【新品种预热】聚酯瓶片来了(供需篇)

（以下内容从物产中大期货《【新品种预热】聚酯瓶片来了(供需篇)》研报附件原文摘录）
　　一、瓶片的供应 2018年至2023年，全球瓶片产能由3168万吨上升至3939万吨，产能累计增加771万吨，过去六年间瓶片产能增长率为24.34%；2023年是近年瓶片产能扩张最快的一年，产能增速为12.96%。全球产量近年总体呈现逐渐攀升的趋势，但受到能源成本及物流成本影响，2023年欧盟地区装置长期低负荷运行，2023年产量较前一年有所下降。全球瓶片需求呈现总体上升趋势，受全球经济恢复不及预期的影响，2023年瓶片需求略下降。2024年，全球聚酯瓶片市场新产能投放集中在中国大陆地区，预计至2024年底全球瓶片产能将增长至4200万吨/年左右。 图1 全球聚酯瓶片产能产量情况 数据来源：CCF、物产中大期货 图2 国际产能变化 图片来源：百宏 图3 全球聚酯瓶片产量及需求 数据来源：CCF、物产中大期货 图4 聚酯瓶片全球产能分布 数据来源：CCF、物产中大期货 产能分布来看，中国、东南亚、北美、中东和非洲的瓶片产能占比较大，以上地区产能之和占全球产能的75%。其中，中国聚酯瓶片产能在全球的份额随着我国瓶片装置的不断投产不断扩大，截至2023年底中国瓶片产能约占全球总产能的42%。 2023年我国聚酯瓶片产能基数增加至1661万吨，国内聚酯瓶片产能基数增加至1883万吨，相较前一年的产能基数增长34.93%。截至2024年7月，聚酯瓶片净增产能292万吨，新增产能为安徽吴源60万吨、蓝山屯河10万吨、新疆逸普12万吨、大连逸盛175万吨、大连逸盛35万吨。预估2024年底全国聚酯瓶片产能将达到2200万吨/年左右。后续至2025年，预计国内瓶片新增产能超过670万吨（海南逸盛120万吨，新疆逸普50万吨，桐昆120万吨，仪征中石化150万吨，浙江天圣80万吨，三房巷150万吨）。 图5 国内聚酯瓶片产能产量 数据来源：CCF、物产中大期货 瓶片的产能主要分布在江苏、海南、重庆、广东及浙江，这些省份的瓶片厂产能达到1340万吨，大约占我国瓶片总产能的78%。 图6 国内聚酯瓶片产能分布 数据来源：公开信息，物产中大期货 在市场竞争日益激烈的情况下，聚酯瓶片行业开始出现集中化和规模化的产能趋势。相对于海外设备，国内以新装置为主，在规模效率和综合成本上具有显著的优势。我国聚酯瓶片行业集中度高，国内行业集中度（CR4）高达73.09%。行业领先企业包括逸盛、万凯、三房巷以及华润材料。根据公司年报，2023年末万凯、三房巷和华润的聚酯瓶片年产能分别为300万吨、314万吨和210万吨；以上三家企业的境外营业收入均为总营业收入的三成左右，其中三房巷的境外营业收入占比最高，为37.8%，华润的境外营业收入占比最低，为29.8%。 表1 2023年瓶片部分龙头企业经营数据 数据来源：万凯年报、三房巷年报、华润年报、物产中大期货 二、瓶片需求 2023年全球瓶片需求约为3176万吨，全球瓶片消费主要集中在亚太、欧洲和北美，亚太地区消费约占全球总消费量的44.5%，中国对瓶片的消费量占全球的24%。中国对聚酯瓶片的消费量总体来看呈递增的趋势。 图7 2023 年全球聚酯瓶片消费区域 数据来源：公开信息整理、物产中大期货 图8 国内聚酯瓶片需求 数据来源：CCF、物产中大期货 图9 2023年中国瓶片消费流向 数据来源：公开信息整理、物产中大期货 2023年国内聚酯瓶片有40%用于软饮料包装，18%用于片材及其他包装，3%用于油脂及调味品包装，另外39%出口至海外。出口也聚酯瓶片需求的重要部分。2023年我国聚酯瓶片出口量约为470万吨，占年产量的28.3%。据CCF统计，亚洲是聚酯瓶片最大生产和消费市场，中国大陆出口量占全球瓶片出口总量的比重超过40%，美洲与欧洲地区则需要通过进口满足其国内市场需求。 图10 聚酯瓶片出口 数据来源：CCF、物产中大期货 图11 中国2020年-2024年Q1瓶片出口量价 数据来源：百宏、物产中大期货 从2020年至今的瓶片出口情况来看，我国的瓶片出口量不断扩大，但出口量增速逐年放缓。聚酯瓶片出口价格从2020年至2022年逐年增加，2023年聚酯瓶片出口价格下降16.9%至1120美元/吨，2024年一季度降至890美元/吨。中国聚酯瓶片产能的快速扩张使得我国瓶片成本不断压缩，我国生产的瓶片在国际市场具备成本优势，聚酯瓶片大量出口，预计未来瓶片出口量继续增长，出口价格或跟随瓶片成本进一步压缩。 随着我国瓶片价格优势不断增加，各国为保护本地企业对我国瓶片陆续出台反倾销政策，对我国瓶片出口量造成一定影响。目前区域性反倾销事件依旧不断出现，部分区域对我国聚酯瓶片的需求受到抑制。目前来看全球瓶片贸易呈现贸易区块化的模式。印度和土耳其为代表的国家生产瓶片，依据各地区不同的关税选择出口地区；以韩国为代表的部分国家将本国生产的瓶片出口至美国，本国自用的瓶片则从中国进口，以此来降低自用成本并赚取关税价差。 我国聚酯瓶片出口依赖度高，但整体来看反倾销措施对我国瓶片出口贸易流向影响较大，对我国瓶片出口总量存在影响但影响有限。 表2 近年聚酯瓶片反倾销事件 信息来源：公开信息整理、物产中大期货 三、瓶片的采销模式 根据三房巷的2023年年报，聚酯瓶片工厂的原料采购及产品销售模式如下： 原料采购方面，瓶片工厂通常与PTA和MEG供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，瓶片工厂根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。 销售模式方面，瓶片工厂有三种销售模式，分别是长期合约模式、远期合约模式和现货合约模式。长期合约的方式是与下游签订瓶级聚酯切片签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；远期合约是以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；现货合约是以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。瓶片下游的软饮料企业在瓶片的定价中更加强势，因此瓶片的销售以一口价长约为主。 # 分析师简介 # 化工油品组组长 芳烃产业链高级分析师 谢雯 期货从业资格： F0263882 投资咨询资格： Z0011984 电话： 0571-87788888-8325 邮箱： xiew1@wzgroup.cn 联系人:李欣璇 联系方式：lixx8@wzgroup.cn 免责声明 本报告非交易咨询类项目，仅供参考，不直接构成投资建议。投资者据此进行投资责任自负，与我公司和分析师无关。文中所有数据、信息均为公开信息或调研所得。版权仅为物产中大期货有限公司所有，未经许可，不得转载。 编辑：余瑶/F03124004/ 审核：赵晖/F0200914、Z0000914/ 报告完成日期: 2024年7月26日 投资咨询业务资格:证监许可[2011] 1283号

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