【招商电子】电连技术:24Q2业绩符合预期,看好汽车智能化业务长线空间

（以下内容从招商证券《【招商电子】电连技术:24Q2业绩符合预期,看好汽车智能化业务长线空间》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司发布2024半年度业绩，24H1营收21.44亿元，同比+57.11%；净利润3.19亿元，同比+151.20%；归母净利润3.08亿元，同比+145.77%。我们点评如下： 24Q2营收及净利润同比高增长，盈利水平环比略有下滑。公司发布半年度业绩，24H1营收21.44亿元，同比+57.11%；净利润3.19亿元，同比+151.20%；归母净利润3.08亿元，同比+145.77%；扣非归母净利润2.95亿元，同比+151.70%；毛利率33.85%，同比+2.37pct。单季度看，24Q2营收11.04亿元，同比+47.51%/环比+6.12%；净利润1.53亿元，同比+86.19%/环比-7.77%；归母净利润1.46亿元，同比+86.48%/环比-9.90%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+93.94%/环比-4.29%；毛利率32.49%，同比+1.26pct/环比-2.82pct。营收及归母净利同比高增长，主要系汽车连接器业务快速拓展、消费电子业务需求复苏所致；此外伴随经营规模扩大，公司产品精密制造工艺平台化优势逐渐显现，同时运营效能提升，驱动核心业务毛利率及净利润同比提升。24Q2业绩环比略有下滑，我们判断主要系24Q1相对高毛利的汽车、手机等业务占比较高，而Q2软板等其他业务占比提升，同时汽车大客户拉货节奏有所波动；此外汽车行业的激烈竞争亦有影响。 24H1汽车连接器、射频连接器和软板收入同比高增长，多业务毛利率同比改善。分产品看，24H1汽车连接器/射频连接器及线缆组件/电磁兼容件/软板/其他主营业务收入分别为5.97/4.96/4.49/2.60/3.42亿元，同比+90.3% /40.9%/15.5%/72.4%/115.0%；毛利率40.78%/45.04%/33.40%/17.50%/ 18.56%，同比+1.35/+3.07/+5.72/+15.19/-10.97pct。消费电子业务方面，公司在手机领域占据稳定的较高市场份额，伴随海内外终端需求复苏，24H1手机类产品营收同比提升明显；此外上半年软板业务拓展顺利，营收亦出现同比高增长。汽车业务方面，公司汽车连接器产品客户结构持续优化，市场份额稳步提升，核心客户问界、理想等营收同比保持高速增长。24H1理想、问界表现强劲，分别以18.9/18.1万台的成绩实现中国市场新势力品牌交付量的断层领先，带动公司汽车电子业务持续向好。 看好全年业绩增长，汽车智能化业务长线成长空间可期。展望24H2，伴随汽车终端新品发布及智驾热度持续，预计下半年汽车业务有望恢复高速增长状态，同时消费电子行业进入旺季，预计公司业绩同比增长无忧。长线来看，公司汽车连接器在头部客户中导入顺利，未来有望打开更大的成长空间；此外消费电子领域传统业务需求回暖，新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩，长线成长逻辑清晰。 投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出，公司车载业务有望持续增长；外加消费电子领域传统业务稼动率提升，同时BTB连接器、电子烟等业务进展顺利，预计公司2024全年业绩增速较快。我们预计2024-2026年营收为 亿元，归母净利润 亿元，对应EPS为 元，对应PE为 倍， 评级。 风险提示：需求复苏不及预期，技术进展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨价风险。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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