【新澳股份】羊毛&羊绒销量驱动增长,积极推进国内外产能扩张

（以下内容从招商证券《【新澳股份】羊毛&羊绒销量驱动增长,积极推进国内外产能扩张》研报附件原文摘录）
　　24Q2公司营收同比+8.44%至14.57亿元，归母净利润同比+3.38%至1.70亿元。 染整业务高增，羊毛&羊绒业务销量增长驱动收入增长。毛利率持续提升，净利率受汇兑影响有所下滑。 摘要 收入利润稳定增长。1）24H1收入同比增加10.14%至25.56亿元，新产能陆续释放及现有产能提质增效，各类产品销量增加驱动收入增长。归母净利润同比增加4.51%至2.66亿元，扣非净利润同比增加5.77%至2.60亿元。2）24Q2收入同比增加8.44%至14.57亿元。归母净利润同比增加3.38%至1.70亿元，扣非净利润同比增加5.43%至1.66亿元。 羊毛羊绒量升价跌驱动收入增长，染整业务高增，外销增速略好于内销。 1）分产品：24H1毛精纺纱线收入14.79亿元（同比+10.01%，下同），其中销量+13.33%；羊绒6.77亿元（+19.65%），其中自营销量+39.01%；羊毛毛条3.61亿元（-5.32%）；改性处理、染整及羊绒加工0.22亿元（+44.64%）。 2）分地区：24H1内销同比增加9.45%至16.72亿元，收入占比65.41%；外销同比增加11.48%至8.84亿元，收入占比34.59%。 毛利率提升，汇率波动致财务费用率增加，净利率下滑。 1）24H1：毛利率同比+0.50pct至20.84%，a）分产品：毛精纺纱线毛利率同比+1.40pct至27.09%，羊绒-2.06pct至14.21%，毛条-0.30pct至5.45%，改性处理、染整及羊绒加工+1.24pct至30.83%；b）分地区：内销毛利率同比+1.07pct至22.66%，外销-0.52pct至17.38%。 期间费用率同比+1.63pct至7.67%，其中管理费用率+0.04pct（主要系股票激励计划导致的股份支付费用增加所致）、财务费用率+1.68pct（主要系利息支出增加及汇率变动导致的汇兑损失增加所致）。净利率同比-0.68pct至10.88%。 2）24Q2：毛利率同比+0.42pct至21.55%，期间费用率同比+1.84pct至7.09%，净利率同比-0.67pct至12.24%。 羊绒业务收入增长、利润下滑。24H1新澳羊绒营收同比增加25.12%至5.33亿元，净利润同比减少16.63%至0.34亿元，净利率同比-3.16pct至6.30%。英国邓肯营收同比减少0.15%至1.60亿元，净利润同比减少75.71%至0.03亿元，净利率同比-5.03pct至1.62%。 现金流恢复，存货周转效率提升。1）现金流：24H1经营活动现金流量净额0.63亿元，同比转正。2）存货：截至24年6月底存货周转天数为164天，同比-13天。3）应收账款：截至24年6月底应收账款周转天数为41天，同比持平。 产能积极推进。公司60,000锭高档精纺生态纱项目二期所涉及的15,000锭设备陆续投产；子公司新澳越南50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产；子公司新澳银川20000锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目计划于2025H2陆续投产。 风险提示：原材料价格波动风险、国际贸易环境不确定风险、接单不及预期导致产能利用率不足拖累利润表现风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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