【国信社服|财报点评】华住集团-S:二季度经调整净利润增长17%,上修全年开店指引

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　报告发布日期：2024年8月22日 报告名称:《国信证券-财报点评：华住集团-S：二季度经调整净利润增长17%，上修全年开店指引》 证券分析师：曾光 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师：钟潇 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 证券分析师：张鲁 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 证券分析师：杨玉莹 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980524070006 华住集团-S系列研究 华住集团-S 【国信社服|财报点评】华住集团-S：一季度经调整净利润翻倍，强品牌高效率助长期成长 【国信社服|财报点评】华住集团-S：国内净利润较2019年增长149%，2024年开店目标提速 【国信社服|财报点评】华住集团：旺季经营业绩再创新高，行业翘楚品牌运营全面发力 【国信社服|中报点评】华住集团-S：经营恢复持续领先行业，彰显酒店龙头运营实力 【国信社服|财报点评】华住集团-S：一季度境内净利润显著超疫情前，行业翘楚复苏领衔 【国信社服|财报点评】华住集团-S：2022年业绩承压，2023年开局良好期待新成长 【国信社服|财报点评】 华住集团-S：第三季度海外扭亏为盈，期待国内复苏成长 【国信社服|中报点评】华住集团-S（01179.HK）-Q2海外复苏提速，聚焦精益增长加速下沉扩张 【国信社服|一季报点评】华住集团-S：疫情反复一季度增亏，跟踪未来复苏节奏 【国信社服|重磅深度】华住：酒店翘楚引领变革，赴港二次上市再次启航 酒店行业 【国信社服|51P重磅深度】酒店行业：“不确定的周期”与“确定的成长”，酒店集团进击新时代 【国信社服|酒店专题】穿越周期弹性看未来成长 【国信社服|海内外复苏跟踪系列之二】重磅专题：欧美酒店龙头疫后复苏的路径与投资启示 二季度经调整净利润增长17% 上修全年开店指引 核心观点 国信社服观点 2024年第二季度收入增速处此前指引上限，经调整净利润同增17%。2024Q2，公司收入61亿元/+11.2%，处指引上限（7-11%）；其中来自境内华住的收入48.3亿元/+11.1%（此前指引7-11%）；DH收入13.2亿元/+11.6%。Q2归母净利润10.67亿元/+5.1%，经调整净利润12.54亿元/+16.9%，经调整EBITDA 20.4亿元/+15.1%，国内/海外经调整EBITDA各+14.0%/35.1%。 第二季度公司国内REVPAR同比-2%，环比走弱，但仍优于行业平均。2024Q2，境内综合RevPAR 同比-2%，其中ADR-2.9%，OCC+0.7pct；同店RevPAR -3.6%；环比Q1综合/同店+3.1%/+0.9%走弱。但参考酒店之家等行业数据，2024Q2国内酒店REVPAR下滑约7-8%左右，公司Q2同店RevPAR在高基数下仍优于行业整体，彰显公司收益管理能力。DH RevPAR+4.5%，ADR+2.7%, OCC+1.2pct。 全年开店指引从1800家增至2200家，扩张提速。2024Q2公司境内新开店/关闭/净增567/101/466家，季度新开店创历史新高，季末境内门店首破万店，达10150家，储备店3266家；境外DH二季度净增3家，季末136家，储备店28家。公司将今年全年开店目标从1800家上修至2200家，核心在于单体酒店面对OTA佣金率等压力，强品牌&强运营的酒店品牌更受追捧。 公司预计第三季度收入增速：2-5%，受外部环境和高基数影响环比走弱。公司预计2023Q3收入增长2-5%，其中剔除DH后预增1-4%，增速明显弱于Q2。我们预计主要与外部环境变化及去年Q3国内高基数相关。综合行业跟踪及公司最新收入指引等，我们初步预计公司Q3综合RevPAR中个位数下滑，环比Q2进一步承压，但预计仍好于行业平均（7月以来估算10%+下滑）。 短期受制行业贝塔趋势，但公司经营阿尔法仍凸显，且后续资本回报可期。短期来看，酒店行业REVPAR下行压力制约公司表现，但公司经营表现仍能持续领先行业，且目前环境下依托充足的储备店支持，仍上修全年开店目标，验证其阿尔法。公司7月底公告未来3年最高20亿美金的股东回报计划：每年分红率不低于60%（原为不高于45%），且未来5年10亿美金回购计划。 风险提示 经济恢复渐进，行业竞争加剧，新品牌或海外拓展不及预期等。 投资建议 国信社服团队 团队简介：18年专业卖方团队，2008-2023年书写连续16次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！ 曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 杨玉莹：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁消费等领域研究。 特别提示： 本公众号（名称：光仔看消费）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所社会服务组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）