【福莱特(601865.SH)】业绩保持稳健增长,产能规模持续扩张——2024年中报点评(殷中枢/郝骞)
(以下内容从光大证券《【福莱特(601865.SH)】业绩保持稳健增长,产能规模持续扩张——2024年中报点评(殷中枢/郝骞)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年半年报,2024H1实现营业收入106.96亿元,同比增长10.51%,实现归母净利润14.99亿元,同比增长38.14%;2024Q2公司实现营业收入49.70亿元,同比增长15.22%,实现归母净利润7.39亿元,同比增长28.83%。 光伏玻璃销量保持稳健增长,盈利能力同比有所改善 公司光伏玻璃销量在行业需求旺盛和新增产能释放背景下保持稳步提升态势,2024H1光伏玻璃营业收入同比增长9.93%至96.59亿元,毛利率则在光伏玻璃价格4~5月小幅反弹和纯碱、天然气等主要原料价格阶段性下跌的背景下有所修复,2024H1光伏玻璃业务毛利率同比增长4.68个pct至24.70%。 供需错配背景下行业冷修加速,公司产能规模稳步扩张 在光伏产业链价格非理性下跌叠加光伏玻璃新增产能规模持续提升的背景下(2024H1新投产窑炉日熔量超过1.7万吨),光伏玻璃企业盈利受到明显压制,截止目前行业冷修产能超过1万吨/天(公司冷修产能2600吨/天),很多新投资项目宣布终止或延期。与此同时公司保持了稳健的产能扩张节奏(2024H1公司资本开支规模为26.12亿元,同比增长53.02%),截止2024H1公司光伏玻璃总产能为2.3万吨/天(2023年底为2.06万吨/天),国内的安徽项目、南通项目以及海外项目均处于正常推进状态。 成本优势维持,行业领先优势明显 公司现有产能中,千吨级及以上的大型窑炉占比超90%,与小窑炉相比,大窑炉内部的燃烧和温度更加稳定,单耗更低,且成品率会进一步提升。后续公司大型窑炉的持续投产和大窑炉技术瓶颈的突破将稳步降低公司单位成本,保持公司现有的成本及规模领先优势。 风险提示:光伏装机不及预期;玻璃生产过程的环境污染风险;贸易争端风险;原材料和燃料动力价格波动风险等。 发布日期:2024-08-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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