【光大零售&海外】拼多多(PDD.O)2024年中报点评
(以下内容从光大证券《【光大零售&海外】拼多多(PDD.O)2024年中报点评》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《2Q24 收入同增 86%,加大力度扶持优质商家——拼多多(PDD.O)2024 年半年报点评》 报告发布日期:2024年8月29日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 分析师:赵越(执业证书编号:S0930524020001) 分析师:田然(执业证书编号:S0930523050001) 要点 公司2Q2024营收同比增长85.65%,GAAP 归母净利润同比增长144.20% 8月26日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入1838.72亿元,同比增长104.49%,实现GAAP归母净利润600.07亿元,同比增长182.93%,对应摊薄 EPS 为10.14元;实现Non-GAAP归母净利润650.34 亿元,同比增长156.08%。 单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入970.60亿元,同比增长85.65%,实现GAAP归母净利润320.09亿元,同比增长144.20%,对应摊薄 EPS 为5.40元;实现Non-GAAP归母净利润344.32亿元,同比增长125.50%。 公司2Q2024综合毛利率上升1.03个百分点,期间费用率下降8.22个百分点 1H2024 公司综合毛利率为 63.89%,同比下降 2.95个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为65.28%,同比上升1.03个百分点。 1H2024公司期间费用率为32.06%,同比下降12.96个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.90%/1.99%/0.00%/3.16%,同比分别变化-10.69/+0.42/-0.03/-2.66个百分点。2Q2024公司期间费用率为31.73%,同比下降8.22个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.84%/1.89%/0.00%/3.00%,同比分别变化-6.72/ +0.75/ -0.02/-2.23 个百分点。 2Q2024在线营销服务收入同增29.48%,佣金收入同增234.15% 公司1H2024实现在线营销服务收入915.72亿元,同比增长40.50%,实现佣金收入922.99亿元,同比增长273.07%;其中,公司2Q2024实现在线营销服务收入491.16亿元,同比增长29.48%,实现佣金收入479.44亿元,同比增长234.15%。公司将投入百亿资源大力扶持优质商家和产业带,减免优质商家交易手续费,持续提升供应链质量和效率,完善生态治理。 下调盈利预测,维持“买入”评级 公司2Q2024收入增速环比1Q2024有所放缓,主要是由于去年同期基数相对较高,考虑出海业务尚有一定不确定性,我们下调对公司2024/ 2025/2026年GAAP归母净利润的预测10%/7%/9%至 1263.48/1844.46/2474.26亿元。公司电商主站高性价比心智壁垒较强,加大力度扶持优质商家,维持“买入”评级。 风险提示:业内竞争加剧,多多买菜和 TEMU 进展不及预期,直播电商冲击。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《2Q24 收入同增 86%,加大力度扶持优质商家——拼多多(PDD.O)2024 年半年报点评》 报告发布日期:2024年8月29日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 分析师:赵越(执业证书编号:S0930524020001) 分析师:田然(执业证书编号:S0930523050001) 要点 公司2Q2024营收同比增长85.65%,GAAP 归母净利润同比增长144.20% 8月26日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入1838.72亿元,同比增长104.49%,实现GAAP归母净利润600.07亿元,同比增长182.93%,对应摊薄 EPS 为10.14元;实现Non-GAAP归母净利润650.34 亿元,同比增长156.08%。 单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入970.60亿元,同比增长85.65%,实现GAAP归母净利润320.09亿元,同比增长144.20%,对应摊薄 EPS 为5.40元;实现Non-GAAP归母净利润344.32亿元,同比增长125.50%。 公司2Q2024综合毛利率上升1.03个百分点,期间费用率下降8.22个百分点 1H2024 公司综合毛利率为 63.89%,同比下降 2.95个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为65.28%,同比上升1.03个百分点。 1H2024公司期间费用率为32.06%,同比下降12.96个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.90%/1.99%/0.00%/3.16%,同比分别变化-10.69/+0.42/-0.03/-2.66个百分点。2Q2024公司期间费用率为31.73%,同比下降8.22个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.84%/1.89%/0.00%/3.00%,同比分别变化-6.72/ +0.75/ -0.02/-2.23 个百分点。 2Q2024在线营销服务收入同增29.48%,佣金收入同增234.15% 公司1H2024实现在线营销服务收入915.72亿元,同比增长40.50%,实现佣金收入922.99亿元,同比增长273.07%;其中,公司2Q2024实现在线营销服务收入491.16亿元,同比增长29.48%,实现佣金收入479.44亿元,同比增长234.15%。公司将投入百亿资源大力扶持优质商家和产业带,减免优质商家交易手续费,持续提升供应链质量和效率,完善生态治理。 下调盈利预测,维持“买入”评级 公司2Q2024收入增速环比1Q2024有所放缓,主要是由于去年同期基数相对较高,考虑出海业务尚有一定不确定性,我们下调对公司2024/ 2025/2026年GAAP归母净利润的预测10%/7%/9%至 1263.48/1844.46/2474.26亿元。公司电商主站高性价比心智壁垒较强,加大力度扶持优质商家,维持“买入”评级。 风险提示:业内竞争加剧,多多买菜和 TEMU 进展不及预期,直播电商冲击。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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