【长江研究·早间播报】宏观/建材/汽车/传媒/电子(20201221)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/建材/汽车/传媒/电子(20201221)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江宏观 | 稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评 长江建材 | 藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略 长江汽车 | 变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略 长江传媒 | 从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望 长江电子 | 黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略 如需查看报告全文 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2020.12.21 今日重点推荐 宏观 | 于博 稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评 根据中央经济工作会议精神，我们判断，在2020年债务杠杆率再度攀升的背景下，一方面，2021年“防风险”任务仍重，意味着政策整体转向稳健中性。另一方面，十四五强调高质量发展，“促发展”本质上也有助于平滑杠杆率。内生增长有望取代外生刺激，成为2021年经济的主要驱动力。 风险提示：1. 中美摩擦加剧；2. 全球经济复苏不及预期。 摘自：《稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评》 对外发布时间：2020/12/19 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 建材 | 范超 藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略 2021年我们建议从三个视角出发重视三条投资主线：1）周期视角。趋势重于估值，需求景气和供给刚性下，玻纤和玻璃的价格继续超预期确定性强；2）成长视角。家装建材步入集中大时代，优选具备渠道优势和多元布局的行业龙头；3）美好生活建材，长期符合消费升级和进出口替代逻辑，短期有望充分受益外需复苏。 风险提示：1. 地产投资面积大幅下滑；2. 周期行业供给大幅投放。 摘自：《藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/17 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 汽车 | 高登 变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略 受益于低基数和中低端需求释放，2021年乘用车销量有望实现15%左右同比增长。智能化将提升整车厂价值空间与主导权，并且带来传感器、底盘电子以及座舱电子的渗透率与价值量双升。电动化已由政策驱动转为市场驱动，2021年新能源乘用车销量有望同比增长40%以上，零部件细分领域方向看好轻量化、热管理和玻璃等。 风险提示：1. 经济增速不及预期，导致行业销量低于预期；2. 竞争恶化导致价格战进一步加剧。 摘自：《变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/20 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001 传媒 | 王傲野 从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望 米哈游自研的《原神》是一款二次开放世界MMORPG游戏，其极高的品质+契合产品及客户群的变现模式，使《原神》上线首两个月全球iOS+Google Play流水高达3.93亿美元。《原神》上线后收到的追捧或证明手游玩家对于开放世界大作的渴望及对手游产品品质的追求；结合近年手游流水头部化集中趋势，我们认为未来手游流水或将进一步向精品集中。 风险提示：1. 游戏行业政策风险；2. 游戏上线后表现不及预期。 摘自：《从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望》 对外发布时间：2020/12/17 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：王傲野 SAC编号：S0490518010002 电子 | 莫文宇 黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略 展望2021年，5G换机大幕开启，庞大的换机蓄水池闸门打开释放巨大需求，同时AIoT乘5G快速发展之东风，终端需求同样将呈爆发式增长态势，未来将增厚电子供应链成长的沃土。TWS、VR/AR、智能汽车等智能终端的涌现将显著推动供需改善局面向产业链上游半导体以及显示产业链传导并放大，行业迎来良好的发展机遇。 风险提示：1. 5G智能终端出货不及预期；2. 全球疫情防控不及预期。 摘自：《黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/18 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江宏观 | 稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评 长江建材 | 藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略 长江汽车 | 变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略 长江传媒 | 从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望 长江电子 | 黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略 如需查看报告全文 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2020.12.21 今日重点推荐 宏观 | 于博 稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评 根据中央经济工作会议精神，我们判断，在2020年债务杠杆率再度攀升的背景下，一方面，2021年“防风险”任务仍重，意味着政策整体转向稳健中性。另一方面，十四五强调高质量发展，“促发展”本质上也有助于平滑杠杆率。内生增长有望取代外生刺激，成为2021年经济的主要驱动力。 风险提示：1. 中美摩擦加剧；2. 全球经济复苏不及预期。 摘自：《稳当下、利长远，政策不急转弯——2020年中央经济工作会议点评》 对外发布时间：2020/12/19 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 建材 | 范超 藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略 2021年我们建议从三个视角出发重视三条投资主线：1）周期视角。趋势重于估值，需求景气和供给刚性下，玻纤和玻璃的价格继续超预期确定性强；2）成长视角。家装建材步入集中大时代，优选具备渠道优势和多元布局的行业龙头；3）美好生活建材，长期符合消费升级和进出口替代逻辑，短期有望充分受益外需复苏。 风险提示：1. 地产投资面积大幅下滑；2. 周期行业供给大幅投放。 摘自：《藏器于身，寻势而动——建材行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/17 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 汽车 | 高登 变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略 受益于低基数和中低端需求释放，2021年乘用车销量有望实现15%左右同比增长。智能化将提升整车厂价值空间与主导权，并且带来传感器、底盘电子以及座舱电子的渗透率与价值量双升。电动化已由政策驱动转为市场驱动，2021年新能源乘用车销量有望同比增长40%以上，零部件细分领域方向看好轻量化、热管理和玻璃等。 风险提示：1. 经济增速不及预期，导致行业销量低于预期；2. 竞争恶化导致价格战进一步加剧。 摘自：《变革已至，周期共振——汽车行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/20 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001 传媒 | 王傲野 从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望 米哈游自研的《原神》是一款二次开放世界MMORPG游戏，其极高的品质+契合产品及客户群的变现模式，使《原神》上线首两个月全球iOS+Google Play流水高达3.93亿美元。《原神》上线后收到的追捧或证明手游玩家对于开放世界大作的渴望及对手游产品品质的追求；结合近年手游流水头部化集中趋势，我们认为未来手游流水或将进一步向精品集中。 风险提示：1. 游戏行业政策风险；2. 游戏上线后表现不及预期。 摘自：《从《原神》的爆发看开放世界品类未来展望》 对外发布时间：2020/12/17 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：王傲野 SAC编号：S0490518010002 电子 | 莫文宇 黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略 展望2021年，5G换机大幕开启，庞大的换机蓄水池闸门打开释放巨大需求，同时AIoT乘5G快速发展之东风，终端需求同样将呈爆发式增长态势，未来将增厚电子供应链成长的沃土。TWS、VR/AR、智能汽车等智能终端的涌现将显著推动供需改善局面向产业链上游半导体以及显示产业链传导并放大，行业迎来良好的发展机遇。 风险提示：1. 5G智能终端出货不及预期；2. 全球疫情防控不及预期。 摘自：《黄金十年的新起点——电子行业2021年度投资策略》 对外发布时间：2020/12/18 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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