2024Factbook | 3.公募基金发展趋势

（以下内容从东方证券《2024Factbook | 3.公募基金发展趋势》研报附件原文摘录）
　　日前，美国投资公司协会（Investment Company Institute，ICI）发布了最新的2024年年报（2024 Investment Company Fact Book），年报对全球基金行业进行了充分的数据分析，并对行业未来发展趋势做出总结，对国内财富管理/资产管理行业发展也有一定借鉴学习意义。 本篇专题就拟通过一系列的篇章翻译与撰写，和大家一同阅读学习ICI2024年报中的关键内容，寻找共性规律，发现特性启示。 2023年，共有1160万美国零售投资者持有公募基金（Mutual Fund），希望通过公募基金的投资获取长期金融回报，实现个人投资目标。同时，美国家庭和机构还通过持有货币市场基金进行现金管理。 2023年，共计2920亿美元资金净流入公募基金市场（包括货币市场基金）。不断变化的人口结构、投资组合的再平衡、投资者对经济金融环境的反应，是影响公募基金发展的主要因素。 01 美国公募基金市场整体趋势 2023年年末，美国公募基金市场共有25.5万亿美元净资产，成为了全球最大的投资市场。其中52%公募基金的净资产为股票基金，货币市场基金的比率为23%，债券基金为19%，混合型基金为6%。 投资者对公募基金需求。投资者对于公募基金的需求在2023年呈增长趋势。货币市场基金15年来难得一遇的短期高回报吸引了大量资金。同期大量资金流出股票基金（尽管2023年美股表现不弱），表明了投资者的偏好和需求正在转变。债券基金也正在经历资金流出，这个现象说明投资者可能减少了部分的债基仓位，转换成货基以对冲利率风险。 公募基金的发行及退出。公募基金管理人为了吸引投资者发行新的产品，同时，管理人将一些销量不佳的产品合并或者清算。2023年，共计有170只公募基金发行，较2022年的282只显著降低。同期，被合并或者清算的产品数量增加了34%，达到了454只。 公募基金的投资者结构。公募基金的需求一定程度受到投资人的类型所影响。截至2023年底，零售客户（家庭部门）持有88%公募基金总资产。零售客户投资于长期公募基金产品的数据更显著，比例达到了95%。零售客户同时向货币市场基金投资3.9万亿美元。 对比零售投资者，机构投资者持有公募基金的比例较小。截至2023年底，机构投资者持有12%公募基金资产。机构投资者的3万亿公募基金资产主要投资于货币市场基金，这是因为机构投资者的主要投资需求是现金管理。 02 公募基金的资金流入/流出 使用新增资金量（新增基金销售额减去赎回额加上净转换额）衡量公募基金的总需求量，可以发现2023年公募基金总需求量呈增长态势。2023年，公募基金净流入2920亿美元（占2022年底总净资产的1.3%），2022年则为净流出1.1万亿美元。 其中，长期公募基金在2023年净流出6650亿美元，货币市场基金净流入9570亿美元。上升的短期利率、持续的人口趋势和对指数产品的需求，这些因素都影响了2023年美国公募基金的资本流向。 尽管美联储继续收紧货币政策，不确定性也在加剧，但美国经济和金融市场表现不俗。2023年，美国经济增长率为2.5%，强劲的消费支出和稳定的就业机会推动了经济增长。到2023年，消费者支出（通货膨胀调整后）增长了2.2%。 另一个积极因素是通货膨胀率在2023年显著下降。由于美联储的货币紧缩政策，通货膨胀率从2022年的6.5%大幅下降到2023年的3.4%。通胀缓和增强了投资者对美联储降息的信心，这一判断推动了美国股市的上涨。 债券市场在今年则因为利率上升而表现不佳，并在持续波动。然而，债券市场在2023年年底强劲反弹，仅11与12月的回报就达到了7.7%（资本利得和利息收入），而全年的总回报也由此达到了5.8%。 03 各类型公募基金情况 股票公募基金。股票公募基金在2023年连续月度净流出，全年总计流出5180亿美元，占2022年底总净资产的4.6%。在一季度，投资者从股票公募基金净赎回了850亿美元。此外，一些投资者在提交纳税申报表之前会向个人退休账户（IRAs）划款。从4月到12月，投资者净赎回了4,330亿美元。股票公募基金的净流出可能是由于投资者对ETF的持续需求。过去几年对ETF的需求非常强劲。其中股票型ETF在2023年的每个月都有净增额，全年净发行份额4020亿美元。 债券公募基金。债券公募基金净新增现金流通常与美国债券的表现相关，而这在很大程度上又受到美国利率环境的推动。2023年，债券公募基金全年长期利率大幅波动，10年期美国国债收益率初始于3.9%，在3月份的地区银行危机之后，这一数字在4月初降至3.3%，但随后在10月份达到5.0%（自2007以来最高水平），随后重新在年终回落至3.9%。 尽管2023年出现资金流出，但在过去十年当中，债券公募基金仍获得了1.85万亿美元的净现金流以及再投资。人口结构等因素促成了投资者对债券公募基金的长期需求，美国老龄化人口增加了流向债券基金的资金，年龄较大的投资者往往有更多的账户余额，因为他们有更多的时间积累储蓄并利用复利效应。同时随着投资者年龄的增长，他们倾向于转向固定收益产品。 ETF等产品规模的增长。过去10年，主动管理型公募基金的资金外流反映出投资者开始转向其他类型投资工具。与之对应的，指数公募基金和ETF等产品在持续增长。 2014年到2023年，美国指数型股票公募基金和ETF获得了2.5万亿美元流入，而主动管理型股票公募基金则经历了2.6万亿美元的净流出。ETF在过去10年越来越受欢迎，更多的经纪商和金融顾问在其客户的投资组合中使用ETF产品。2022年，经纪人和财富顾问分别将32%和45%的客户家庭资产投资于ETF，较2012年的6%和14%大幅上升。 在持有公募基金的居民部门中，46%的投资者在2023年至少拥有一只指数股票公募基金。截至2023年底，516只指数型公募基金管理的总净资产为5.9万亿美元，全年有260亿美元的净现金流入。 货币市场基金。2023年，货币市场基金出现9570亿美元的大量流入，与2022年130亿美元的流出相比大相径庭。市场对货币市场基金的强劲需求在2023年3月尤为明显，当时投资者纷纷涌入这些基金，以应对始于硅谷银行倒闭的地区银行业危机。 同时，为了管理利率风险和缩短固收久期，一些投资者可能会策略性地将部分债券基金投资重新配置到货币市场基金中。 04 小结 以上就是美国公募基金在2023年整体趋势。美国公募基金市场持续发展，截至2023年年末，总净资产达25.5万亿美元，成为全球最大的投资市场。 零售投资者和机构投资者通过公募基金实现个人投资和现金管理目标。指数公募基金和货币市场基金因提供稳定回报和低风险而受欢迎，而股票基金和债券基金在2023年经历了资金流出。 END 欢迎关注、点赞、转发，一键三连，投资三分钟。 为您带来更多有用的财富管理知识，了解有趣的财富管理故事。

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