【华安策略丨周观点】政策有望迎来集中发力期

（以下内容从华安证券《【华安策略丨周观点】政策有望迎来集中发力期》研报附件原文摘录）
　　主要观点 01 市场观点：政策有望迎来集中发力期 市场维持整体震荡态势不变，但关注政策进入集中发力期的可能。一方面，参照去年经验，临近8月末随着决策层逐步休整完毕，7月中央政治局会议确定的相关政策可能逐步落地，今年则需重点关注扩大服务消费、商品房收储等领域的政策可能。另一方面，欧美央行7月议息会议纪要均指向9月降息为大概率事件，并在Jackson Hole释放了海外货币政策逐步转向宽松的信号。密切关注内部政策变化，可能对市场风险偏好有提振作用。 市场热点1：如何看待近期政策预期？月底是否会发生明显变化？按惯例，7月末政治局会议后到8月上半旬是短暂的政策“空窗期”。参照去年情况，8月中下旬房地产调控政策优化、扩大个人所得税专项扣除力度、活跃资本市场“四箭齐发”等政策陆续落地。因而临近8月末，7月中央政治局会议的相关政策落地情况值得关注，可能带动市场风险偏好发生变化。 市场热点2：如何看待Jackson Hole会议表态及欧美央行7月议息会议纪要？Jackson Hole官员表态整体偏鸽派。具体地，美联储纪要符合预期且略偏鸽派，绝大多数官员支持9月降息，主要支撑来自于大多数与会者认为就业市场降温风险在加强、非农数据可能被高估。9月议息会议的不确定性主要体现在降息幅度上，但我们认为美联储大概率降息25BP，其原因在于美国失业率并无大幅上升风险、产出缺口依然为正且全球流动性风险解除。欧央行7月议息纪要也指向9月降息持开放态度。考虑到外部货币政策并非A股主要影响因素，因此美联储降息对A股提振可能有限。 02 行业配置：关注催化剂预期下的成长板块和中期维度下的景气周期品 行业表现上，本周市场整体羸弱运行带动稳定资本市场的预期，因此银行、保险等权重板块和股票涨幅居前。成长板块中，在催化剂事件和预期的带动下，电子、通信等行情表现靠前，而随着热门游戏的兑现，传媒板块弱势。此外在政治局会议超预期定调的消费方向如期回落，美护、医药等跌幅靠前。当前行业轮动或阶段性特征仍然显著，事件催化仍是短期或阶段性最重要的配置线索。因此建议关注4条主线：1）泛TMT成长板块迎来阶段性催化机会，关注通信、电子、传媒等行业。2）“新质生产力”主题，关注设备更新、低空经济等反复活跃方向。3）关注汽车、房地产短期有望迎来阶段性机会。4）中期维度，坚定配置下半年景气方向，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。 配置热点1：农林牧渔本周为何大跌？近月以来出现了猪肉价格上涨而农牧指数下跌的现象，实际上类似这种预期博弈行为在过去三年演绎的比较频繁，即当猪肉价格下跌时，若市场预期价格下跌并非是趋势性的，市场便会提前博弈下跌后的价格反弹，反而同期农牧指数上涨。而若猪肉价格下跌结束后的反弹启动，则提前博弈的预期兑现，投资者反而离场，出现价格上涨而指数下跌的显现。出现这种极端博弈行为的原因在于：一是肉价机制研究成熟，对肉价有较好的提前把握；二是最重要的在于投资者对猪周期的强度和持续性仍缺乏信心。 配置热点2：如何看待本轮非银（保险）行情？近两周保险上涨，一是源于近期监管发文下调部分保险产品利率，高利率产品将逐步下架，而下架前有望爆发抢购需求，炒停险逻辑催化板块；二是银行和保险板块相关性较高，近期银行表现亮眼，溢出效应带动保险跟随上涨。往后看，本次保险产品利率调整分两批次执行，分别为9月1日和10月1日，因此炒停险的催化性仍在，但保险行情的持续性更重要的是依赖于银行板块的持续性。 风险提示 政策落地速度和力度不及预期；经济基本面修复速度和力度不及预期；美国衰退反复演绎等。 重要提示 本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】周报：政策有望迎来集中发力期》（发布时间：20240825），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 报告分析师 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001 分析师：张运智 执业证书号：S0010523070001 风险提示：本页面所有信息不构成投资建议，不构成对金融产品、投顾服务的推介，请审慎选择与自身风险承受能力及投资目标等相匹配的产品及服务。文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、投顾产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力、投资目标及投资经验等情况，审慎判断、独立决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 ▏编审：束芳彬 ▏审校：汪燕 罗贤龙 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq）

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）