【德邦电新|行业点评】储能电芯出货保持增长,头部厂商出货量领先
(以下内容从德邦证券《【德邦电新|行业点评】储能电芯出货保持增长,头部厂商出货量领先》研报附件原文摘录)
根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 投资要点 事件:根据InfoLink全球锂电池供应链数据库,2024上半年度全球储能电芯出货规模114.5GWh,其中大储(含工商业)、小储(含通讯)分别为101.9GWh与12.6GWh。上半年储能电芯市场先降后升,总体呈现稳健增长态势,同比增长33.6%。 储能电芯行业竞争持续激化,行业集中度维持高位。根据 InfoLink Consulting,储能电芯行业2024年上半年 CR10 达 91.0%,与 2024 一季度基本持平, 维持在历史较高水平,同时凭借龙头厂商的稳定表现,行业 CR5 达 73.2%,相较一季度,提升 1.8%。从具体储能电芯企业出货排名看,宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能与比亚迪位居前列,其中宁德时代凭借 Tesla、Fluence 等优质客户订单,储能电芯出货量继续稳居第一,亿纬锂能稳步实现头部客户全覆盖,订单逐步释放,稳居行业第二,韩系 Samsung SDI 与 LG 出货表现低迷,两者出货合计市占率已跌至 5% 左右。 海外大储需求旺盛,推动中国电池企业出货增加。根据储能网公众号消息,中国电池企业24年上半年海外订单超38GWh,其中欧美、中东等海外市场因具备较大的市场需求及较高的利润空间,成为中国多家储能企业重点布局的海外市场。美国市场行业预测在2026年关税到来之前或将加速美国储能系统抢装,而与美国绑定较深的LG、SK On、三星SDI等韩系电池企业近期节节衰退,这给国内电池企业出海创造了机会,并且美国、英国、德国、澳大利亚等国家本土电池产能不足,而电力市场化程度高、对储能系统需求旺盛,且盈利能力较好,这为中国电池企业出海提供了一定的市场空间。根据InfoLink Consulting,从大储电芯具体出货排名看,前五企业为宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、瑞浦兰钧、比亚迪,行业Top 2领先优势显著,宁德时代出货超过40GWh,亿纬锂能出货接近15GWh,其余三家企业出货均在10GWh以内,且彼此差距较小。此外,从产品类型看,300Ah+产品在全球大储市场占有率接近30%。二季度,主流储能厂商均已开始300Ah+产品出货,部分厂商300Ah+产品出货量占比已超50%。 小储电芯行业竞争加剧,行业集中度有所下降。根据POWERFAR储能之家,小储一般是家庭用户或移动设备上配备储能,大致分为户储和便携储两种,主要是作为备用电源或便携电源,小储的优势是可以提高用户的生活品质和便利性,增加用户的能源选择和控制权,实现用户的低碳生活和环保意识。并且小储可以为电力系统提供更多的灵活性和稳定性,支撑可再生能源的发展和消纳,降低电网建设和运维成本,提高电力系统的效率和可靠性。根据InfoLink Consulting,小储部分,2024年上半年电芯出货前五企业为亿纬锂能、瑞浦兰钧、新能安、比亚迪、国轩高科。2024上半年,全球小储市场CR5为70.3%,较第一季度下降6.9%。同时,头部格局仍不稳定。亿纬锂能市占率超25%,蝉联第一;瑞浦兰钧继续稳定表现,市占率接近20%。第三至五名市占率处于7%-10%区间。国轩高科凭借在通讯基站领域的出色表现,挤进前五。 投资建议:储能板块建议关注:1)储能电池相关企业:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科;2)海外项目经验丰富,可融资性及交付能力较强的大储企业:阳光电源、阿特斯、上能电气、禾望电气、盛弘股份等;3)渠道优势明显的户储企业:德业股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份、艾罗能源等。 风险提示:技术迭代不及预期、出货量不及预期、行业竞争加剧风险。 德邦电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 报告信息: 证券研究报告:《储能电芯出货保持增长,头部厂商出货量领先 》 证券分析师:彭广春 资格编号:S0120522070001 对外发布时间:2024年8月23日 报告发布机构:德邦证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格) 重要声明: 适当性说明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。市场有风险,投资需谨慎。 分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,德邦证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告,或对研究报告进行的整理与解读,因此在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 投资要点 事件:根据InfoLink全球锂电池供应链数据库,2024上半年度全球储能电芯出货规模114.5GWh,其中大储(含工商业)、小储(含通讯)分别为101.9GWh与12.6GWh。上半年储能电芯市场先降后升,总体呈现稳健增长态势,同比增长33.6%。 储能电芯行业竞争持续激化,行业集中度维持高位。根据 InfoLink Consulting,储能电芯行业2024年上半年 CR10 达 91.0%,与 2024 一季度基本持平, 维持在历史较高水平,同时凭借龙头厂商的稳定表现,行业 CR5 达 73.2%,相较一季度,提升 1.8%。从具体储能电芯企业出货排名看,宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能与比亚迪位居前列,其中宁德时代凭借 Tesla、Fluence 等优质客户订单,储能电芯出货量继续稳居第一,亿纬锂能稳步实现头部客户全覆盖,订单逐步释放,稳居行业第二,韩系 Samsung SDI 与 LG 出货表现低迷,两者出货合计市占率已跌至 5% 左右。 海外大储需求旺盛,推动中国电池企业出货增加。根据储能网公众号消息,中国电池企业24年上半年海外订单超38GWh,其中欧美、中东等海外市场因具备较大的市场需求及较高的利润空间,成为中国多家储能企业重点布局的海外市场。美国市场行业预测在2026年关税到来之前或将加速美国储能系统抢装,而与美国绑定较深的LG、SK On、三星SDI等韩系电池企业近期节节衰退,这给国内电池企业出海创造了机会,并且美国、英国、德国、澳大利亚等国家本土电池产能不足,而电力市场化程度高、对储能系统需求旺盛,且盈利能力较好,这为中国电池企业出海提供了一定的市场空间。根据InfoLink Consulting,从大储电芯具体出货排名看,前五企业为宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、瑞浦兰钧、比亚迪,行业Top 2领先优势显著,宁德时代出货超过40GWh,亿纬锂能出货接近15GWh,其余三家企业出货均在10GWh以内,且彼此差距较小。此外,从产品类型看,300Ah+产品在全球大储市场占有率接近30%。二季度,主流储能厂商均已开始300Ah+产品出货,部分厂商300Ah+产品出货量占比已超50%。 小储电芯行业竞争加剧,行业集中度有所下降。根据POWERFAR储能之家,小储一般是家庭用户或移动设备上配备储能,大致分为户储和便携储两种,主要是作为备用电源或便携电源,小储的优势是可以提高用户的生活品质和便利性,增加用户的能源选择和控制权,实现用户的低碳生活和环保意识。并且小储可以为电力系统提供更多的灵活性和稳定性,支撑可再生能源的发展和消纳,降低电网建设和运维成本,提高电力系统的效率和可靠性。根据InfoLink Consulting,小储部分,2024年上半年电芯出货前五企业为亿纬锂能、瑞浦兰钧、新能安、比亚迪、国轩高科。2024上半年,全球小储市场CR5为70.3%,较第一季度下降6.9%。同时,头部格局仍不稳定。亿纬锂能市占率超25%,蝉联第一;瑞浦兰钧继续稳定表现,市占率接近20%。第三至五名市占率处于7%-10%区间。国轩高科凭借在通讯基站领域的出色表现,挤进前五。 投资建议:储能板块建议关注:1)储能电池相关企业:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科;2)海外项目经验丰富,可融资性及交付能力较强的大储企业:阳光电源、阿特斯、上能电气、禾望电气、盛弘股份等;3)渠道优势明显的户储企业:德业股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份、艾罗能源等。 风险提示:技术迭代不及预期、出货量不及预期、行业竞争加剧风险。 德邦电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 报告信息: 证券研究报告:《储能电芯出货保持增长,头部厂商出货量领先 》 证券分析师:彭广春 资格编号:S0120522070001 对外发布时间:2024年8月23日 报告发布机构:德邦证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格) 重要声明: 适当性说明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。市场有风险,投资需谨慎。 分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,德邦证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告,或对研究报告进行的整理与解读,因此在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
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