早报 | 连粕震荡上扬,原油小幅回调-20240822

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕震荡上扬,原油小幅回调-20240822》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 中共中央、国务院：发布于完善市场准入制度的意见。优化新业态新领域市场准入环境；对外资放开准入限制的，对内资同步放开；围绕战略性新兴产业、未来产业重点领域和重大生产力布局，分批制定和推出放宽市场准入特别措施。 上海市市长龚正：全市大量房屋开始步入“中老年”。要建立房屋定期体检制度、房屋安全保险制度以及房屋养老金制度。 发改委、能源局：支持光伏电站构网型改造，鼓励通过高效光伏组件、逆变器等关键发电设备更新；推进风电设备更新和循环利用；稳妥推进水电设备更新改造。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.06%，报537.6元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报1.4元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.46%，报76.07美元/桶；WTI原油期货收跌1.68%，报71.94美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油累库成品油去库。截至8月16日当周，API原油库存增加34.7万桶，原预期减少286.7万桶，前值减少520.5万桶；当周库欣原油库存减少64.8万桶，前值减少227.7万桶。当周API汽油库存减少104.3万桶，原预期减少38.7万桶，前值减少368.9万桶；当周API精炼油库存减少224.7万桶，原预期增加24万桶，前值增加61.2万桶。地缘局势方面，中东巴以冲突停火谈判暂未出现实质性进展，伊朗方面仍处观望状态，建议持续关注谈判进程，若双方达成停火协议并充分落实，国际油价或承受一定短期上方压力。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.07%，报3005元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.72%，报4016元/吨。高硫燃持稳运行，内盘FU 11-1月差在60元/吨附近。外盘S380 OCT/DEC月差在10美元/吨附近，内外盘价差FU-S380 11-OCT小幅收窄至平水附近。低硫燃方面，LU主力合约切换，空头移仓至LU 2411，致使内外盘价差较前期大幅收窄至约5美元/吨。由于基本面格局几无变动，低硫燃月差结构持稳运行。高低硫价差内外盘走势分化，内盘LU-FU 11跌破950元/吨，外盘Hi-5 OCT维持在130美元/吨以上，不排除后续进一步反弹的可能。 橡胶： 天胶产区进入台风季，当期降雨增多影响短期割胶活动，叠加海外采购烟片，烟片、白片价格上涨带动杯胶企稳。NR相较于产区以及新加坡Sicom市场偏低估，主要原因在于期货库存较高以及老胶到期压力压制。 国内贸易环节整体库存不高，而RU09对应的高期货库存与现货低库存之间的差异，使得期货升水一方面通过现货走强来实现基差回归，另一方面则通过9-1月差走扩来消化近端结构性矛盾。关注月间正套机会（需有现货渠道）。 合成橡胶方面，原料丁二烯价格坚挺，顺丁胶利润维持低位，期货去库为顺丁胶期货价格提供下方支撑，但估值已合理，关注供需驱动。橡胶短期强于整体工业品。观点供参考。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨67美元，涨幅0.74%，LME铝收涨5美元，涨幅0.2%，LME锌收涨61美元，涨幅2.2%，LME镍收跌10美元，跌幅0.06%，LME锡收涨725美元，涨幅2.27%，LME铅收涨29美元，涨幅1.41%。消息面:美国7月新屋开工年化总数123.8万户，预期133万户。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，预期66.9，7月终值66.4。海关数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量环比下降6.30%，同比增加10.41%。7月份国内原铝进口量12.99万吨，环比增加7.2%，同比增加11.4%。必和必拓智利埃斯康迪达铜矿的工会周日早些时候在发给其成员的备忘录中表示，如果该公司不尽快“纠正其在合同谈判中的立场”，工会可能在当天晚些时候重新发动罢工。最新全国主流地区铜库存减1.27万吨至28.89万吨，国内电解铝社会库存减1.61万吨至80.7万吨，铝棒库存减0.25万吨至11.55万吨，七地锌库存减0.14万吨至13.27万吨。金属库存小幅回落，美通胀回落降息预期升温，美元震荡回落。操作建议，铜远期正套持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 昨日连粕市场呈现震荡上扬态势，美国农业部报告显示，大豆优良率维持稳定，作物进展符合预期，进一步提振了市场信心。同时，美国对中国的大豆出口销售数据积极，也为市场注入了一定的乐观情绪。国内方面，大豆到港量持续保持较高水平，导致油厂在被动开机状态下豆粕库存显著增加，目前已接近150万吨。油厂豆粕库存维持高位，对市场价格形成一定压力。然而，饲料企业在近两日适量采购低价合同，显示出下游市场仍维持刚需补库的态势。尽管如此，豆粕采购物理库存仍低于去年同期水平。连粕低位小幅反弹，短期或出现空头回补，日内交易为主。 植物油： 因美元走软，国内点价买盘支撑，虽丰产预期持续打压，但因需求略有好转，CBOT大豆略涨。国内现基本面未有好转迹象，高压榨产能持续，油厂仍以催提状态为主，基差长短周期报价不一。马来西亚BMD毛棕榈油期货上涨，进口利润倒挂基本维持下预计短期内近月买船受限。7月棕榈液油进口34.6万吨，短期内国内库存供应宽松。预计短期内棕榈油基差偏弱运行。菜油震荡上涨，加拿大天气较为平稳，工人罢工引起菜籽运输装船问题担忧，加拿大菜籽出口数据高于去年同期，给予支撑，但菜油基本面偏弱，国内菜油供应以及库存偏高，菜油现货基差持续弱势。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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