【晨光股份】24H1业绩点评:传统核心业务稳中求进,新业务持续拓展

（以下内容从招商证券《【晨光股份】24H1业绩点评:传统核心业务稳中求进,新业务持续拓展》研报附件原文摘录）
　　24H1营收业绩稳健增长，Q2剔除股权激励费用支付后业绩维持增长，经营展现韧性。公司传统业务持续提质增效、稳中有进，新业务持续拓展，九木杂物社持续拓店精益运营，科力普在企业预算收紧背景下仍实现稳步增长。 摘要 24H1营收业绩稳增，股权激励费用影响Q2利润表现。24H1公司实现营业收入110.51亿元/+10.95%，归母净利润6.33亿元/同比+4.71%，其中24Q2公司实现营业收入55.66亿元/同比+9.58%，归母净利润2.53亿元/同比-6.59%。若剔除Q2科力普员工股权激励费用4652万元影响，Q2归母净利润同比增长10%+。 分业务看： 1）传统业务提质增效，线上渠道保持较快增速。24Q2传统核心业务实现营业收入约17.99亿元/同比+5.31%，公司产品开发减量提质，聚焦长线爆款，优化产品结构，提高必备品上柜率，并通过IP开发合作提升产品吸引力与消费者选择面。24Q2晨光科技营业收入2.36亿元/同比+23.41%，公司23年提升线上业务战略地位，运用多店铺+旗舰店精细化运营，布局抖快拼等新渠道，线上渠道保持较快发展。 2）科力普聚焦四大板块，收入稳步增长。24Q2科力普实现营业收入31.73亿元/同比+10.46%。公司聚焦发展办公一站式、MRO、营销礼品和员工福利四大业务板块，重点聚焦电力、能源和金融等领域客户开发，企业预算收紧压力下，仍实现稳步增长。 3）零售大店稳健发展，九木杂物社持续拓店。零售大店业务24Q2实现营业收入3.57亿元/同比+16.54%，其中九木杂物社营业收入3.42亿元/同比+19.04%。截止H1末，零售大店709家，较24Q1末净增31家，其中九木杂物社671家，较24Q1末净增32家。九木杂物社持续拓店，门店精细化运营，线下渠道稳定增长。 分产品，品类间表现存在分化。24Q2公司书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销实现营业收入分别为5.73/7.14/8.56/2.37/31.73亿元，同比分别+13.04/-0.27/+4.71/+27.95/+11.21%。24Q2毛利率分别为42.27/36.30/23.66/44.88/7.03%，同比-0.69/持平/+0.70/-1.67/-1.20 pct。24H1加盟管理费81.13万元/同比+22.86%。 分地区看，国内基本盘稳固，积极推进海外市场布局。24H1国内实现营业收入105.48亿元/同比+10.65%，毛利率18.69%/同比-0.41pct，国外实现营业收入4.81亿元/同比+14.77%，毛利率33.87%/同比+5.45pct。公司快速推进海外市场发展，继续深耕非洲和东南亚市场，收入利润获得较好表现。 Q2费用控制相对稳定，股权激励费用支付导致管理费用率上涨。24Q2公司毛利率18.66%/同比-0.70pct，期间费用率12.54%/同比+0.51pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.28/4.66/0.79/-0.19%，同比分别-0.05/+0.30/-0.04/+0.30pct。Q2支付股权激励费用4652万带来管理费用率上涨。 风险提示：行业竞争加剧、新品动销不及预期、终端需求不及预期、新业务拓展不及预期 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）