【银河电子高峰】行业点评丨晶圆代工营收增长,AI需求引领行业复苏

（以下内容从中国银河《【银河电子高峰】行业点评丨晶圆代工营收增长,AI需求引领行业复苏》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 台积电二季度业绩超预期，HPC是最强驱动力。 2. 中国大陆市场受益于消费电子需求回暖，加速复苏。 3. AI推动晶圆代工市场成长，CoWoS供应紧张。 核心观点 事件：根据市调机构Counterpoint Research的《晶圆代工季度追踪》报告，2024年第二季度全球晶圆代工行业收入环比增长约9%，同比增长23%。Counterpoint指出，代工营收环比增长主要得益于强劲的AI需求。 台积电二季度业绩超预期，HPC是最强驱动力：从营收数据来看，2024Q2台积电合并营收约6735.1亿元新台币，同比增长40.1%，净利润达到了2478.5亿新台币，同比增长36.3%。从营收结构来看，按下游应用领域区分，2024Q2高性能计算（HPC）的占比为52%，环比增长6pct；按制程区分，3nm芯片的出货量占比从2023Q2的0%提升至了2024Q2的15%。2024Q2，台积电晶圆代工市场中的市占率高达62%。从其营收结构可以看出，AI半导体复苏速度较快，先进制程芯片需求旺盛。 中国大陆市场受益于消费电子需求回暖，加速复苏：从中芯国际的营收预告来看，公司二季度的销售收入和毛利率皆好于指引，其中销售收入为19亿美元，环比增长9%，同比增长21.85%。2024Q2，中芯国际的产能利用率继续回升，同比增加6.9pct，环比增加4.4pct。中芯国际的营收增长主要受益于消费电子的拉动，2024Q2智能手机销售量占比为32%，同比增加5.2pct，环比增加0.8pct。华虹公司的产能利用率也处于97.9%的相对高位，同比增加6.2pct。随着全球及中国地区TWS耳机、PC市场的陆续回暖，和手机射频、图像传感器、电源管理芯片的需求复苏，我国晶圆代工厂商经营数据有望继续好转。 AI推动晶圆代工市场成长，CoWoS供应紧张：AI市场目前仍处于快速发展阶段，需求量高速增长，应用场景持续更新。根据Gartner预测数据，2024年全球人工智能半导体总收入预计将达到712.52亿美元，较2023年增长33%；2025年将再度同比增长29%，达到919.55亿美元。AI技术的演进和应用落地将对晶圆代工行业产生显著的正面影响。台积电预计到2025年底或2026年初，人工智能加速器的供需平衡仍将保持紧张。受高性能计算、人工智能等应用领域的推动，CoWoS的市场需求也在持续增加，短期仍处于供不应求的局面。目前，台积电持续扩张CoWoS产能，我国OSAT厂商也积极布局相关技术，CoWoS技术或将成为近几年封测行业竞争的主战场。 投资建议 晶圆代工行业季度营收表现较好，中国大陆复苏速度较快。AI需求仍是行业持续增长的主要推动力，先进制程和先进封装需求旺盛，成熟制程产能利用率也逐步修复。建议关注：1）半导体设备公司：拓荆科技、中微公司、北方华创；2）集成电路封装与测试公司：通富微电、长电科技；3）集成电路制造公司：中芯国际、华虹公司。 风险提示 半导体行业复苏不及预期的风险；国际贸易摩擦激化的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险；产能瓶颈的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年8月25日发布的研究报告《【银河电子】行业点评-晶圆代工营收增长，AI需求引领行业复苏》 分析师：高峰 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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