【华利集团】24Q2订单良好,加速推进产能拓展

（以下内容从招商证券《【华利集团】24Q2订单良好,加速推进产能拓展》研报附件原文摘录）
　　24Q2公司接单良好，收入和净利润分别同比+21%、+12%，盈利能力稳健。公司将持续优化客户及产品结构，加速推进新工厂建设，提升在优势品牌内部份额占比，增长确定性强。 摘要 24Q2业绩稳健增长。1）24H1：公司销售运动鞋1.08亿双，同比+18.6%；美元口径ASP+2.9%。实现营业收入114.7亿元，同比+24.5%；归母净利润18.8亿元，同比+29.0%。2）24Q2：公司营业收入、归母净利润分别为67.1亿元、10.9亿元，同比+20.8%、+11.9%。 收入拆分： 1）分产品：运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋及拖鞋收入规模分别为102.3亿元、6.1亿元、6.0亿元，同比+24.0%、+27.2%、+31.2%。 2）分地区（按客户总部所在地区）：美国、欧洲、其他地区收入规模分别为99.3亿元、12.7亿元、2.5亿元，同比+30.8%、-9.5%、+25.3%。 盈利能力稳健： 1）24H1：毛利率+3.6pct至28.2%；其中运动休闲鞋毛利率同比+3.7pct至28.9%，户外靴鞋毛利率同比+0.8pct至19.5%，运动凉鞋及拖鞋毛利率同比+7.1pct至26.2%；期间费用率同比+2.5pct至6.7%，主要是24H1 绩效薪酬计提增加导致管理费用率同比+2.1pct。净利率提升0.6pct至16.4%。 2）24Q2公司毛利率、期间费用率、净利率分别为28.1%、6.2%、16.3%，同比+2.7pct、+3.7pct、-1.3pct。主要是管理费用率提升2.2pct（绩效薪酬计提增加）及财务费用率提升1.8pct（去年同期为汇兑净收益，今年为净损失）。 营运能力稳健，现金流健康。1）24H1经营活动净现金流净额为17.22亿元，同比+24%。2）截至24年6月末公司应收账款周转天数持平为64天。3）截至24年6月末公司存货周转天数同比-5至63天。 新产能加速推进：24H1公司产能利用率达97%，公司上半年投产的印尼和越南工厂有序爬坡中，下半年新工厂将陆续投产，25-26年预计将有6家以上工厂投产，保障公司承接更多订单。 风险提示：欧美运动鞋去库存进度及需求增长不确定性，公司东南亚产能扩张不及预期等风险，汇率波动导致汇兑损失增加风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）