光大期货交易内参20240822
（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20240822》研报附件原文摘录）
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隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，上涨0.02%至2512.96美元/盎司；现货白银上涨0.56%至29.607美元/盎司；金银比降至84.8附近。美国劳工部公布了截至3月过去一年非农就业初步修正数据，数据显示美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，为十五年来最大规模下修，显示就业市场的不稳定性。另外，最新公布的美联储会议纪要显示，绝大多数决策者预计9月可能适合降息，部分官员希望7月采取行动。这也可能是为什么7月议息后为什么投资者市场情绪走弱的原因。美联储9月降息氛围已经拉满，市场也已经在预期年内多次降息，而投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。伴随着美联储降息的氛围以及（伊以、哈以、俄乌）地缘政治再次表现不平静，伦敦现货黄金越过2500美元/盎司后保持偏强走势，上行意愿继续偏强。不过，美股从悲观到极其乐观也孕育着风险，关注周五全球央行会议鲍威尔讲话以及金价表现。另外，若金价企稳信心较为充足，则银价可能紧随其后，将成为向上弹性更大的品种。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面持续反弹，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3235元/吨，较上一交易日收盘价格上涨63元/吨，涨幅为1.99%，持仓减少6.07万手。现货价格涨幅扩大，成交放量，唐山地区迁安普方坯价格上涨70元/吨至2940元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨50元/吨至3150元/吨，全国建材成交量14.65万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回升1.1万吨至357.39万吨，社库减少30.01万吨至685.94万吨，厂库减少29.46万吨至385.84万吨，建材表需回升6.15万吨至215.43万吨。建材产量略有回升，库存加速下降，表需回升，建材供需形势明显好转。国家金融监督管理总局发布最新统计，目前商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。随着市场老国标资源消化，部分市场开始出现规格短缺现象，加之市场对于金九银十传统消费旺季需求回暖仍有一定预期，市场信心得到明显改善。不过目前市场整体需求表现依然偏弱，且价格反弹后部分地区电炉谷电已有一定的利润，螺纹价格反弹的持续性仍待观察。预计短期螺纹盘面低位整理运行。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2501价格强势上涨，收于742元/吨，较前一个交易日收盘价上涨31.5元/吨，涨幅为4.43%，持仓减少1.22万手。港口现货价格上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨24元/吨至733元/吨，超特粉价格上涨26元/吨至615元/吨，全国主港铁矿累计成交85.4万吨，环比回升4.91%。近两日钢材市场持续反弹，钢厂亏损幅度有所减少，部分钢厂加大铁矿石采购量，对市场情绪形成一定支撑。不过目前铁矿石发运、到港仍处于高位，钢厂亏损明显整体铁水产量仍有下降预期，铁矿石自身供需基本面压力仍未明显缓解。预计短期铁矿石盘面震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面有所上涨，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1372.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨45.5元/吨，涨幅3.43%，持仓量增加4227手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A9.5、S0.5、G85）下调20元至出厂价1680元/吨。蒙煤市场平稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1180持平；蒙3#精煤1350持平，成交相对一般。供应方面，焦多数煤矿正常生产，现货成交不佳库存有所累库，线上流拍情况仍旧较多，新订单增加也比较少，上游以出货为主。需求端，焦企目前生产亏损，考虑到利润问题焦煤原料采购买盘报价走低，同时需求量也是环比有所下降，采购原料多维持近期使用，没有太多的备库需求，需求整体延续低迷，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面有所上涨，截止日盘焦炭2409合约收盘价1921元/吨，较上一个交易日收盘价上涨58.5元/吨，涨幅3.14%，持仓量减少2088手。现货方面，港口焦炭现货市场报价小幅上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1740元/吨，较上期增加40元/吨。供应端，焦企利润由盈利转向亏损，部分焦企存在减产情况，但是因为销售不畅厂内库存还是有所累库。需求端，成材价格有所反弹，市场信心有小幅修复，但是目前钢厂亏损仍旧较多，高炉开工近期有所下降，对于原料压价较多，后期需要关注成材成交好转持续情况以及钢厂利润能否好转，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： 周三，锰硅主力合约上涨1.17%，报收6410元/吨。6517锰硅市场价格5950-6150元/吨不等，部分地区较前一日上调50-100元/吨不等。昨日黑色板块普涨，带动锰硅价格上调。河钢二轮询盘价公布，为6150元/吨，较首轮询盘价上调50元/吨，仍低于市场预期，钢招仍在博弈。供需层面来看，目前锰硅生产企业按照即期利润测算仍然亏损，厂商减停产意愿逐渐增强，锰硅产量逐渐下降，广西地区减停产情况更为严重。与此同时，厂家挺价意愿较强，对于低价钢招接受程度较低。主流钢招价格仍未敲定，市场观望情绪渐浓，走货偏慢。成本端支撑力度同样不足，锰矿价格震荡偏弱。综合来看，锰硅价格缺乏持续上行驱动，预计短期锰硅价格震荡运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 硅铁： 周三，硅铁主力合约上涨1.3%，报收6374元/吨。72号硅铁汇总价格在6200-6250元/吨不等，内蒙地区汇总价格环比下调50元/吨。昨日黑色板块普涨，带动硅铁价格上行。供需层面来看，本周硅铁生产企业减停产情况增多，预计本周硅铁产量会有较大降幅。下游需求仍以刚需采购为主，囤货意愿不佳，观望情绪较浓。成本端来看，原材料成本弱稳为主，整体波动幅度不大。整体来看，短期硅铁持续上行驱动仍然偏弱，但是产量大幅下降背景下，悲观情绪降温，预计短期硅铁价格震荡运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜上涨0.74%至9249美元/吨；沪铜主力上涨0.19%至73900元/吨；现货进口盈利下滑。 宏观方面，美国劳工部公布了截至3月过去一年非农就业初步修正数据，数据显示美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，为十五年来最大规模下修，显示就业市场的不稳定性。最新公布的美联储会议纪要显示，绝大多数决策者预计9月可能适合降息，部分官员希望7月采取行动，投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。基本面方面，LME铜库存下降425吨至319625吨；铜价回升，并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现加速去库态势。综合来看，海外宏观情绪继续转暖，国内下游需求改善，铜价出现修复性反弹并不意外，这也说明市场做空力量正减弱，关注铜价上涨是否会影响到下游补库的信心，下游企业可继续逢低布局。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.06%报16855美元/吨，沪镍跌0.47%报130340元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1536吨至115602吨；国内 SHFE 仓单增加261吨至18387吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-200元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1084851吨，周环比减0.47%，供应端有所恢复，成本端有一定支撑。新能源方面，需求端正极排产方面上调预期产量，上游挺价格意愿较强，但下游对硫酸镍较高的价格接受程度有限。镍矿依旧维持相对偏紧的状态，电镍库存或造成一定压力，短期关注宏观情绪及镍矿供应情况。 氧化铝&电解铝： 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3938元/吨，跌幅0.91%，持仓增仓742手至15.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2409收于19780元/吨，涨幅0.15%。持仓增仓1666手至18.1万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3907元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19490元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60加工费下调40-50元/吨 ，6/8系加工费上调85元/吨。宏观回暖空头开始减仓离场。淡旺季转换征兆初现，下游陆续进场补货。供给见顶，需求边际回暖，去库拐点提前出现，铝价涨幅在在去库流畅后逐步明晰。 锡： 沪锡主力涨0.51%,报265580元/吨，锡期货仓单9408吨，较前一日减少80吨。LME锡涨2.27%,报32725美元/吨，锡库存4230吨，增加80吨。现货市场，对2409云锡升水1,300元/吨，交割升水800-1,000元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-470元/吨，10-11价差+150元/吨，沪伦比8.12。国内原料紧张逐步传导至冶炼小幅减产，同时需求订单逐步修复。海外印尼锡锭出口尚未恢复至正常，带动LME锡库存持续走低，同时LME 0-3 premium 由大贴水转为小贴水，内外基本面均在不断好转。后续关注海外宏观变化，如果美国衰退预期减弱，在宏观情绪转暖背景下，锡价或将稳步上涨。 锌： 沪锌主力涨0.86%,报23580元/吨，锌期货仓单35621吨，较前一日减少626吨。LME锌涨2.20%,报2856.0美元/吨，锌库存257625吨，减少1175吨。现货市场，上海0#锌对2409合约平水，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2410合约升水60-70元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约升水0-30元/吨，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，09-10价差+20元/吨，10-11价差+105元/吨，沪伦比8.26。国内冶炼亏损严重，冶炼开工率难以抬升，供应收缩已经导致国内锌平衡出现缺口，预计锌进口窗口将持续打开，从而带动全球锌元素供应过剩幅度收窄，预计锌价整体处于高位震荡的走势。 工业硅： 21日工业硅震荡走强，主力2411收于9850元/吨，日内涨幅1.57%，持仓增仓4216手至18.3万手。现货止稳回跌，百川参考价11785元/吨，较上一交易日下调82元/吨。其中#553各地价格区间回落至10800-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10050元/吨，现货升水收至340元/吨。硅厂停产规模继续扩大、仍维持生产的企业多是计划丰水期集中生产、囤货不卖以待后期。现货升水空间较高，低品位货源优势不再，使得硅厂出货压力愈发困难、本就疲弱的需求雪上加霜。当前现货延续僵持停滞、涨跌两难，期货悲观情绪趋缓，建议谨慎追边、关注基差修复机会。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2411合约涨5.34%至77900元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨150元/吨至7.49万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨150元/吨至6.99万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌250元/吨至7.36万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加1098吨至37917吨。基本面上来看，供减需增，过剩量小幅收窄。供应端，从海外发运量和国内产量来看均呈现出不同程度降幅，同时上游有一定惜售挺价意愿，但是目前国内产量降幅不明显，且海外矿山未出现减产动作。需求端，正极材料排产好于预期，据悉部分厂家客供有所降低，下游采购的活跃度或将小幅增加，同时，后续仍有“金九银十”的旺季预期和节日备货需求预期，但是需要注意的是，目前来看下游备货意愿一般，仍以逢低采购为主。库存端，尽管总库存仍在累库当中，但从结构上看，随着前期价格下跌，下游有一定补库动作，上游库存在上周出现环降态势，且据了解，近期中间环节库存消化明显。综合来看，前期价格连续下跌创新低，近乎到达成本分位线的80%，价格触“底”反弹，但反弹空间和可持续性仍待进一步验证。如果要形成较强上涨的逻辑，则还需现实加以配合，建议关注现货流通情况以及下游采购情况，若现货表现依旧疲软，则仍以偏空思路对待。 能源化工类 原油： 周三，原油主力合约SC2410收跌1.21%，报547.4元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.24美元/桶至71.93美元/桶，跌幅1.69%；Brent 10月合约收盘下跌1.15美元/桶至76.05美元/桶，跌幅1.49%。数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存减少460万桶，至4.2603亿桶，分析师此前预估为减少270万桶。美国劳工统计局公布的美国2024年一季度非农就业和工资普查初步报告（QCEW）显示，年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%。虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定，但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，同时地缘局势仍有扰动的背景之下，油价出现大幅波动。EIA最新月报预计8、9和10月的供需缺口分别为-77、-140和48万桶/日；预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-88和-66万桶/日；明年一季度和二季度的供需缺口分别为-104和-5万桶/日。在供需紧平衡之下，我们认为原油下方仍有支撑，关注宏观方面情绪的变化。 燃料油： 周三，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.69%，报3020元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收跌2.37%，报3991元/吨。海关数据显示，2024年7月，中国保税船用燃料油进口量为45.89万吨，环比上涨26.96%，同比上涨37.39%。低硫方面，8月下旬预计来自西方的套利流入将会增加，新加坡地区库存压力将增加；此外，预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。高硫方面，目前得益于稳定的加油需求，亚洲高硫燃料油市场维持坚挺。不过随着夏季高峰发电需求逐渐减少，高硫燃料油市场基本面可能会开始走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动。 沥青： 周三，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.77%，报3433元/吨。百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为45.53%，环比下降0.74%；本周社会库存率为36.23%，环比下降0.78%；本周国内沥青厂装置总开工率为25.99%，环比下降1.49%。在这一轮油价的下跌过程中，沥青期货价格整体相对抗跌，主要由于自身基本面有边际好转。随着降雨减少，国内会有部分终端项目开始施工，带动需求季节性回升，沥青厂家出货量也边际回升，同时供应依然维持低位。在供应低位，需求环比上升的背景之下，沥青价格整体重心有望维持稳定，关注成本端油价的波动。 橡胶： 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨55元/吨至16290元/吨，NR主力上涨30元/吨至12765元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至14610元/吨。昨日上海全乳胶14650（+0），全乳-RU2501价差-1620（-115），人民币混合14600（+50），人混-RU2501价差-1670（-65），BR9000齐鲁现货14800（+150），BR9000-BR主力210（+25）。前7个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口89.6万吨，较去年的103.4万吨同比下降13.3%；合计出口中国60.9万吨，较去年的75万吨同比降19%。截至2024年8月18日，中国天然橡胶社会库存121.7万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.34%。中国深色胶社会总库存为72.6万吨，较上期增加0.4%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加0.26%。国外产区原料价格上涨，浓乳和烟片需求较好，补库需求支撑价格走强。下游需求稳定，轮胎出口累计同比增长，社库库存继续去库，外盘新胶走势坚挺，胶价下方存在支撑，关注消息面收储的影响。 聚酯： TA501昨日收盘在5440元/吨，收涨0.93%；现货报盘贴水01合约57元/吨。EG2501昨日收盘在4683元/吨，收涨0.43%，基差增加3元/吨至-19元/吨，现货报价4646元/吨。PX期货主力合约501收盘在7780元/吨，收涨0.59%。现货商谈价格为938美元/吨，折人民币价格7709元/吨，基差走扩67元/吨至-45元/吨。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置计划于9月份重启，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。成本原油价格延续回落，PX基本面偏弱，在秋检到来前，国内外开工仍将高位维持。TA整体开工高位，恒力石化8-9月份将对两套产能共计470万吨的装置进行例行检修，此外仪征化纤两套装置8月份也有计划检修，总的产能100万吨左右，后续关注PTA加工费压缩下装置检修公布情况。乙二醇装置八九月检修计划较多，开工回落预期强。下游聚酯负荷开工低位震荡，终端库存水平偏高，需求支撑不足。PTA和乙二醇基本面均有所改善，但下游需求动力不足，拖拽聚酯原料价格偏弱震荡，关注成本端原油价格波动以及装置秋检计划的公布。 甲醇： 周三，太仓现货价格2472元/吨，内蒙古北线价格在2042.5元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在3300-3400元/吨，山东地区MTBE价格6175元/吨。综合来看，虽然MTO逐步恢复到正常水平，但传统下游开工的走弱需要密切跟踪，同时需要关注东部地区MTO装置的开启计划，在供需差预期转变之前，市场下降趋势预计难以实现逆转。 聚烯烃： 周三，PP方面华东拉丝主流在7610-7690元/吨；利润端，油制PP毛利-544.19元/吨，煤制PP生产毛利-262.77元/吨，甲醇制PP生产毛利-714.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-841.31元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-159.4元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10250元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华北LLDPE主流价格8130元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8062元/吨，较上一工作日上调26元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-146元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1078元/吨。综合来看，需求仍在缓慢恢复阶段，基本面有累库压力，近期市场预期较为悲观，在没有看到基本面有好转迹象之前，期货上行压力较大，但需求接近底部的情况之下，大幅下跌的可能不大，因此仍然维持偏弱震荡的判断。 聚氯乙烯： 周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5370-5470元/吨，乙烯料主流参考5680-6050元/吨左右；华北PVC市场报价调整,电石法5型料主流参考5370-5440元/吨左右，乙烯料主流参考5600-6020元/吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考5550-5640元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5930元/吨。综合来看，期货主力合约切换至V2501后，基本面也将迎来转折，短期在供给回升较需求恢复有所提前的情况之下，预计价格将进入震荡寻底的阶段。 尿素： 周三尿素期货价格偏强运行，主力合约收盘价1907元/吨，涨幅1.98%。现货市场同步反弹，各主流地区价格上调10～20元/吨不等，目前山东临沂市场价格2040元/吨，日环比上涨10元/吨。尿素期现价格同步反弹既有商品市场整体好转的联动效应，也有中下游在价格低点时刚需采购释放提振。昨日尿素现货产销继续明显提升，多数地区产销率突破200%区间波动，个别低价区域产销率超400%。尿素供应端小幅增加，行业日产量昨日提升至17.26万吨，后期随着检修企业逐步复产供应仍有提升预期。整体来看，短期尿素供需两端均有提升，期货市场交易逻辑已转向商品市场情绪回暖、现货成交持续提升等驱动，预计尿素期货价格短期仍坚挺运行为主，关注高成交持续程度。 纯碱&玻璃： 周三纯碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价1645元/吨，涨幅3.07%，市场情绪进一步回暖。现货市场部分稳定，部分地区价格仍有下调。部分碱厂检修，行业开工低水平波动，昨日行业开工率小幅波动至81.61%。需求表现依旧一般，下游采购意愿偏弱，企业库存仍存累积风险。整体来看，纯碱基本面近期波动幅度有限，期货盘面跟随商品市场情绪整体反弹，但市场难以形成趋势性上涨驱动，建议盘面仍以区间宽幅震荡思路对待，关注宏观与基本面是否能够发生共振。 玻璃：周三玻璃期货价格震荡走强，主力合约收盘价1323元/吨，涨幅2.8%。玻璃现货价格继续下行，昨日国内浮法玻璃均价降至1393元/吨，降价区域以华北、西南、西北地区为主。虽然玻璃期货盘面跟随商品市场有所反弹，但需求仍未有明显好转。昨日各地区产销率徘徊于70～90%区间附近，市场成交力度一般，暂时难以和宏观形成共振。整体来看，当前玻璃现货市场尚未出现旺季特征，基本面也难以支撑盘面持续上涨，短期建议以宽幅震荡思路对待，警惕连续反弹后的回调风险。另需关注玻璃现货成交情况、商品市场整体情绪变化、相关品种走势。 农产品类 蛋白粕： 周三，CBOT大豆上涨，因空头回补及出口销售持续增加。民间公告，向中国销售13.2万吨大豆，向未知地销售12.1万吨大豆，均为24/25年度交付。这已经是本周连续第三天大单销售。本周Pro Farmer将进行为期五天的产地调研，第二天结果显示印第安纳州和内布拉斯加州大豆表现较好，关注后续结果。之前因美国农业部8月供需报告预测美国大豆单产53.2蒲/英亩。国内方面，豆粕期现跟随外盘小涨。油厂压榨处于高位，大豆、豆粕库存处于高位，下游采购意愿差，多随用随买。部分油厂胀库，但随着终端需求改善，月末豆粕库存有望迎来下降。豆粕期货震荡运行，操作上，等待空单参与。 油脂： 周三，BMD棕榈油上涨，因印尼供应前景疲软。船运数据显示，8月1-20日出口环比减少16.7%-18.4%，降幅较1-15日缩窄。印尼调整DMO政策，上调价格上限，下调国内分销目标，出口受影响不大。国内方面，三大油脂上涨，跟随外盘市场走高，菜籽油领涨，因市场担忧加拿大铁路工人罢工会影响加菜籽运输。油脂现货市场依然低迷，油脂总库存攀升，油脂供应充足，累库压力大。两节备货临近，开学等需求待释放，市场对需求改善有期待，关注实际结果。操作上，短线参与。 生猪： 周三，生猪期货延续回落，主力2411合约收跌1.33%，报收18155元/吨；近月2409合约收跌2.07%。现货价格震荡，部分地区上涨，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价20.5元/公斤，环比涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价20.56元/公斤，环比涨0.1元/公斤，山东、辽宁涨，四川、广东平。养殖端出栏积极性提升，生猪供应有所增加，但终端需求难有支撑，屠宰企业采购积极性不高，短期猪价或将延续弱势。从时间周期来看，年底前，旺季需求、生猪出栏量仍将对猪价形成支撑。主力2411合约经历连续回调，关注短期均线支撑有效性。中长期来看，5、6月份，农业农村部公布的能繁母猪存栏延续环比增加，若此趋势延续，对应明年上半年生猪出栏量将出现增加，不利于中长期猪价走势，预计生猪近强远弱格局延续。 鸡蛋： 周三，鸡蛋期货近月2409合约盘中震荡，尾盘反弹，最终收涨0.78%，报收3994元/500千克；2501合约震荡收涨0.09%，报收3467元/500千克。鸡蛋现货价格震荡，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.89元/斤，环比跌0.01元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.8元/斤，黑山市场褐壳蛋4.7元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋5.08元/斤，环比跌0.05元/斤，广州市场褐壳蛋4.93元/斤，环比持平。终端市场消一般，贸易商采购积极性平平，销区各市场按需采购为主，多数市场批发价格稳定，个别小幅下跌。基本面方面来看，在产蛋鸡存栏大概率延续增加，三季度旺季结束后，蛋价大概率回调，中长期维持偏空思路。短期来看，需求旺季逐渐来临，鸡蛋现货价格偏强运行概率大，或将对期货形成支撑，若短期盘面反弹，可考虑逢高空单入场。关注终端需求变化以及周边商品对盘面情绪的影响。 玉米： 周三，玉米延续反弹，玉米主力2411合约增仓上行，期价在经过此前的快速下跌之后，存在技术性反弹预期。基本面方面，近期东北玉米市场价格稳中偏弱，贸易商出货积极性较高，但终端需求持续偏弱，企业采购积极性暂无明显提升，部分贸易商认赔出货，市场少量低价成交。港口方面，收购主体少，到货基本以企业自集港为主。鲅鱼圈暂无企业发布挂牌收购价格，消化库存为主。华北地区稳中偏强运行。近期华北地区多阴雨天气，山东深加工门前到货车辆为此低位，今日早间山东深加工到货车辆不足百台，加上经过前期持续下跌，部分贸易商有挺价意愿，市场供应量维持低位，企业玉米收购价格上涨10-30元/吨。河南、河北地区深加工企业整体维持稳定，个别窄幅上调，主流价格保持不变。销区玉米市场价格以稳为主，部分地区窄幅调整。长三角与珠三角港口报价持稳，以订单交付为主，现货交易偏少，报价可议。内陆地区目前基本不见东北粮踪影，以新疆粮到货为主，个别地区有少量春玉米上市。整体来看，经历了7月开始的玉米、淀粉大幅下跌行情之后，截至8月14日DCE玉米主力合约累计下行200元/吨，跌破成本和贸易商的心理预期。技术上，内外盘玉米报价持续处于低位区间，宏观市场的悲观情绪主导商品价格表现，短期看反弹情绪引领价格上行。跨品种价差方面，11月合约的米粉价差390元/吨，短期关注价差扩大的机会。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价低位横盘，主力合约收于17.73美分/磅。巴西8月前三周出口糖和糖蜜194.56万吨，较去年同期的211万吨同比减少16.44万吨；日均出口量为16.21万吨。2023年8月，巴西糖出口量为362.84万吨，日均出口量为15.78万吨。国内现货方面广西报价6260～6400元/吨，下调20～40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6370~6540元/吨，部分企业下调30～60元/吨。原糖方面昨日创两年低位后窄幅整理，供应预期充足，预计未来继续弱势运行。国内预拌粉增速突出，带来的压力仍存。节日备货高峰已过，现货市场成交清淡，集团积极销售，现货价格继续下调。操作上以弱势思路对待。 棉花： 周三，ICE美棉上涨1.54%，报收70.41美分/磅，CF501上涨0.3%，报收13575元/吨，新疆地区棉花到厂价为14562元/吨，较前一交易日上涨106元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14839元/吨，较前一日上涨147元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美元指数再度走弱，美棉价格上行突破70美分/磅整数关口。基本面也有一定支撑，近期受干旱影响美棉产量占比环比增加，美棉优良率环比走弱，美棉产量或不如市场预期般乐观。关注即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会中的发言。国内市场方面，郑棉持续回弹，下游小幅回暖提振市场信心，但新增订单数量有限，仍有较大改善空间，棉价持续好转需要更多、更强驱动，短期以反弹对待，趋势性仍有待验证。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，上涨0.02%至2512.96美元/盎司；现货白银上涨0.56%至29.607美元/盎司；金银比降至84.8附近。美国劳工部公布了截至3月过去一年非农就业初步修正数据，数据显示美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，为十五年来最大规模下修，显示就业市场的不稳定性。另外，最新公布的美联储会议纪要显示，绝大多数决策者预计9月可能适合降息，部分官员希望7月采取行动。这也可能是为什么7月议息后为什么投资者市场情绪走弱的原因。美联储9月降息氛围已经拉满，市场也已经在预期年内多次降息，而投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。伴随着美联储降息的氛围以及（伊以、哈以、俄乌）地缘政治再次表现不平静，伦敦现货黄金越过2500美元/盎司后保持偏强走势，上行意愿继续偏强。不过，美股从悲观到极其乐观也孕育着风险，关注周五全球央行会议鲍威尔讲话以及金价表现。另外，若金价企稳信心较为充足，则银价可能紧随其后，将成为向上弹性更大的品种。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面持续反弹，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3235元/吨，较上一交易日收盘价格上涨63元/吨，涨幅为1.99%，持仓减少6.07万手。现货价格涨幅扩大，成交放量，唐山地区迁安普方坯价格上涨70元/吨至2940元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨50元/吨至3150元/吨，全国建材成交量14.65万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回升1.1万吨至357.39万吨，社库减少30.01万吨至685.94万吨，厂库减少29.46万吨至385.84万吨，建材表需回升6.15万吨至215.43万吨。建材产量略有回升，库存加速下降，表需回升，建材供需形势明显好转。国家金融监督管理总局发布最新统计，目前商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。随着市场老国标资源消化，部分市场开始出现规格短缺现象，加之市场对于金九银十传统消费旺季需求回暖仍有一定预期，市场信心得到明显改善。不过目前市场整体需求表现依然偏弱，且价格反弹后部分地区电炉谷电已有一定的利润，螺纹价格反弹的持续性仍待观察。预计短期螺纹盘面低位整理运行。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2501价格强势上涨，收于742元/吨，较前一个交易日收盘价上涨31.5元/吨，涨幅为4.43%，持仓减少1.22万手。港口现货价格上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨24元/吨至733元/吨，超特粉价格上涨26元/吨至615元/吨，全国主港铁矿累计成交85.4万吨，环比回升4.91%。近两日钢材市场持续反弹，钢厂亏损幅度有所减少，部分钢厂加大铁矿石采购量，对市场情绪形成一定支撑。不过目前铁矿石发运、到港仍处于高位，钢厂亏损明显整体铁水产量仍有下降预期，铁矿石自身供需基本面压力仍未明显缓解。预计短期铁矿石盘面震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面有所上涨，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1372.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨45.5元/吨，涨幅3.43%，持仓量增加4227手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A9.5、S0.5、G85）下调20元至出厂价1680元/吨。蒙煤市场平稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1180持平；蒙3#精煤1350持平，成交相对一般。供应方面，焦多数煤矿正常生产，现货成交不佳库存有所累库，线上流拍情况仍旧较多，新订单增加也比较少，上游以出货为主。需求端，焦企目前生产亏损，考虑到利润问题焦煤原料采购买盘报价走低，同时需求量也是环比有所下降，采购原料多维持近期使用，没有太多的备库需求，需求整体延续低迷，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面有所上涨，截止日盘焦炭2409合约收盘价1921元/吨，较上一个交易日收盘价上涨58.5元/吨，涨幅3.14%，持仓量减少2088手。现货方面，港口焦炭现货市场报价小幅上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1740元/吨，较上期增加40元/吨。供应端，焦企利润由盈利转向亏损，部分焦企存在减产情况，但是因为销售不畅厂内库存还是有所累库。需求端，成材价格有所反弹，市场信心有小幅修复，但是目前钢厂亏损仍旧较多，高炉开工近期有所下降，对于原料压价较多，后期需要关注成材成交好转持续情况以及钢厂利润能否好转，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： 周三，锰硅主力合约上涨1.17%，报收6410元/吨。6517锰硅市场价格5950-6150元/吨不等，部分地区较前一日上调50-100元/吨不等。昨日黑色板块普涨，带动锰硅价格上调。河钢二轮询盘价公布，为6150元/吨，较首轮询盘价上调50元/吨，仍低于市场预期，钢招仍在博弈。供需层面来看，目前锰硅生产企业按照即期利润测算仍然亏损，厂商减停产意愿逐渐增强，锰硅产量逐渐下降，广西地区减停产情况更为严重。与此同时，厂家挺价意愿较强，对于低价钢招接受程度较低。主流钢招价格仍未敲定，市场观望情绪渐浓，走货偏慢。成本端支撑力度同样不足，锰矿价格震荡偏弱。综合来看，锰硅价格缺乏持续上行驱动，预计短期锰硅价格震荡运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 硅铁： 周三，硅铁主力合约上涨1.3%，报收6374元/吨。72号硅铁汇总价格在6200-6250元/吨不等，内蒙地区汇总价格环比下调50元/吨。昨日黑色板块普涨，带动硅铁价格上行。供需层面来看，本周硅铁生产企业减停产情况增多，预计本周硅铁产量会有较大降幅。下游需求仍以刚需采购为主，囤货意愿不佳，观望情绪较浓。成本端来看，原材料成本弱稳为主，整体波动幅度不大。整体来看，短期硅铁持续上行驱动仍然偏弱，但是产量大幅下降背景下，悲观情绪降温，预计短期硅铁价格震荡运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜上涨0.74%至9249美元/吨；沪铜主力上涨0.19%至73900元/吨；现货进口盈利下滑。 宏观方面，美国劳工部公布了截至3月过去一年非农就业初步修正数据，数据显示美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，为十五年来最大规模下修，显示就业市场的不稳定性。最新公布的美联储会议纪要显示，绝大多数决策者预计9月可能适合降息，部分官员希望7月采取行动，投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。基本面方面，LME铜库存下降425吨至319625吨；铜价回升，并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现加速去库态势。综合来看，海外宏观情绪继续转暖，国内下游需求改善，铜价出现修复性反弹并不意外，这也说明市场做空力量正减弱，关注铜价上涨是否会影响到下游补库的信心，下游企业可继续逢低布局。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.06%报16855美元/吨，沪镍跌0.47%报130340元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1536吨至115602吨；国内 SHFE 仓单增加261吨至18387吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-200元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1084851吨，周环比减0.47%，供应端有所恢复，成本端有一定支撑。新能源方面，需求端正极排产方面上调预期产量，上游挺价格意愿较强，但下游对硫酸镍较高的价格接受程度有限。镍矿依旧维持相对偏紧的状态，电镍库存或造成一定压力，短期关注宏观情绪及镍矿供应情况。 氧化铝&电解铝： 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3938元/吨，跌幅0.91%，持仓增仓742手至15.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2409收于19780元/吨，涨幅0.15%。持仓增仓1666手至18.1万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3907元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19490元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60加工费下调40-50元/吨 ，6/8系加工费上调85元/吨。宏观回暖空头开始减仓离场。淡旺季转换征兆初现，下游陆续进场补货。供给见顶，需求边际回暖，去库拐点提前出现，铝价涨幅在在去库流畅后逐步明晰。 锡： 沪锡主力涨0.51%,报265580元/吨，锡期货仓单9408吨，较前一日减少80吨。LME锡涨2.27%,报32725美元/吨，锡库存4230吨，增加80吨。现货市场，对2409云锡升水1,300元/吨，交割升水800-1,000元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-470元/吨，10-11价差+150元/吨，沪伦比8.12。国内原料紧张逐步传导至冶炼小幅减产，同时需求订单逐步修复。海外印尼锡锭出口尚未恢复至正常，带动LME锡库存持续走低，同时LME 0-3 premium 由大贴水转为小贴水，内外基本面均在不断好转。后续关注海外宏观变化，如果美国衰退预期减弱，在宏观情绪转暖背景下，锡价或将稳步上涨。 锌： 沪锌主力涨0.86%,报23580元/吨，锌期货仓单35621吨，较前一日减少626吨。LME锌涨2.20%,报2856.0美元/吨，锌库存257625吨，减少1175吨。现货市场，上海0#锌对2409合约平水，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2410合约升水60-70元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约升水0-30元/吨，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，09-10价差+20元/吨，10-11价差+105元/吨，沪伦比8.26。国内冶炼亏损严重，冶炼开工率难以抬升，供应收缩已经导致国内锌平衡出现缺口，预计锌进口窗口将持续打开，从而带动全球锌元素供应过剩幅度收窄，预计锌价整体处于高位震荡的走势。 工业硅： 21日工业硅震荡走强，主力2411收于9850元/吨，日内涨幅1.57%，持仓增仓4216手至18.3万手。现货止稳回跌，百川参考价11785元/吨，较上一交易日下调82元/吨。其中#553各地价格区间回落至10800-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10050元/吨，现货升水收至340元/吨。硅厂停产规模继续扩大、仍维持生产的企业多是计划丰水期集中生产、囤货不卖以待后期。现货升水空间较高，低品位货源优势不再，使得硅厂出货压力愈发困难、本就疲弱的需求雪上加霜。当前现货延续僵持停滞、涨跌两难，期货悲观情绪趋缓，建议谨慎追边、关注基差修复机会。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2411合约涨5.34%至77900元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨150元/吨至7.49万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨150元/吨至6.99万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌250元/吨至7.36万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加1098吨至37917吨。基本面上来看，供减需增，过剩量小幅收窄。供应端，从海外发运量和国内产量来看均呈现出不同程度降幅，同时上游有一定惜售挺价意愿，但是目前国内产量降幅不明显，且海外矿山未出现减产动作。需求端，正极材料排产好于预期，据悉部分厂家客供有所降低，下游采购的活跃度或将小幅增加，同时，后续仍有“金九银十”的旺季预期和节日备货需求预期，但是需要注意的是，目前来看下游备货意愿一般，仍以逢低采购为主。库存端，尽管总库存仍在累库当中，但从结构上看，随着前期价格下跌，下游有一定补库动作，上游库存在上周出现环降态势，且据了解，近期中间环节库存消化明显。综合来看，前期价格连续下跌创新低，近乎到达成本分位线的80%，价格触“底”反弹，但反弹空间和可持续性仍待进一步验证。如果要形成较强上涨的逻辑，则还需现实加以配合，建议关注现货流通情况以及下游采购情况，若现货表现依旧疲软，则仍以偏空思路对待。 能源化工类 原油： 周三，原油主力合约SC2410收跌1.21%，报547.4元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.24美元/桶至71.93美元/桶，跌幅1.69%；Brent 10月合约收盘下跌1.15美元/桶至76.05美元/桶，跌幅1.49%。数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存减少460万桶，至4.2603亿桶，分析师此前预估为减少270万桶。美国劳工统计局公布的美国2024年一季度非农就业和工资普查初步报告（QCEW）显示，年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%。虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定，但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，同时地缘局势仍有扰动的背景之下，油价出现大幅波动。EIA最新月报预计8、9和10月的供需缺口分别为-77、-140和48万桶/日；预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-88和-66万桶/日；明年一季度和二季度的供需缺口分别为-104和-5万桶/日。在供需紧平衡之下，我们认为原油下方仍有支撑，关注宏观方面情绪的变化。 燃料油： 周三，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.69%，报3020元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收跌2.37%，报3991元/吨。海关数据显示，2024年7月，中国保税船用燃料油进口量为45.89万吨，环比上涨26.96%，同比上涨37.39%。低硫方面，8月下旬预计来自西方的套利流入将会增加，新加坡地区库存压力将增加；此外，预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。高硫方面，目前得益于稳定的加油需求，亚洲高硫燃料油市场维持坚挺。不过随着夏季高峰发电需求逐渐减少，高硫燃料油市场基本面可能会开始走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动。 沥青： 周三，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.77%，报3433元/吨。百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为45.53%，环比下降0.74%；本周社会库存率为36.23%，环比下降0.78%；本周国内沥青厂装置总开工率为25.99%，环比下降1.49%。在这一轮油价的下跌过程中，沥青期货价格整体相对抗跌，主要由于自身基本面有边际好转。随着降雨减少，国内会有部分终端项目开始施工，带动需求季节性回升，沥青厂家出货量也边际回升，同时供应依然维持低位。在供应低位，需求环比上升的背景之下，沥青价格整体重心有望维持稳定，关注成本端油价的波动。 橡胶： 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨55元/吨至16290元/吨，NR主力上涨30元/吨至12765元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至14610元/吨。昨日上海全乳胶14650（+0），全乳-RU2501价差-1620（-115），人民币混合14600（+50），人混-RU2501价差-1670（-65），BR9000齐鲁现货14800（+150），BR9000-BR主力210（+25）。前7个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口89.6万吨，较去年的103.4万吨同比下降13.3%；合计出口中国60.9万吨，较去年的75万吨同比降19%。截至2024年8月18日，中国天然橡胶社会库存121.7万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.34%。中国深色胶社会总库存为72.6万吨，较上期增加0.4%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加0.26%。国外产区原料价格上涨，浓乳和烟片需求较好，补库需求支撑价格走强。下游需求稳定，轮胎出口累计同比增长，社库库存继续去库，外盘新胶走势坚挺，胶价下方存在支撑，关注消息面收储的影响。 聚酯： TA501昨日收盘在5440元/吨，收涨0.93%；现货报盘贴水01合约57元/吨。EG2501昨日收盘在4683元/吨，收涨0.43%，基差增加3元/吨至-19元/吨，现货报价4646元/吨。PX期货主力合约501收盘在7780元/吨，收涨0.59%。现货商谈价格为938美元/吨，折人民币价格7709元/吨，基差走扩67元/吨至-45元/吨。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置计划于9月份重启，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。成本原油价格延续回落，PX基本面偏弱，在秋检到来前，国内外开工仍将高位维持。TA整体开工高位，恒力石化8-9月份将对两套产能共计470万吨的装置进行例行检修，此外仪征化纤两套装置8月份也有计划检修，总的产能100万吨左右，后续关注PTA加工费压缩下装置检修公布情况。乙二醇装置八九月检修计划较多，开工回落预期强。下游聚酯负荷开工低位震荡，终端库存水平偏高，需求支撑不足。PTA和乙二醇基本面均有所改善，但下游需求动力不足，拖拽聚酯原料价格偏弱震荡，关注成本端原油价格波动以及装置秋检计划的公布。 甲醇： 周三，太仓现货价格2472元/吨，内蒙古北线价格在2042.5元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在3300-3400元/吨，山东地区MTBE价格6175元/吨。综合来看，虽然MTO逐步恢复到正常水平，但传统下游开工的走弱需要密切跟踪，同时需要关注东部地区MTO装置的开启计划，在供需差预期转变之前，市场下降趋势预计难以实现逆转。 聚烯烃： 周三，PP方面华东拉丝主流在7610-7690元/吨；利润端，油制PP毛利-544.19元/吨，煤制PP生产毛利-262.77元/吨，甲醇制PP生产毛利-714.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-841.31元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-159.4元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10250元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华北LLDPE主流价格8130元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8062元/吨，较上一工作日上调26元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-146元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1078元/吨。综合来看，需求仍在缓慢恢复阶段，基本面有累库压力，近期市场预期较为悲观，在没有看到基本面有好转迹象之前，期货上行压力较大，但需求接近底部的情况之下，大幅下跌的可能不大，因此仍然维持偏弱震荡的判断。 聚氯乙烯： 周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5370-5470元/吨，乙烯料主流参考5680-6050元/吨左右；华北PVC市场报价调整,电石法5型料主流参考5370-5440元/吨左右，乙烯料主流参考5600-6020元/吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考5550-5640元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5930元/吨。综合来看，期货主力合约切换至V2501后，基本面也将迎来转折，短期在供给回升较需求恢复有所提前的情况之下，预计价格将进入震荡寻底的阶段。 尿素： 周三尿素期货价格偏强运行，主力合约收盘价1907元/吨，涨幅1.98%。现货市场同步反弹，各主流地区价格上调10～20元/吨不等，目前山东临沂市场价格2040元/吨，日环比上涨10元/吨。尿素期现价格同步反弹既有商品市场整体好转的联动效应，也有中下游在价格低点时刚需采购释放提振。昨日尿素现货产销继续明显提升，多数地区产销率突破200%区间波动，个别低价区域产销率超400%。尿素供应端小幅增加，行业日产量昨日提升至17.26万吨，后期随着检修企业逐步复产供应仍有提升预期。整体来看，短期尿素供需两端均有提升，期货市场交易逻辑已转向商品市场情绪回暖、现货成交持续提升等驱动，预计尿素期货价格短期仍坚挺运行为主，关注高成交持续程度。 纯碱&玻璃： 周三纯碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价1645元/吨，涨幅3.07%，市场情绪进一步回暖。现货市场部分稳定，部分地区价格仍有下调。部分碱厂检修，行业开工低水平波动，昨日行业开工率小幅波动至81.61%。需求表现依旧一般，下游采购意愿偏弱，企业库存仍存累积风险。整体来看，纯碱基本面近期波动幅度有限，期货盘面跟随商品市场情绪整体反弹，但市场难以形成趋势性上涨驱动，建议盘面仍以区间宽幅震荡思路对待，关注宏观与基本面是否能够发生共振。 玻璃：周三玻璃期货价格震荡走强，主力合约收盘价1323元/吨，涨幅2.8%。玻璃现货价格继续下行，昨日国内浮法玻璃均价降至1393元/吨，降价区域以华北、西南、西北地区为主。虽然玻璃期货盘面跟随商品市场有所反弹，但需求仍未有明显好转。昨日各地区产销率徘徊于70～90%区间附近，市场成交力度一般，暂时难以和宏观形成共振。整体来看，当前玻璃现货市场尚未出现旺季特征，基本面也难以支撑盘面持续上涨，短期建议以宽幅震荡思路对待，警惕连续反弹后的回调风险。另需关注玻璃现货成交情况、商品市场整体情绪变化、相关品种走势。 农产品类 蛋白粕： 周三，CBOT大豆上涨，因空头回补及出口销售持续增加。民间公告，向中国销售13.2万吨大豆，向未知地销售12.1万吨大豆，均为24/25年度交付。这已经是本周连续第三天大单销售。本周Pro Farmer将进行为期五天的产地调研，第二天结果显示印第安纳州和内布拉斯加州大豆表现较好，关注后续结果。之前因美国农业部8月供需报告预测美国大豆单产53.2蒲/英亩。国内方面，豆粕期现跟随外盘小涨。油厂压榨处于高位，大豆、豆粕库存处于高位，下游采购意愿差，多随用随买。部分油厂胀库，但随着终端需求改善，月末豆粕库存有望迎来下降。豆粕期货震荡运行，操作上，等待空单参与。 油脂： 周三，BMD棕榈油上涨，因印尼供应前景疲软。船运数据显示，8月1-20日出口环比减少16.7%-18.4%，降幅较1-15日缩窄。印尼调整DMO政策，上调价格上限，下调国内分销目标，出口受影响不大。国内方面，三大油脂上涨，跟随外盘市场走高，菜籽油领涨，因市场担忧加拿大铁路工人罢工会影响加菜籽运输。油脂现货市场依然低迷，油脂总库存攀升，油脂供应充足，累库压力大。两节备货临近，开学等需求待释放，市场对需求改善有期待，关注实际结果。操作上，短线参与。 生猪： 周三，生猪期货延续回落，主力2411合约收跌1.33%，报收18155元/吨；近月2409合约收跌2.07%。现货价格震荡，部分地区上涨，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价20.5元/公斤，环比涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价20.56元/公斤，环比涨0.1元/公斤，山东、辽宁涨，四川、广东平。养殖端出栏积极性提升，生猪供应有所增加，但终端需求难有支撑，屠宰企业采购积极性不高，短期猪价或将延续弱势。从时间周期来看，年底前，旺季需求、生猪出栏量仍将对猪价形成支撑。主力2411合约经历连续回调，关注短期均线支撑有效性。中长期来看，5、6月份，农业农村部公布的能繁母猪存栏延续环比增加，若此趋势延续，对应明年上半年生猪出栏量将出现增加，不利于中长期猪价走势，预计生猪近强远弱格局延续。 鸡蛋： 周三，鸡蛋期货近月2409合约盘中震荡，尾盘反弹，最终收涨0.78%，报收3994元/500千克；2501合约震荡收涨0.09%，报收3467元/500千克。鸡蛋现货价格震荡，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.89元/斤，环比跌0.01元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.8元/斤，黑山市场褐壳蛋4.7元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋5.08元/斤，环比跌0.05元/斤，广州市场褐壳蛋4.93元/斤，环比持平。终端市场消一般，贸易商采购积极性平平，销区各市场按需采购为主，多数市场批发价格稳定，个别小幅下跌。基本面方面来看，在产蛋鸡存栏大概率延续增加，三季度旺季结束后，蛋价大概率回调，中长期维持偏空思路。短期来看，需求旺季逐渐来临，鸡蛋现货价格偏强运行概率大，或将对期货形成支撑，若短期盘面反弹，可考虑逢高空单入场。关注终端需求变化以及周边商品对盘面情绪的影响。 玉米： 周三，玉米延续反弹，玉米主力2411合约增仓上行，期价在经过此前的快速下跌之后，存在技术性反弹预期。基本面方面，近期东北玉米市场价格稳中偏弱，贸易商出货积极性较高，但终端需求持续偏弱，企业采购积极性暂无明显提升，部分贸易商认赔出货，市场少量低价成交。港口方面，收购主体少，到货基本以企业自集港为主。鲅鱼圈暂无企业发布挂牌收购价格，消化库存为主。华北地区稳中偏强运行。近期华北地区多阴雨天气，山东深加工门前到货车辆为此低位，今日早间山东深加工到货车辆不足百台，加上经过前期持续下跌，部分贸易商有挺价意愿，市场供应量维持低位，企业玉米收购价格上涨10-30元/吨。河南、河北地区深加工企业整体维持稳定，个别窄幅上调，主流价格保持不变。销区玉米市场价格以稳为主，部分地区窄幅调整。长三角与珠三角港口报价持稳，以订单交付为主，现货交易偏少，报价可议。内陆地区目前基本不见东北粮踪影，以新疆粮到货为主，个别地区有少量春玉米上市。整体来看，经历了7月开始的玉米、淀粉大幅下跌行情之后，截至8月14日DCE玉米主力合约累计下行200元/吨，跌破成本和贸易商的心理预期。技术上，内外盘玉米报价持续处于低位区间，宏观市场的悲观情绪主导商品价格表现，短期看反弹情绪引领价格上行。跨品种价差方面，11月合约的米粉价差390元/吨，短期关注价差扩大的机会。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价低位横盘，主力合约收于17.73美分/磅。巴西8月前三周出口糖和糖蜜194.56万吨，较去年同期的211万吨同比减少16.44万吨；日均出口量为16.21万吨。2023年8月，巴西糖出口量为362.84万吨，日均出口量为15.78万吨。国内现货方面广西报价6260～6400元/吨，下调20～40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6370~6540元/吨，部分企业下调30～60元/吨。原糖方面昨日创两年低位后窄幅整理，供应预期充足，预计未来继续弱势运行。国内预拌粉增速突出，带来的压力仍存。节日备货高峰已过，现货市场成交清淡，集团积极销售，现货价格继续下调。操作上以弱势思路对待。 棉花： 周三，ICE美棉上涨1.54%，报收70.41美分/磅，CF501上涨0.3%，报收13575元/吨，新疆地区棉花到厂价为14562元/吨，较前一交易日上涨106元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14839元/吨，较前一日上涨147元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美元指数再度走弱，美棉价格上行突破70美分/磅整数关口。基本面也有一定支撑，近期受干旱影响美棉产量占比环比增加，美棉优良率环比走弱，美棉产量或不如市场预期般乐观。关注即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会中的发言。国内市场方面，郑棉持续回弹，下游小幅回暖提振市场信心，但新增订单数量有限，仍有较大改善空间，棉价持续好转需要更多、更强驱动，短期以反弹对待，趋势性仍有待验证。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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