【平安研究】橙心研选20240828
（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20240828》研报附件原文摘录）
宏观点评*国内宏观*2024年1-7月工业企业利润数据点评：库存回落拐点临近 工业企业利润增速回升，营收增速持平。7月我国工业企业利润单月同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点；工业企业营收单月同比增速持平于2.9%。拆分来看，1）量降：7月工业增加值同比增速为5.1%，较6月回落0.2个百分点。2）价稳：7月PPI同比增长-0.8%，持平于6月。3）利润率边际回升：7月工业企业营收利润率高于去年同期，是工业企业利润增速回升的主要拉动力量。不过，当工业企业利润增速回升，营收增速持平。7月我国工业企业利润单月同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点；工业企业营收单月同比增速持平于2.9%。拆分来看，1）量降：7月工业增加值同比增速为5.1%，较6月回落0.2个百分点。2）价稳：7月PPI同比增长-0.8%，持平于6月。3）利润率边际回升：7月工业企业营收利润率高于去年同期，是工业企业利润增速回升的主前工业企业成本占比高于历史均值，利润率处于历史同期偏低位置。 详见：《宏观点评*国内宏观*2024年1-7月工业企业利润数据点评：库存回落拐点临近》 海螺水泥（600585.SH）*半年报点评*水泥份额提升，盈利持续筑底 水泥主业量价延续承压，骨料收入高增。期内煤炭价格同比降低、成本压力有所缓解。但行业需求受地产新开工继续下行、基建需求转弱的冲击较大，水泥量价延续承压（尤其长三角地区）。期内公司水泥熟料自产品销量同比下降3.35%至1.26 亿吨（优于全国，上半年全国水泥产量同比降10%），叠加水泥价格下行，导致自产品综合销售收入同比降20.8%至335.8亿元，自产品综合毛利率同比降4.6pct至23.0%。 详见：《海螺水泥（600585.SH）*半年报点评*水泥份额提升，盈利持续筑底》 北方华创（002371.SZ）*半年报点评*业绩持续高增，产品矩阵扩充 2024年上半年，北方华创在高端电子工艺装备及精密电子元器件两大主业板块持续保持国内领先地位。作为平台型半导体设备公司，公司继续深耕客户需求，不断拓展创新边界，丰富产品矩阵，进一步拓宽工艺覆盖范围。根据23年年报，北方华创在全国建立了19个客户服务中心、4个备件调拨中心和10个备件库，形成了完善的客户服务体系，在技术支持、现场服务、备品备件供应等方面与客户形成了良好的合作关系，打造了“强支撑、优服务、高质量”的客户服务核心竞争力。 详见：《北方华创（002371.SZ）*半年报点评*业绩持续高增，产品矩阵扩充》 山西汾酒（600809.SH）*半年报点评*淡季稳健发展，盈利略承压 收入整体平稳，大众价格带表现更优。分产品看，2Q24公司中高价酒收入46亿元，同比增长2%，其他酒类收入28亿元，同比增长58%，我们预计玻汾产品放量明显，承接淡季大众价格带需求。分市场看，2Q24公司省内收入28亿元，同比增长11%，省外收入46亿元，同比增长22%。分渠道看，2Q24公司批发代理收入69亿元，同比增长17%，电商收入5亿元，同比增长45%。 详见：《山西汾酒（600809.SH）*半年报点评*淡季稳健发展，盈利略承压》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。
宏观点评*国内宏观*2024年1-7月工业企业利润数据点评：库存回落拐点临近 工业企业利润增速回升，营收增速持平。7月我国工业企业利润单月同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点；工业企业营收单月同比增速持平于2.9%。拆分来看，1）量降：7月工业增加值同比增速为5.1%，较6月回落0.2个百分点。2）价稳：7月PPI同比增长-0.8%，持平于6月。3）利润率边际回升：7月工业企业营收利润率高于去年同期，是工业企业利润增速回升的主要拉动力量。不过，当工业企业利润增速回升，营收增速持平。7月我国工业企业利润单月同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点；工业企业营收单月同比增速持平于2.9%。拆分来看，1）量降：7月工业增加值同比增速为5.1%，较6月回落0.2个百分点。2）价稳：7月PPI同比增长-0.8%，持平于6月。3）利润率边际回升：7月工业企业营收利润率高于去年同期，是工业企业利润增速回升的主前工业企业成本占比高于历史均值，利润率处于历史同期偏低位置。 详见：《宏观点评*国内宏观*2024年1-7月工业企业利润数据点评：库存回落拐点临近》 海螺水泥（600585.SH）*半年报点评*水泥份额提升，盈利持续筑底 水泥主业量价延续承压，骨料收入高增。期内煤炭价格同比降低、成本压力有所缓解。但行业需求受地产新开工继续下行、基建需求转弱的冲击较大，水泥量价延续承压（尤其长三角地区）。期内公司水泥熟料自产品销量同比下降3.35%至1.26 亿吨（优于全国，上半年全国水泥产量同比降10%），叠加水泥价格下行，导致自产品综合销售收入同比降20.8%至335.8亿元，自产品综合毛利率同比降4.6pct至23.0%。 详见：《海螺水泥（600585.SH）*半年报点评*水泥份额提升，盈利持续筑底》 北方华创（002371.SZ）*半年报点评*业绩持续高增，产品矩阵扩充 2024年上半年，北方华创在高端电子工艺装备及精密电子元器件两大主业板块持续保持国内领先地位。作为平台型半导体设备公司，公司继续深耕客户需求，不断拓展创新边界，丰富产品矩阵，进一步拓宽工艺覆盖范围。根据23年年报，北方华创在全国建立了19个客户服务中心、4个备件调拨中心和10个备件库，形成了完善的客户服务体系，在技术支持、现场服务、备品备件供应等方面与客户形成了良好的合作关系，打造了“强支撑、优服务、高质量”的客户服务核心竞争力。 详见：《北方华创（002371.SZ）*半年报点评*业绩持续高增，产品矩阵扩充》 山西汾酒（600809.SH）*半年报点评*淡季稳健发展，盈利略承压 收入整体平稳，大众价格带表现更优。分产品看，2Q24公司中高价酒收入46亿元，同比增长2%，其他酒类收入28亿元，同比增长58%，我们预计玻汾产品放量明显，承接淡季大众价格带需求。分市场看，2Q24公司省内收入28亿元，同比增长11%，省外收入46亿元，同比增长22%。分渠道看，2Q24公司批发代理收入69亿元，同比增长17%，电商收入5亿元，同比增长45%。 详见：《山西汾酒（600809.SH）*半年报点评*淡季稳健发展，盈利略承压》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。
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