着价格下跌，进口矿对国产矿替代上升，港口库存连续4周出现下降，矿价大幅下跌后企稳反弹。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌20美元，跌幅0.22%，LME铝收跌20美元，跌幅0.81%，LME锌收涨14美元，涨幅0.49%，LME镍收跌290美元，跌幅1.71%，LME锡收涨190美元，涨幅0.59%，LME铅收涨25美元，涨幅1.25%。消息面:美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值23.2万人。8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点。上周再生铜杆开工率为13.26%，环比下降6.31个百分点。本周精废杆平均价差696元/吨，较上周精废杆平均价差918元/吨，下降了222元/吨。据海关总署数据显示，7月我国电线电缆共出口22.75万吨，环比下降1.95%，同比增长19.29%；1-7月我国电线电缆累计共出口149.68万吨，累计同比增长16.45%。7月份国内铝型材出口量9.03万吨，环比减少7.48%，同比增加0.83%。最新全国主流地区铜库存减0.43万吨至27.91万吨，国内电解铝社会库存增0.4万吨至81.1万吨，铝棒库存增0.01万吨至11.01万吨，七地锌库存减0.16万吨至12.71万吨。金属库存小幅回落，美通胀回落降息预期升温，美元震荡。操作建议，短线思路为主，铜远期正套持有。观点仅供参考。 工业硅： 上周，期货Si2411合约小幅反弹修复。截至8月29日，华东地区不通氧553#硅在11300-11500元/吨，周环比持平，通氧553#硅在11400-11600元/吨，周环比持平，421#硅在12000-12100元/吨，周环比持平，421#硅（有机硅用）在12400-12800元/吨，周环比持平。期货市场，之前一周周工业硅期货Si2411合约最低点跌至9215元/吨，随后震荡上行，高点触及11000元/吨。因前期盘面价格超跌，此次反弹市场情绪较安静，也没有带动现货市场价格上涨，硅企报价以维持稳定为主，工业硅市场按需成交。 农产品 豆粕： 豆粕主力01合约震荡运行。美豆需求回升导致空头回补，内外盘小幅反弹，但动力不足。豆粕库存接近150万吨，部分油厂停机，市场观望情绪依然强烈。菜粕供应宽松，豆菜粕价差扩大提振了菜粕需求。总体上，豆粕去库将推迟，短期内连粕或有反弹行情，日内交易为主。 植物油： CBOT 大豆反弹，但丰产预期形成偏空制约。豆油基本面无大改善，基差有所支撑。棕榈油因生柴 B40 计划和洗船联动价格上涨，短期内供应宽松，但需求减弱，价格高位下游刚需随用随采。短期植物油反弹格局尚未破坏，但中长期暂不具备持续做多基础。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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