周策略 | 鲍威尔释放最强降息信号,利多资产价格-20240826

（以下内容从中银国际期货《周策略 | 鲍威尔释放最强降息信号,利多资产价格-20240826》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 中国石化：上半年公司实现营业收入1.58万亿元，同比下降1.1%；净利润357.03亿元，同比增长1.69%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.46元。 央视新闻：“东莞—香港国际空港中心”是全球首个直达机场空侧的跨境海空联运项目，自2023年4月18日正式运行以来，空港中心进出口货值突破100亿元，货运量达9984.46吨。 中物联：上半年，我国冷链物流总额为3.22万亿元，同比增长3.9%。冷链物流量为2.2亿吨，同比增长4.4%。冷链物流总收入为2779亿元，同比增长3.4%。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨0.33%，报545.3元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报3.0元/桶。外盘Brent原油期货收涨2.18%，报78.22美元/桶；WTI原油期货收涨2.67%，报74.96美元/桶。国际宏观方面，当地时间周五，美联储主席鲍威尔发言称，美联储的紧缩货币政策帮助恢复了总供给与需求之间的平衡，通胀正在可持续地恢复到2%的路径上。对于降息节奏和幅度，鲍威尔强调，前进的方向是明确的，后续降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔发言后，市场对美联储9月降息预期不断升温，美元指数应声下行至100点位附近的地位水平，国际油价迎来小幅反弹。地缘局势方面，黎巴嫩真主党武装于8月25日突然对以色列发起大规模袭击，包括20枚火箭弹，还有数十架自杀式无人机，中东地缘局势再度升温，建议持续关注，以免油价大幅波动的可能。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.44%，报2990元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.13%，报4028元/吨。高硫燃持稳运行，跨期结构无明显变化。低硫燃方面，内盘LU 10-11月差小幅走阔至90元/吨以上，外盘VLSFO SEP/OCT月差小幅走阔至13美元/吨以上。高低硫价差内外盘走势分化，内盘LU-FU 11在950元/吨以下，外盘Hi-5 OCT维持在130美元/吨以上。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至8月14日当周，新加坡燃料油库存减少158.4万桶至1814.3万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2029.77万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶。 橡胶： 天胶产区进入台风季，当期降雨增多影响短期割胶活动，叠加海外采购烟片，烟片、白片价格上涨带动杯胶企稳。NR相较于产区以及新加坡Sicom市场偏低估，主要原因在于期货库存较高以及老胶到期压力压制。 国内贸易环节整体库存不高，而RU09对应的高期货库存与现货低库存之间的差异，使得期货升水一方面通过现货走强来实现基差回归，另一方面则通过9-1月差走扩来消化近端结构性矛盾。关注月间正套机会（需有现货渠道）。 合成橡胶方面，原料丁二烯价格坚挺，顺丁胶即期加工利润为负，期货去库为顺丁胶期货价格提供下方支撑，但估值已合理，关注供需驱动。橡胶短期强于整体工业品。观点供参考。 纸浆： 上周纸浆期货主力合约换月。8月份以来，针叶浆现货企稳，近月合约相对于远月走强，期限结构或反映出供需转好的边际变化。但需要注意到，阔叶浆供应较充足，阔叶浆走弱将对针叶的反弹形成一定拖累。国内“金九银十”将至，预计需求环比有改善空间。操作上，维持逢低多思路。观点供参考。 黑色金属 钢材： 鲍威尔释放最强降息信号，工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。近期有钢厂停产裁员，多家钢厂检修减产。基本面来看目前旧标准库存尚有抛压，但随着天气逐步转凉，未来下游需求会逐步恢复；供应来看，钢厂检修增加，生铁产量环比下滑，钢价大幅下跌后触底反弹。 铁矿石： 鲍威尔释放最强降息信号，利多资产价格。基本面来看，终端需求清淡，钢厂下调出厂价格，吨钢亏损上升，钢厂停减产增加，日均生铁产量环比下降，原料价格承压，但矿价大幅下跌后，港口库存出现下降，预计短期触底反弹。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨178美元，涨幅1.95%，LME铝收涨67美元，涨幅2.72%，LME锌收涨60美元，涨幅2.12%，LME镍收涨160美元，涨幅0.97%，LME锡收涨565美元，涨幅1.74%，LME铅收涨53美元，涨幅2.6%。消息面:美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，降息的时机和步伐将取决于数据。美国上周初请失业金人数为23.2万人，预期23万人，前值自22.7万人修正至22.8万人。上周再生铜杆开工率为19.57%，环比上升0.65个百分点。海关数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量环比下降6.30%，同比增加10.41%。7月份国内原铝进口量12.99万吨，环比增加7.2%，同比增加11.4%。最新全国主流地区铜库存减0.54万吨至28.35万吨，国内电解铝社会库存减0.4万吨至80.3万吨，铝棒库存减0.48万吨至11.07万吨，七地锌库存减0.17万吨至13.1万吨。金属库存小幅回落，美通胀回落降息预期升温，美元震荡回落。操作建议，短线思路为主，铜远期正套持有。观点仅供参考。 工业硅： 上周工业硅低位震荡。现货方面，华东工业硅价格持稳。不通氧553#在11300-11500元/吨，通氧553#在11400-11600元/吨，421#在12000-12100元/吨。工业硅现货市场价格虽然持稳，但西南地区硅企现货报价仍寥寥。云南地区小部分硅企近期反馈本月底421#盘面订单或将交付完毕，其余硅企订单交付多持续至9-10月，部分硅企后续将继续交付新规553#订单，但有小部分硅企则表示订单交付完毕后有计划停炉。 农产品 蛋白粕： 上周豆粕主力01合约震荡运行。美豆需求回升导致空头回补，内外盘小幅反弹，但动力不足。豆粕库存接近150万吨，部分油厂停机。广西现货价格稳定，买货积极性提升，但市场观望情绪依然强烈。菜粕供应宽松，对豆粕的替代价值增加，广西豆菜粕价差扩大至860元/吨，提振了菜粕需求。总体上，豆粕去库将推迟，短期内连粕或有反弹行情，日内交易为主。 植物油： 植物油上周走高，由于美元走软和出口销售改善，加上棕榈油产量下降，CBOT 大豆反弹。Pro Farmer 作物调查显示大豆单产有提振，丰产预期形成偏空制约。豆油基本面无大改善，但基差有所支撑。菜油因加拿大工人罢工而价格上涨，但基本面偏弱，供应和库存高，涨幅受限。棕榈油因生柴 B40 计划和洗船联动价格上涨，短期内供应宽松，但需求减弱，价格高位下游刚需随用随采。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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