【慕思股份】24H1稳定增长,中高端市场领先地位巩固
（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
公司发布2024年半年报：2024年H1实现营业收入26.29亿元，同比增长9.58%，归母净利润为3.73亿元，同比增长4.90%，扣非归母净利润3.61亿元，同比增长4.35%，每股收益为0.95元。 摘要 宏观经济影响消费，在挑战中实现增长。慕思股份2024年上半年实现营业收入26.29亿元，同比增长9.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长4.90%；公司营收增长面临挑战，主要是宏观经济不稳定性削弱消费者购买力，在经济波动及消费降级时，软体家具销量减少。面对不利的经营环境，公司通过提升产品竞争力、深耕存量市场需求、深挖客户价值提升公司核心竞争力，通过精益生产、精细化管理提升盈利能力，实现业务增长。 原材料降价助毛利率提升，期间费用管控见效。公司24H1毛利率51.26%，同比提升0.58pcts；净利率14.19%，同比降低0.64pcts；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为25.19%/6.15%/3.72%，同比分别+0.83pcts/+0.47pcts/+0.63pcts。毛利率上升主要受原材料价格下跌影响。此外，公司通过强化内部流程、精细预算管理和成本控制（如供应链优化、生产效率提升、数字化管理升级），有效稳定销售、管理等各项费用，实现了期间费用的良好管控，实现稳定的净利润增长。 多元化销售策略驱动，全品类布局巩固中高端市场领先地位。公司采用多元化的销售策略，以经销商为核心，辅以电商平台、直接供应和自营门店，打造全国范围内的全面销售覆盖。公司已建立约5600家线下专卖店，覆盖全国销售网络，自营和经销渠道并举；线上销售通过“天猫”、“快手”、“京东”、“抖音”和“唯品会”等平台全面布局，打造无缝购物体验。V6大家居业务上半年新设多家门店，有效助推V6业务版图扩张。公司实行多品类战略，通过品牌专业形象、规模化采购和产品创新，增强了市场竞争力和盈利水平，尤其在中高端市场稳固了地位。2024年H1床垫/床架/沙发/床品分别实现收入12.40/7.78/2.08/1.49亿元，同比分别增长8.26%/7.03%/11.63%/16.58%。 风险提示：原材料价格波动、地产销售大幅波动、渠道拓展不及预期 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
公司发布2024年半年报：2024年H1实现营业收入26.29亿元，同比增长9.58%，归母净利润为3.73亿元，同比增长4.90%，扣非归母净利润3.61亿元，同比增长4.35%，每股收益为0.95元。 摘要 宏观经济影响消费，在挑战中实现增长。慕思股份2024年上半年实现营业收入26.29亿元，同比增长9.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长4.90%；公司营收增长面临挑战，主要是宏观经济不稳定性削弱消费者购买力，在经济波动及消费降级时，软体家具销量减少。面对不利的经营环境，公司通过提升产品竞争力、深耕存量市场需求、深挖客户价值提升公司核心竞争力，通过精益生产、精细化管理提升盈利能力，实现业务增长。 原材料降价助毛利率提升，期间费用管控见效。公司24H1毛利率51.26%，同比提升0.58pcts；净利率14.19%，同比降低0.64pcts；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为25.19%/6.15%/3.72%，同比分别+0.83pcts/+0.47pcts/+0.63pcts。毛利率上升主要受原材料价格下跌影响。此外，公司通过强化内部流程、精细预算管理和成本控制（如供应链优化、生产效率提升、数字化管理升级），有效稳定销售、管理等各项费用，实现了期间费用的良好管控，实现稳定的净利润增长。 多元化销售策略驱动，全品类布局巩固中高端市场领先地位。公司采用多元化的销售策略，以经销商为核心，辅以电商平台、直接供应和自营门店，打造全国范围内的全面销售覆盖。公司已建立约5600家线下专卖店，覆盖全国销售网络，自营和经销渠道并举；线上销售通过“天猫”、“快手”、“京东”、“抖音”和“唯品会”等平台全面布局，打造无缝购物体验。V6大家居业务上半年新设多家门店，有效助推V6业务版图扩张。公司实行多品类战略，通过品牌专业形象、规模化采购和产品创新，增强了市场竞争力和盈利水平，尤其在中高端市场稳固了地位。2024年H1床垫/床架/沙发/床品分别实现收入12.40/7.78/2.08/1.49亿元，同比分别增长8.26%/7.03%/11.63%/16.58%。 风险提示：原材料价格波动、地产销售大幅波动、渠道拓展不及预期 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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