专题报告 | 多数锂企运营良好,行业出清仍需等待
（以下内容从中信期货《专题报告 | 多数锂企运营良好,行业出清仍需等待》研报附件原文摘录）
要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 二季度海外锂项目产量较一季度明显恢复，新项目也在积极进展中。二季度澳大利亚主要矿山供应锂矿94.1万吨，环比增长14.2%；美洲三大矿山锂矿供应合计11.6万吨，环比增长5.3%；南美三家锂盐湖企业锂盐供应量约6.89万吨，环比增长20.9%。新项目方面：Kathleen Valley项目7月开始生产锂精矿，2024Q3将开始发运，预计将于2025Q1达产。Centenario项目计划于2024年11月开始生产，今年将生产1000吨碳酸锂。Pilbara P680和P1000项目进展顺利，P2000的可行性研究也在进行中。 二季度企业大多有所降本，盈利能力强。海外主要9大矿山（预计2024年供应44.6万吨LCE）来看，除Greenbushes矿山现金成本下滑12%但销售成本提升10%以外，其余各个项目成本都有不同程度的下滑。按照销售价格来看，除NAL亏损以外，多数企业锂矿售价为COGS成本的2倍左右。 企业现金和资本开支都处于高位。从现金水平来看，截至二季度末，12家主要锂企业现金及等价物的水平约为93亿美元，是2018-2020年锂价低谷时期平均水平的2.5倍，企业现金流充裕。从资本开支来看，2023年12家锂企业资本开支共计87亿美元，同比增长67.5%。尽管二季度提及后续资本支出减少，部分项目可能会延迟或作调整，但前期大量的资本开支投入造成未来两年锂资源供应的总体快速增长。 近期锂价反弹或难以持续，行业出清前仍以震荡磨底为主。2024年8月19以来，锂价连续下跌后快速反弹，引起市场恐慌，但由于缺乏利多因素驱动，锂价反弹或难以持续。8月以来供需边际改善，但过剩局面不变，在该价位下并未出现产量大幅下滑造成供不应求的情况，锂价也难改震荡磨底走势。在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情，加之本轮反弹没有一季度相似的供需配合，随时有再跌回的风险。 风险因素：需求恢复超预期；供给扰动。 点击阅读完整版报告 — END — 来源：中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编：518048 电话：400-990-8826 长按二维码关注我们
要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 二季度海外锂项目产量较一季度明显恢复，新项目也在积极进展中。二季度澳大利亚主要矿山供应锂矿94.1万吨，环比增长14.2%；美洲三大矿山锂矿供应合计11.6万吨，环比增长5.3%；南美三家锂盐湖企业锂盐供应量约6.89万吨，环比增长20.9%。新项目方面：Kathleen Valley项目7月开始生产锂精矿，2024Q3将开始发运，预计将于2025Q1达产。Centenario项目计划于2024年11月开始生产，今年将生产1000吨碳酸锂。Pilbara P680和P1000项目进展顺利，P2000的可行性研究也在进行中。 二季度企业大多有所降本，盈利能力强。海外主要9大矿山（预计2024年供应44.6万吨LCE）来看，除Greenbushes矿山现金成本下滑12%但销售成本提升10%以外，其余各个项目成本都有不同程度的下滑。按照销售价格来看，除NAL亏损以外，多数企业锂矿售价为COGS成本的2倍左右。 企业现金和资本开支都处于高位。从现金水平来看，截至二季度末，12家主要锂企业现金及等价物的水平约为93亿美元，是2018-2020年锂价低谷时期平均水平的2.5倍，企业现金流充裕。从资本开支来看，2023年12家锂企业资本开支共计87亿美元，同比增长67.5%。尽管二季度提及后续资本支出减少，部分项目可能会延迟或作调整，但前期大量的资本开支投入造成未来两年锂资源供应的总体快速增长。 近期锂价反弹或难以持续，行业出清前仍以震荡磨底为主。2024年8月19以来，锂价连续下跌后快速反弹，引起市场恐慌，但由于缺乏利多因素驱动，锂价反弹或难以持续。8月以来供需边际改善，但过剩局面不变，在该价位下并未出现产量大幅下滑造成供不应求的情况，锂价也难改震荡磨底走势。在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情，加之本轮反弹没有一季度相似的供需配合，随时有再跌回的风险。 风险因素：需求恢复超预期；供给扰动。 点击阅读完整版报告 — END — 来源：中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编：518048 电话：400-990-8826 长按二维码关注我们
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