【保利物业(6049.HK)】业绩保持稳健增长,非住宅外拓力度强劲——2024年中期业绩点评(何缅南/韦勇强)
(以下内容从光大证券《【保利物业(6049.HK)】业绩保持稳健增长,非住宅外拓力度强劲——2024年中期业绩点评(何缅南/韦勇强)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 保利物业2024H1营收同比+10%,归母净利润同比+11% 保利物业发布2024年半年度业绩公告,实现收入78.7亿元,同比增长10.2%;毛利16.1亿元,同比增长6.5%;毛利率20.5%(上年同期21.2%);归母净利润8.5亿元,同比增长10.8%;期末现金及现金等价物约106亿元,较2023年末减少约4亿元。 点评: 收入增长符合预期,非住宅外拓力度强劲,贸易应收款增长较快 1) 收入增长符合预期,业务结构优化 2024年上半年,公司整体收入同比增长10.2%,基本符合我们预期(我们在前期报告预测公司2024年全年收入同比增速12.5%),基础物管/社区增值/非业主增值业务收入55.9亿/12.5亿/10.3亿元,同比+16.1%/-1.8%/-2.1%,基础物管收入占比同比提升3.5pct至71.0%,毛利占比提升4.0pct至58.3%,抗周期波动能力进一步增强;社区增值与非业主增值业务由于地产行业拖累、社区消费疲软等因素,复苏较为缓慢,但二者收入同比降幅均较2023H2有所收窄,整体来看公司收入和利润结构有所优化。 2) 住宅项目新交付资源充沛,非住宅外拓富有竞争力 截至2024年6月30日,公司在管面积7.6亿平(第三方占比64.9%),规模处于行业第一梯队;合约面积9.5亿平,其中3.5亿平来自保利发展,同时,关联方保利发展在2024年上半年实现房地产销售金额1733亿元,位列行业第一,未来公司住宅项目新交付资源充沛。上半年公司新拓展第三方项目单年合同金额12.0亿元(2023年同期13.9亿元),其中商写项目新拓展合同4.3亿元,同比增长27.0%,公共及其他业态新拓展合同6.2亿元,非住宅外拓单年合同金额合计10.5亿元,对比2024H1公司非住宅物业管理收入为23.2亿元,拓展力度强劲,非住宅业态未来的增长确定性也较强。 3)贸易应收款增长较快,销售、管理费用率明显优化 截至2024年6月30日,公司贸易应收款总额37.3亿元,较2023年末增加12.9亿元(+52.6%),应收账款收缴或需进一步发力,伴随市场竞争加剧,公司通过成本管控、组织变革、科技提效,提升经营效率,上半年公司销售、管理费用率合计6.3%,同比降低1.0pct,明显优化。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下滑,外拓和增值服务开展不及预期。 发布日期:2024-08-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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