国产大飞机开启批量交付 C919步入产业化元年

（以下内容从国金证券《国产大飞机开启批量交付 C919步入产业化元年》研报附件原文摘录）
　　2024年8月28日晚，中国商飞总装制造中心浦东基地举行了一场重要的交付活动，标志着国产大飞机C919正式步入产业化元年。中国国际航空公司和中国南方航空公司同时接收了首架C919飞机，这是继去年C919交付给东方航空之后，再次将这一国产大飞机交付给新客户。 C919飞机已经在多条航线上实现了定期商业运营，包括上海虹桥到成都天府、上海虹桥到北京大兴、上海虹桥到西安咸阳、上海虹桥到广州白云以及西安咸阳到北京大兴等5条航线，平均客座率接近80%，显示出强劲的市场需求和乘客认可度。 国金证券军工首席分析师杨晨在近期发布的报告中指出，C919的产业化进程正在加速，有望打破空客和波音在大型客机市场的A、B垄断格局，形成“三足鼎立”的新局面。从1到100的大提速已经显现，C919已进入大规模、大批量生产交付阶段。作为全球首发用户，中国东航于2021年率先采购了5架C919，并在2023年9月增订了100架。截至2024年7月29日，东航已拥有7架C919，累计执行航班3031班次，承运旅客近40.5万人次。 随着国航和南航的加入，C919的客户群正在迅速扩大。2024年4月，这两家航空公司先后宣布各自向中国商飞采购100架C919飞机，并计划于8月底接收首架飞机。此外，金鹏航空也计划于2024年四季度接收首架C919，并计划在2027年底前引进30架。 C919飞机的订单量也持续饱满。据经济日报报道，2023年9月10日在浦江创新论坛全体大会上，中国商飞党委书记、董事长贺东风透露，C919和ARJ21的订单数量分别达到1061架和775架。 杨晨认为，国内民机市场空间广阔，C919的“入欧”进程也在提速，有望拓展海外市场。据中国商飞预测，2022-2041年我国民航市场有望接收9284架飞机，价值量达1.46万亿美元。其中，C919所对应的单通道喷气客机需求量或达6288架，价值量达7493亿美元。 与竞品机型相比，C919具有显著的性能优势，同时其目录价为0.99亿美元，是空客A320NEO的77%、波音737-8的81%。此外，C919飞机的EASA取证进程也在加快，未来有望拓展欧洲市场。2024年7月，欧洲航空安全局代表团在上海对C919飞机进行了实地检查，并给予了积极反馈。 杨晨进一步分析，C919的产能爬坡也有望提速，大飞机产业链将充分受益。中国商飞规划在未来5年内将C919的产能扩大到150架/年。同时，上海也在大力支持民用大飞机产业链的发展，计划到2026年将本地大飞机产业规模提升到800亿元左右。 随着C919的批产放量，国产化率较高的民机机体结构产业链将率先受益，航空锻造、大部段装配环节的确定性较强。同时，随着航空工业机载落户上海、CJ-1000研发的持续推进，C919的机载系统、发动机国产替代有望提速。通过自主研制，我国已经掌握了民机产业链的发展统筹权，民机后市场的航空维修、航材分销等领域也有望受益。 从市场空间、业绩弹性、核心竞争力、长期成长空间等维度来看，杨晨建议关注C919机体结构产业链的相关标的；同时建议关注C919机载系统、发动机国产替代对产业链的带动作用与相关投资机遇。 免责声明 本栏目刊载的信息仅为行业观点，不构成任何投资建议，投资者不应该以该等信息取代独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市须谨慎。

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