专题报告 | 白糖——巴西大火点燃外盘糖价

（以下内容从格林期货《专题报告 | 白糖——巴西大火点燃外盘糖价》研报附件原文摘录）
　　核心要素： 上周巴西圣保罗州多地发生火灾，目前当地政府宣布圣保罗州已有超过40座城市因此次火灾事件进入为期180天的紧急状态。据外媒报道，本次火灾的初步调查结果是由人为因素导致，同时近期巴西高温干旱及大风天气令火灾规模有所扩大。目前已有嫌疑人因涉嫌纵火被捕，且圣保罗州的明火已被基本扑灭，具体损失仍在统计中。 圣保罗州作为巴西当地乃至全球最大的甘蔗种植地区，此次火灾令当地多处甘蔗田受损。根据卫星图像显示，此次大火的燃烧面积约为48万英亩，折算约方圆45公里。受此影响，近期ICE原糖期价大涨，在8月22日至8月27日三个交易日内，原糖主力合约收盘价由17.82美分/磅飙升至19.67美分/磅，涨幅达10.38%。而郑糖期价近期也被有所带动，SR501已连续两个交易日小幅跳空高开。 此次圣保罗州的火灾对近期持续低迷的外盘糖价形成了明显提振，但是根据目前相关消息来看，此次突发事件对巴西24/25榨季的整体产糖量影响有限，短期内盘面更多是受宏观及情绪推动上行，后续关注UNICA对此次灾情的定损情况。郑糖对于此次事件的反应相对较小，更多是收到外盘拉涨而保持跟随态势，目前国内新季食糖供应预期未变，叠加进口糖和替代品的不断到港，未来基本面仍呈偏空态势，因此不建议投资者过度追多。 一、地区简介 圣保罗州位于巴西东南部，由645个市组成，面积8051平方公里，其是巴西重要的经济、贸易、物流及交通中心。除此之外，该州还是全球最大的蔗糖生产地。巴西自今年4月1日开启2024/25榨季以来，截至8月1日，圣保罗州的甘蔗产量为1.956亿吨，环比增长8.22%。而蔗糖产量为1384.6万吨，占该国食糖总产量的66.72%。由此可见，圣保罗州的甘蔗生长情况对巴西乃至全球食糖供应有着举足轻重的影响。 二、事件回顾及影响 据巴西当地媒体报道，当地22日至23三日，圣保罗州地区多地开始出现火灾，由于当地近期天气干旱叠加有大风助势，火灾出现后持续扩大并蔓延至其他城市。目前本次火灾已造成2人死亡，40余座城市宣布进入紧急状态。截至当地时间8月26日上午，圣保罗州民防局表示州内明火已被基本扑灭，初步预计或超3万公顷植被被烧毁。该州州长也在当日表示，此次大规模火灾所带来的经济影响暂时难以估计，但可以确认有多处农业设施、道路、民房以及农作物受损。 虽然此次火灾的出现有人为因素，但是当地长期的干旱天气仍是此次大范围火灾背后的主因。巴西通常会在每年7月进入野火季，8-9月会更加严重，且今年火灾出现次数有明显增加。根据巴西国家太空研究院数据显示，圣保罗州在22日和23日两天内发生超过2300起火灾，打破全国纪录。 本次火灾对于甘蔗地的影响仍在统计当中，我们摘取了部分新闻以供投资者参考： 巴西最大的糖业集团Raizen SA估计此次约有 180万吨甘蔗受到火灾影响，约占公司2024/25年度预计甘蔗产量的 2%。 巴西大型糖和乙醇生产商圣马丁纽公司预计本公司糖产量将减少11万吨。 Raizen集团目前正在优先压榨受影响的甘蔗，以减轻不利影响，火灾对集团影响不大。 巴西糖业能源巨头Sao Martinho SA称约有2万公顷种植园受到火灾影响。 当地甘蔗园农产主表示其腐殖土层被大火摧毁，同时宿根蔗的根茎也遭到炙烤，甘蔗能否再度发芽是一个未知数。 圣保罗西部甘蔗种植者协会认为被火灾波及的甘蔗田会使甘蔗糖分质量下降，同时杂质有所增加，对土壤的更应被重视。 资料来源：泛糖科技 需要注意的是，甘蔗在经过火烧后并非被直接损毁。巴西、中国、美国、印度及泰国在甘蔗收割季节都用过火烧甘蔗田的方法，以达到提高收割效率等目的，不过后续随着机械化水平的提高以及环保政策等原因，大部分国家废除了这种较为传统的收割方式。所以只要甘蔗茎并未受到严重破坏，其仍有一定利用价值。UNICA（巴西蔗糖工业协会）也于8月26日宣称将在近期对巴西甘蔗受损情况进行统计，后续关注该部门出具的最近报告。 三、后市展望 此次圣保罗州的火灾对近期持续低迷的外盘糖价形成了明显提振，但是根据目前相关消息来看，此次突发事件对巴西24/25榨季的整体产糖量影响有限，短期内盘面更多是受宏观及情绪推动上行，后续关注UNICA对此次灾情的定损情况。郑糖对于此次事件的反应相对较小，更多是收到外盘拉涨而保持跟随态势，目前国内新季食糖供应预期未变，叠加进口糖和替代品的不断到港，基本面仍呈偏空态势，因此不建议投资者过度追多。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告， 本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 END 编辑 | 谷佳怡 校对 | 白瑾 签发 | 申登科

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