新品种丨沪铅期权合约介绍及策略推介
（以下内容从广州期货《新品种丨沪铅期权合约介绍及策略推介》研报附件原文摘录）
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 沪铅期权合约介绍及策略推介 铅期权合约将于2024年9月2日上市交易，我们一起来详细了解合约规则与特点。 一、 基本合约规则 1、 上市时间：铅期权自2024年9月2日（周一）起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。 2、 挂牌合约月份：铅期权首日挂牌PB2412、PB2501对应的期权合约。铅期权合约月份涉及的标的期货持仓量阈值为10000手（单边）。 3、 挂牌基准价：由上海期货交易所在上市前一交易日公布。 计算公式为二叉树期权定价模型，其中无风险利率取央行一年期存款利率，所有月份系列期权合约波动率取标的期货主力合约90个交易日的历史波动率。 4、 每次最大下单数量：100手。 5、 持仓限额：期权合约和期货合约分开限仓。 具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。 非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额： 6、 套期保值交易头寸管理 ：铅期权与对应的标的期货共用获批的套期保值交易头寸。 7、 手续费收取标准：铅期权交易手续费为2元/手，套期保值交易手续费1元/手，平今仓暂免收手续费，行权（履约）手续费为2元/手；行权前自对冲手续费为2元/手，行权后期货自对冲暂免收手续费；做市商期权自对冲暂免收手续费。 二、 铅期权交易权限 客户申请开通铅期权交易，条件与普通商品期权交易权限一致，应符合以下标准： 个人客户要满足：三有一无：有资金（连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元），有知识（投资者适当性知识测试分数不低于80分），有交易经历（累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内场内期货或期权交易；或者近三年内具有10笔及以上的境内场内期货、期权或集中清算的其他衍生品交易；或者近三年内具有10笔及以上的认可境外成交记录），无不良诚信记录。 机构客户要满足：四有一无：有资金（同上），有知识（同上），有交易经历（同上），有制度（应具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度），无不良诚信记录。 三、 铅期货波动率 对于沪铅期货，上市至今的历史波动率（年化）为17.53%。下图为近5年沪铅期货的历史波动率走势（以当日为基点，向前90天为计算波动率的时间区间）。2024年以来，沪铅波动率在10%-22%之间变动。 四、 铅价影响因素 金属铅具有优良的耐酸碱腐蚀、塑性好等性能，是使用历史较长、应用十分广泛的金属之一。在铅的上游，铅常与锌、铜等在原始矿床中共生，形成铅锌矿或铅锌铜矿，因此提取铅精矿需经过勘探、采矿、选矿、冶炼等步骤。在铅的中游，铅锭可分为原生铅和再生铅，原生铅由铅精矿冶炼而得，再生铅由回收的废铅冶炼而得。在铅的下游，铅合金和氧化铅被加工成各种铅材产品，其中铅酸蓄电池为最主要的应用方向。在铅的终端，铅的需求领域包括汽车、电动自行车、通讯基站等。 铅价影响因素主要在于以下几个方面：一是宏观情绪变化；二是铅精矿供应情况；三是废电瓶供应情况及其价格变化，废电瓶如果出现供应紧张情况将会导致再生铅减产，从而影响铅供需格局，废电瓶价格也是铅价成本支撑的核心因素；四是原生铅及再生铅的供需状况，其中需求主要关注铅蓄电池厂情况。 五、 铅行情展望 从供应端来看，国内铅精矿持续性存在供需缺口，加上部分原生铅冶炼厂计划常规检修，原生铅供应增量有限；近期废电瓶收货不畅，原料紧张情况制约再生铅生产，预计原生铅将继续处于低开工率状态。从需求端来看，今年11月1日将正式实施电动车新国标，铅蓄电池厂多持观望态度，生产积极性下挫，此外，铅蓄电池成品库存高位累积，经销商接货情绪偏淡，八月及九月传统消费旺季时至目前仍未兑现，铅市消费存在旺季不旺可能性。综合而言，供需双弱格局下，铅价或在17000-18000区间震荡为主。 策略建议：结合当前波动率及行情分析，可考虑于60日均线1.8万关口附近卖出虚值看涨期权或买入虚值看跌期权。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话：020-22836081 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 沪铅期权合约介绍及策略推介 铅期权合约将于2024年9月2日上市交易，我们一起来详细了解合约规则与特点。 一、 基本合约规则 1、 上市时间：铅期权自2024年9月2日（周一）起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。 2、 挂牌合约月份：铅期权首日挂牌PB2412、PB2501对应的期权合约。铅期权合约月份涉及的标的期货持仓量阈值为10000手（单边）。 3、 挂牌基准价：由上海期货交易所在上市前一交易日公布。 计算公式为二叉树期权定价模型，其中无风险利率取央行一年期存款利率，所有月份系列期权合约波动率取标的期货主力合约90个交易日的历史波动率。 4、 每次最大下单数量：100手。 5、 持仓限额：期权合约和期货合约分开限仓。 具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。 非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额： 6、 套期保值交易头寸管理 ：铅期权与对应的标的期货共用获批的套期保值交易头寸。 7、 手续费收取标准：铅期权交易手续费为2元/手，套期保值交易手续费1元/手，平今仓暂免收手续费，行权（履约）手续费为2元/手；行权前自对冲手续费为2元/手，行权后期货自对冲暂免收手续费；做市商期权自对冲暂免收手续费。 二、 铅期权交易权限 客户申请开通铅期权交易，条件与普通商品期权交易权限一致，应符合以下标准： 个人客户要满足：三有一无：有资金（连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元），有知识（投资者适当性知识测试分数不低于80分），有交易经历（累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内场内期货或期权交易；或者近三年内具有10笔及以上的境内场内期货、期权或集中清算的其他衍生品交易；或者近三年内具有10笔及以上的认可境外成交记录），无不良诚信记录。 机构客户要满足：四有一无：有资金（同上），有知识（同上），有交易经历（同上），有制度（应具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度），无不良诚信记录。 三、 铅期货波动率 对于沪铅期货，上市至今的历史波动率（年化）为17.53%。下图为近5年沪铅期货的历史波动率走势（以当日为基点，向前90天为计算波动率的时间区间）。2024年以来，沪铅波动率在10%-22%之间变动。 四、 铅价影响因素 金属铅具有优良的耐酸碱腐蚀、塑性好等性能，是使用历史较长、应用十分广泛的金属之一。在铅的上游，铅常与锌、铜等在原始矿床中共生，形成铅锌矿或铅锌铜矿，因此提取铅精矿需经过勘探、采矿、选矿、冶炼等步骤。在铅的中游，铅锭可分为原生铅和再生铅，原生铅由铅精矿冶炼而得，再生铅由回收的废铅冶炼而得。在铅的下游，铅合金和氧化铅被加工成各种铅材产品，其中铅酸蓄电池为最主要的应用方向。在铅的终端，铅的需求领域包括汽车、电动自行车、通讯基站等。 铅价影响因素主要在于以下几个方面：一是宏观情绪变化；二是铅精矿供应情况；三是废电瓶供应情况及其价格变化，废电瓶如果出现供应紧张情况将会导致再生铅减产，从而影响铅供需格局，废电瓶价格也是铅价成本支撑的核心因素；四是原生铅及再生铅的供需状况，其中需求主要关注铅蓄电池厂情况。 五、 铅行情展望 从供应端来看，国内铅精矿持续性存在供需缺口，加上部分原生铅冶炼厂计划常规检修，原生铅供应增量有限；近期废电瓶收货不畅，原料紧张情况制约再生铅生产，预计原生铅将继续处于低开工率状态。从需求端来看，今年11月1日将正式实施电动车新国标，铅蓄电池厂多持观望态度，生产积极性下挫，此外，铅蓄电池成品库存高位累积，经销商接货情绪偏淡，八月及九月传统消费旺季时至目前仍未兑现，铅市消费存在旺季不旺可能性。综合而言，供需双弱格局下，铅价或在17000-18000区间震荡为主。 策略建议：结合当前波动率及行情分析，可考虑于60日均线1.8万关口附近卖出虚值看涨期权或买入虚值看跌期权。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话：020-22836081 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
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