黑色:行情触底反弹了?_公众号研报

（以下内容从一德期货《黑色:行情触底反弹了?》研报附件原文摘录）
　　作者：马琳/F0280068、Z0012134/ 一德期货黑色金属分析师上周在国内和国外宏观情绪都缓和的情况下，减产加速落地，空头担忧临近9月需求会见底回升，因此主动减仓带来反弹。图片来源：文华财经目前从冷热价差、管带差、水泥开工等表征需求的指标去看，确实有筑底回升迹象，也比较符合季节性规律，出口情况有所好转。但是一旦价格反弹，供应弹性也会很快体现。电炉临近盈亏平衡线，应有复产，且热卷产量减幅本就较小，亏损额稍有修复后更多卷厂将转为观望，现货高库存的压力仍在，因此要继续观察需求回升力度，决定反弹空间。原料方面，铁矿发运回到高位水平，预计后期到港也会增至2400万吨以上，废钢虽减量突出，但整体铁元素还是过剩状态，矛盾并未彻底解决。碳元素的库存集中累积在上游，尽管焦炭在盘面已经反映出了5轮下跌，但现货还处于弱势状态，尤其焦煤供应充足，如终端需求恢复空间不足，煤焦现货难以给予正反馈，盘面升水的压力将继续体现。总体来说，当下时间点的关注核心回到需求的回升幅度上，如不能匹配供应回升的速度和力度，则只能依靠进一步压产来达成新的平衡，届时原料压力会更大，并带动黑色整体估值下移。编辑：王琰审核：韩业军/F0273312、Z0003142/ 复核：何牧报告制作日期：2024年8月21日交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号免责声明本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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