【建投红枣专题】红枣眼下缺乏明显矛盾,关注收购行情与22/23产季的实际差距

（以下内容从中信建投期货《【建投红枣专题】红枣眼下缺乏明显矛盾,关注收购行情与22/23产季的实际差距》研报附件原文摘录）
　　作者 | 中信建投期货研究发展部 陈宇灏 本报告完成时间 | 2024年8月28日 重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 观点总结： 23/24产季延续至今的红枣供需矛盾使得市场暂时缺乏各类积极的逻辑，而这一情况已经从夏季持续至今： ·旧季陈枣现货：23/24产季的现货侧整体持续走弱，与期货市场构成了负向的螺旋下降。 ·需求侧：居民面对减产高价下的红枣，并没有展现出足够的消费刚性，当前甚至更倾向于购买相对便宜的二、三级枣，而需求侧问题可能延续至24/25新产季。 ·供给侧-考虑到21/22、23/24两个明显减产季中远不及当年7月预期的最终兑现，以及当前24/25产季的产量（环比丰产）缺乏类似矛盾的格局，市场难以对红枣形成太高的预期或关注度。 主力合约CJ501反映新产季的旺季节点，我们认为届时现货行情可能相对21/22，23/24产季波澜不惊，甚至乏善可陈： 其中较为理想的情形则可能是产业经历21/22、23/24产季后谨慎按需收购并主动积极走货，通过相对低价吸引终端需求，最终形成一定的正向反馈。而与之相对，若惜售情绪偏强，则可能错过传统的冬春消费旺季，迫使产业面临促销、入库二选一的决策，不利于现货行业获取利润。 CJ501的9900~10000区间大致对应了9.3~9.4元/公斤的河北特级红枣售价，略低于22/23产季的同期兑现水平。我们认为在现货收购行情于10~11月初步明朗前，预期红枣价格向下突破21/22产季至今的价格区间可能过于激进，因为这可能属于对消费品通缩的积极押注。 策略：红枣一定程度上在传统的供给侧关键节点未能出现太多的变化，而在眼下整体缺乏太多的积极逻辑注入。在实际收购季开始，市场围绕现货成本等各类逻辑展开前（其中极端情形-预期通缩式大幅降价），红枣可能以偏弱震荡为主。 研究员：陈宇灏 期货交易咨询从业信息：Z0019939

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）