【银河晨报】8.21丨宏观:民主党党代会前瞻:哈里斯执政理念如何?——大选跟踪系列

（以下内容从中国银河《【银河晨报】8.21丨宏观:民主党党代会前瞻:哈里斯执政理念如何?——大选跟踪系列》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 宏观：民主党党代会前瞻：哈里斯执政理念如何？——大选跟踪系列 2. 电子：DRAM季度营收高增，涨价趋势不改 银河观点 宏观：民主党党代会前瞻：哈里斯执政理念如何？——大选跟踪系列 张迪丨宏观经济分析师 S0130524060001 一、核心观点 民主党党代会将于美东时间8月19日星期一举行，总共四天一直持续到星期四。虽暂未公布完整日程，但总统候选人哈里斯、竞选搭档明尼苏达州州长蒂姆沃尔兹、现任总统拜登、前总统奥巴马和比尔克林顿以及2016年候选人希拉里克林顿和前第一夫人米歇尔奥巴马都有望在本周晚间节目中发言。 哈里斯微弱领先特朗普。根据最新的民意调查数据，美国副总统哈里斯的支持率已经微弱领先于特朗普。根据FiveThirtyEight整理的民调数据，目前哈里斯和特朗普的民调为46.4%vs43.7%。不同调查来源结果不一，主流媒体中除福克斯和CNBC的民调特朗普存在领先优势，其余民调皆为哈里斯占优。从赔率上来看，特朗普的赔率在首轮与拜登辩论后达到最后，但自从拜登退选后，哈里斯的赔率显著提升，并一举超过特朗普，目前两人赔率为59%vs45%。 哈里斯在关键摇摆州民调领先。从选举人票数上来看，共和党铁票仓有166票，民主党铁票仓190票，民主党在铁票仓方面存在天然优势。如计算“浅红”和“浅蓝”州票数，则共和党和民主党可得选举人票数为193票和228票。7大战场州将决定最终结果归属。目前支持率上，哈里斯在亚利桑那、密歇根和宾夕法尼亚有较大优势。如哈里斯在保证铁票仓不被翻盘的情况下，再赢得密歇根、亚利桑那和宾夕法尼亚，则总选举人数为272，即赢得选举。 哈里斯首次关于经济政策的表述注重工薪阶级和物价。哈里斯在8月16日的演讲中首次阐述了其经济政策，重点关注中产阶级和物价问题。他提出了四项主要措施：一是在4年内建造300万套新房和出租房，并为首次购房者提供25000美元援助；二是为新生儿家庭提供最高6000美元的税收减免；三将通胀归咎于个别企业的利益熏心，尤其是食品行业，并表示计划对利用危机和违反规则的公司实施惩罚措施；四是致力于降低医疗成本，扩大胰岛素自付费用上限至老年群体以外，并与州政府合作，推动不再将医疗债务纳入信用评级，以减轻家庭的经济负担。 经济议题是获得中间派选民支持的关键。在所有议题中，通胀、就业经济问题为美国民众认为最重要的。对通胀以及就业和经济认为非常重要的占比分别为77%和71%。不过目前美国民众在经济上的微观体验和宏观数据的差距较大，拜登时期虽然累计经济增长达到11.1%，显著高于特朗普时期的7.4%，但标普500收益率为10.2%，低于特朗普时期的13.8%，可支配收入增长仅为2.8%（特朗普时期12.4%），同时累计通胀高达21.3%（特朗普时期8.0%）。因此在收入增长低于过去，但通胀大幅加速的情况下，民众自然对拜登以及其经济政策有较大不满，也导致了此前特朗普支持率持续高于拜登结果。根据AP-NORC民调数据，选民在经济议题上更信任特朗普，对特朗普的信任度为45%，而哈里斯为38%。因此哈里斯目前希望通过抛出有力且吸引人的经济政策让选民认可其经济方面的执政能力。更多经济政策内容在民主党党代会上可能会有信息流出，民主党竞选纲领大概率会在党代会后公布。 二、风险提示 1.民调误差的风险；2.政治突发事件风险；3.民粹势力超预期风险；4.政策解读不到位风险。 电子：DRAM季度营收高增，涨价趋势不改 高峰丨电子行业首席分析师 S0130522040001 一、核心观点 事件：根据TrendForce集邦咨询调查，受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024年第二季整体DRAM（内存）产业营收达229亿美元，季增24.8%。 三星市场份额稳居第一，海力士增速较高：从各厂商的出货数据来看，2024Q2，三星DRAM营收为98.2亿美元，市占率为43.9%，虽然环比减少1pct，但是仍占据近半壁江山；海力士DRAM营收为79.11亿美元，同比增长38.7%，主要系HBM3e产品通过认证并实现量产；美光DRAM营收为45亿美元，同比增长14.1%，营收增幅不及海力士及三星，主要系美光第二季度积极去化低价库存。 存储行业复苏加速，技术为先：Yole认为，长期来看，2029年DRAM市场规模或为1340亿美元左右，2023-2029年间的CAGR约为17%。半导体行业永远是技术为先，目前三星和SK海力士基于1a和1b芯片设计的产品已经实现商业化，也均实现了HBM3e的量产。后续HBM的主战场或许是以混合键合或MR-MUF技术为焦点，SK海力士曾表示其可能会在HBM4的16层产品中继续使用MR-MUF，但预计从后年开始，SK海力士将无论如何都会引入混合键合技术；三星也认为在16层以上的HBM产品中，混合键合必不可少；美光同样正在为HBM4进行混合键合技术的研究。 DRAM涨价趋势不改：存储产品价格的持续上涨主要受两重因素推动，1）数据中心对服务器DRAM的高需求，以及AI手机、AI PC等创新AI终端设备内存配置提升的需求。2）HBM（高带宽内存）供不应求，推动DRAM买方转为积极采购。3）AI对HBM需求旺盛，原厂扩产导致的DDR5等产能下降。2024年4-6月，DDR4价格价格高位维稳，截至2024年7月，DDR4价格相比于2023年中的价格低点上涨30.39%。Q3是存储市场的传统旺季，中国大陆和海外市场的促销节接踵而至，下游市场备货需求旺盛，存储芯片价格预估走扬。TrendForce集邦咨询预计，第三季度Conventional DRAM合约价涨幅将高于先前的预期。 二、投资建议 DRAM行业火热继续，量价齐升。我们认为，AI终端应用落地带来的需求快速提升、产能扩充速度不及需求提升速度导致的DRAM供需格局紧张是行业持续成长的核心驱动力。建议关注：北京君正、兆易创新。 三、风险提示 半导体行业复苏不及预期的风险；国际贸易摩擦激化的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险；产能瓶颈的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河晨报】8.20丨传媒：中企出海系列：扬帆大时代，出海新征程 【银河晨报】8.19丨CGS-NDI：碳中和背景下全球气候风险治理和投资趋势 【银河晨报】8.16丨宏观：降息交易仍有支撑，衰退交易言之过早——7月美国CPI数据 【银河晨报】8.15丨 宏观：等待政策，等待M2——2024年7月金融数据解读 【银河晨报】8.14丨总量：日本股市暴跌的背后 本文摘自：中国银河证券2024年8月21日发布的研究报告《银河证券每日晨报 - 20240821》 分析师/责任编辑：周颖 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）