【平安研究】橙心研选20240827

（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20240827》研报附件原文摘录）
　　宏观深度报告*宏观经济*中国出口：高压之下辟新局 当前中国出口增长的不确定性主要来源于三个方面：一是欧洲（俄罗斯东欧除外）市场，中国高技术制成品和汽车出口在较大程度上转向依赖欧洲市场，但近来欧盟对中国光伏产品的反补贴调查、对中国新能源汽车加征关税等，为中国出口前景蒙上阴影。二是以芯片为代表的高技术产品进口，倘若美国进一步收紧相关限制规则，将加大中国在高技术领域以时间换空间的难度。三是与美国的间接挂钩，如若美国升级其对华关税的原产地规则，向友国施压，打击各种“绕道”出口，则可能动摇目前中国出口增加值中的对美占比保持稳定的局面。高压之下，中国出口仍需勇辟新局。 详见：《宏观深度报告*宏观经济*中国出口：高压之下辟新局》 宏观点评*国内宏观*2024年7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强 2024年7月财政收入增速跌幅收窄，财政支出增速达年内最高。根据财政部公布的可比口径增速推算，7月一般公共预算收入单月同比约为-0.6%，较6月提升0.5个百分点。其中，税收收入的累计同比跌幅略收窄，非税收入增速达到2023年3月以来新高。7月公共财政支出单月同比增长6.6%，达年内最高值，高于3.8%的全年预算支出增速。公共财政赤字使用进度较快，以使用赤字/（预算赤字+调入资金）衡量的赤字使用率，今年1-7月为32.2%，强于去年同期的21.3%，仅次于2022年同期。政府性基金支出提速，受专项债加速发行支撑。我们认为，三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成持续支撑。截至8月26日，企业预警通统计的8月已公告发行新增专项债规模7217亿元，较去年同期高1200多亿元；9月份各省计划新增发行专项债规模为6733亿元，较去年同期高3100亿元左右。 详见：《宏观点评*国内宏观*2024年7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强》 绿城中国（3900.HK）*半年报点评*财务稳健资金安全，投资聚焦权益提升 2024年上半年公司实现收入695.6亿元，同比增长22.1%，归母净利润20.4亿元，同比下降19.7%。归母净利润增速低于收入主要因：1）毛利率同比下降4.3个百分点至13.1%；2）非金融资产减值亏损净值及预期信用亏损模式下的减值亏损净值同比增加12.9亿元至17.5亿元；3）分占合联营企业业绩同比减少7亿元。扣除汇兑损益、收购收益、若干资产减值亏损计提与转回的税后净影响、若干资产公平值调整税后净影响后，核心归母净利润49.5亿元，同比增长27.5%。上半年末公司累计已售未结金额2302亿元，权益金额1695亿元，未结资源仍旧充足。 详见：《绿城中国（3900.HK）*半年报点评*财务稳健资金安全，投资聚焦权益提升》 鱼跃医疗（002223.SZ）*半年报点评*国内承压下增长具备韧性，海外市场不断打开成长空间 公司上半年实现营业收入43.08亿元，同比-13.50%，实现归母净利润11.20亿元，同比-25.02%。单Q2实现营业收入20.76亿元，同比-8.82%，实现归母净利润4.61亿元，同比-40.96%。收入增长具备韧性，符合市场预期。2024年上半年公司持续聚焦和创新，通过持续推动研发成果的转化及智改数转的进程，不断加强国内国际的营销拓展，进一步强化了品牌影响力与市场竞争力的双重优势。 详见：《鱼跃医疗（002223.SZ）*半年报点评*国内承压下增长具备韧性，海外市场不断打开成长空间》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）