【美好医疗(301363.SZ)】呼吸机组件订单拐点初显,期待新业务拓展潜力——2024半年报点评(王明瑞/吴佳青)
(以下内容从光大证券《【美好医疗(301363.SZ)】呼吸机组件订单拐点初显,期待新业务拓展潜力——2024半年报点评(王明瑞/吴佳青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024半年报,24H1收入7.06亿元(同比-6.33%),归母净利润1.69亿元(同比-29.78%),扣非归母净利润1.63亿元(同比-27.33%);单二季度收入4.25亿元(同比+9.83%,略超市场预期),归母净利润1.11亿元(同比-16.14%),扣非归母净利润1.07亿元(同比-13.55%)。 点评: 家用呼吸机组件下游客户去库存尾声,拐点初显 公司目前的基石业务是家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售。24H1公司家用呼吸机组件业务营收4.48亿元(同比-11.89%),毛利率43.48%,同比减少1.90pcts;24H1人工植入耳蜗组件收入0.65亿元(同比+12.08%), 毛利率63.84%,同比下降2.32pcts;家用及消费电子组件收入0.79亿元(同比+36.60%),毛利率24.40%,同比下滑3.55pcts。公司新产品组件领域收入快速增长,反映了其在多元业务赛道布局卓有成效。 2Q24毛利率有所下降,期待下半年逐步改善 公司24H1销售/管理/研发费用率为2.3%/6.1%/8.1%,同比+0.3/-0.1/+1.2pcts,2Q24上述三项费用率分别为1.6%/4.7%/8.2%,同比-0.7/-2.7/-0.1pcts。公司2Q24毛利率42.85%,同比-1.7pcts,公司毛利率有所下降主要和营收规模下滑和新品类未达量产阶段毛利率较低有关。此外公司持续加大研发投入,注重研发团队的优化建设,24年下半年各项费率和毛利率情况有望逐步改善。 血糖管理新项目与新客户持续拓展,股权激励彰显信心 公司掌握精密模具、液态硅胶等核心技术,具备先进设备和设施优势及完善的质量管理体系。公司在血糖管理、IVD诊断、心血管等细分领域与全球多家医疗器械龙头如强生、迈瑞、Kardium、Nanosonics等展开合作,预计近两年将在血糖管理新产品领域初具规模,随后在IVD诊断和心血管领域逐步发力。公司发布24年股权激励计划,公司层面24~26年考核目标值为年收入增速/净利润增速不低于25%;公司层面24~26年考核触发值为年收入增速/净利润增速不低于20%,股权激励彰显公司发展信心。 风险提示:需求回落风险/供应链风险/市场竞争加剧风险/研发进度低预期风险。 发布日期:2024-08-21 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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