晨会聚焦240821

（以下内容从国信证券《晨会聚焦240821》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【宏观与策略】 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第54期）（20240812-20240818）-理财规模小幅收缩，破净率维持低位 点击查看 策略专题:全球ESG资金追踪表（2024年第六期）-ESG投资热度延续，股票型ESG基金资金持续净流入 点击查看 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第二十九期)-缩量进行时，赚钱效应小幅改善 点击查看 【行业与公司】 房地产行业周报（2024年第33周）：新房成交量依然低迷，二手房成交量逐渐回落 点击查看 兴发集团(600141.SH) 财报点评:上半年归母净利润同比增长29.85%，新项目稳步推进 点击查看 巨子生物(02367.HK) 财报点评:上半年营收同比增长58%，可复美持续表现优异 点击查看 荣昌生物(688331.SH) 财报点评:核心产品销售快速增长，新适应症持续开拓 点击查看 艾为电子(688798.SH) 财报点评:二季度收入创季度新高，毛利率环比回升 点击查看 骆驼股份(601311.SH) 财报点评:二季度净利润同比增长35%，海内外业务持续发力 点击查看 中国宏桥(01378.HK) 海外公司财报点评:受益于氧化铝和铝价上涨，盈利能力显著提升 点击查看 芯能科技(603105.SH) 财报点评:利用小时数下降影响收入，财务费用增加导致利润下降 点击查看 【金融工程】 金融工程周报:ETF周报-本周沪深300ETF净申购超100亿元，银行ETF领涨 点击查看 金融工程日报:市场震荡走低，银行板块逆势上涨 点击查看 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第54期）（20240812-20240818）-理财规模小幅收缩，破净率维持低位 点击查看 主要结论：本周理财子产品规模环比减少112亿元；中长期、短期纯债基金久期回升，周均值分别为2.52、1.06年，处在近一年50%-75%历史分位；理财产品破净率为2.65%，环比上升0.05个百分点，但破净率仍处在低位，无需过度担忧赎回风险。 本周理财子产品规模环比减少112亿元。截至2024年8月18日，理财子公司产品存续总规模为25.85万亿元，周规模环比下降0.04%，环比下降112亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-0.22%、+0.03%、+0.24%、-0.17%、+0.66%，分别环比变化-222.39亿元、+38.37亿元、+69.11亿元、-2.12亿元、+4.74亿元。 1个月以内理财产品规模环比下降0.16%。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至8月18日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比下降0.16%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化+0.45%、+0.90%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-0.10%、-0.26%、+0.02%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为21.27万亿元，环比上升0.03%；封闭式净值型产品存续规模为4.58万亿元，环比下降0.39%。 固定收益类产品规模环比增长0.05%。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至8月18日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比增长0.05%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化-0.24%、-1.19%、-0.44%。 理财产品破净率上升0.05个百分点。从净值变化来看，截至8月18日，理财子产品累计净值为1.039元，环比上升0.01%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.042元，环比上升0.01%。截至8月18日，理财子产品累计净值破净率为2.65%，较上周上升0.05个百分点。 中长期、短期纯债基金久期回升。截至8月18日，全市场债券型基金资产净值为10.67万亿元，环比上升0.14%，其中中长期纯债型基金环比上升0.14%。从上周交易日情况来看，纯债基金久期有所回升，中长期纯债基金久期均值为2.52年，处在近一年50%-75%历史分位；短期纯债基金均值为1.06年，处在近一年50%-75%历史分位。 保险资管固定收益产品周回报率下降0.04个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至8月18日，累计净值为1.132元。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至8月18日，本周回报率为-0.16%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为-0.14%、+0.12%、+1.86%、+2.17%、+4.07%、+6.95%、+21.94%。 风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。 证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）； 董德志（S0980513100001） 策略专题:全球ESG资金追踪表（2024年第六期）-ESG投资热度延续，股票型ESG基金资金持续净流入 点击查看 本报告基于EPFR数据库中的SRI/ESG统计口径，对2024年6月不同地区和国家的ESG基金资金流动状况进行月度跟踪与分析。 全球ESG资金流动状况：数据库覆盖口径下的股票型ESG基金总规模为19460亿美元，较上月增加2.13%；资金整体净流入8.20亿美元；其中，大盘混合及中盘混合型ESG基金净流入最多，分别流入31.78亿美元及3.30亿美元；行业主题ESG基金中，基建、房地产、科技、通信主题ESG基金实现资金净流入，其余行业主题ESG基金资金均为净流出。债券型ESG基金总规模为6744亿美元，资金净流入43.65亿美元，实现了连续十五个月的资金净流入，公司债型、混合债型、主权债型基金资金分别净流入22.81亿美元、6.10亿美元、14.81亿美元。 发达市场ESG资金流动状况：股票型ESG基金总规模为17714亿美元，规模较上月增长1.64%；资金净流入4.23亿美元。债券型ESG基金总规模为6408亿美元，资金净流入45.66亿美元。 新兴市场ESG资金流动状况：股票型ESG基金总规模为1746亿美元，规模增长7.38%；资金净流入3.96亿美元。债券型ESG基金总规模为335亿美元，资金净流出2.00亿美元。 中国ESG资金流动状况：数据库覆盖口径下股票型ESG基金总规模为134亿美元，规模减少7.14%；资金净流出2.74亿美元，净流出规模有所增加；行业配置方面，股票型ESG基金配置比例前三的行业分别为周期消费、信息技术和金融，配置比例分别为25.98%、18.67%、13.97%，当月增配幅度较大的行业为信息技术、金融、周期消费，减配幅度较大的行业为工业。债券型ESG基金总规模为3.95亿美元，资金净流入0.04亿美元。 美国ESG资金流动状况：数据库覆盖口径下股票型ESG基金总规模为5005亿美元，规模增长3.80%；资金净流出6.53亿美元；行业配置方面，股票型基金配置比例前三的行业分别为信息技术、金融、医药，配置比例分别为38.50%、13.12%、13.08%，本月增配幅度较大的行业为金融、材料，减配幅度较大的行业为必选消费、周期消费。债券型ESG基金总规模为1062亿美元，资金净流入6.12亿美元。 日本ESG资金流动状况：数据库覆盖口径下股票型ESG基金总规模为252亿美元，规模缩减1.53%；资金净流出4.71亿美元；行业配置方面，股票型基金配置比例前三的行业分别为信息技术、工业、周期消费，配置比例分别为21.09%、19.74%、17.93%，本月增配幅度较大的行业为信息技术、通信服务，减配幅度较大的行业为周期消费、工业。 风险提示：(1)ESG投资受到清洁能源政策和公司治理规定的影响，节奏具备一定不确定性；(2)海外地缘问题导致的资金净流动，与ESG标签属性关联有限；(3)本文仅对历史资金流动情况进行复盘梳理和即时跟踪，不构成对未来相关行情预测。 证券分析师：王开（S0980521030001）； 联系人：李晨光 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第二十九期)-缩量进行时，赚钱效应小幅改善 点击查看 市场成交量下降。上周（20240809-20240816）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的6.2%分位数水平（前值为22.5%），市场交投情绪持续低迷。 成交额集中度有所下降。上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度转为下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。 赚钱效应有所上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.31%，相比前值上升0.95个百分点。全A涨跌中位数为-0.60%，较前值上升0.97个百分点。Top25%分位数为1.63%，较前值上升1.21个百分点。Top75%分位数为-2.69%，较前值上升1.04个百分点。 行业换手率小幅上升。上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（15.14%）、传媒（9.57%）、电子（9.56%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.81%）、石油石化（1.13%）、钢铁（1.94%）。 机构调研强度升高。从行业层面的机构调研强度看，医药生物（19.77%）、电子（12.32%）、基础化工（11.24%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为3.22。从边际变化看,中证500的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了1.60。 股市资金小幅净流入。上周股市资金净流入157.07亿元，较前值增加150.08亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流出50.36亿元；（2）融资余额减少45.77亿元；（3）重要股东增持3.14亿元；（4）ETF流入315.97亿元；（5）新发偏股基金11.32亿元；（6）IPO11.41亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持9.54亿元；（9）ETF流出56.28亿元。 从资金流入流出来看，上周ETF净流入的边际变化贡献较多微观流动性增量。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加97.24亿元；（2）融资余额增加27.75亿元；（3）重要股东增持减少11.50亿元；（4）ETF流入增加31.37亿元；（5）新发偏股基金减少10.17亿元；（6）IPO减少9.60亿元；（7）定向增发增加0.00亿元；（8）重要股东减持减少2.88亿元；（9）ETF流出减少2.90亿元。 资金流出风险减弱。上周限售解禁家数为61家，较前值减少3家。限售解禁市值为555.16亿元，较前值减少59.63亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为361.41亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（121.04亿元）、机械设备（79.33亿元）、非银金融（68.28亿元）。有12个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 证券分析师：王开（S0980521030001）； 陈凯畅（S0980523090002）； 联系人：郭兰滨 行业与公司 房地产行业周报（2024年第33周）：新房成交量依然低迷，二手房成交量逐渐回落 点击查看 近期核心观点： 目前高频地产销售数据基本已经证伪了复苏的判断，几乎看不到利好政策的持续效果（京沪虽有脉冲但已经结束）。我们认为，当前最应关注价格指标，特别是二手房价。考虑到二手房价尚未见真实企稳，8月又逢传统淡季，如无超预期政策，市场只能艰难磨底。此外，2023年基数真正降低是在11月，短期内没必要期待基数效应带来的改善。 市场表现回顾： 2024.8.12-2024.8.16期间，房地产板块11只个股上涨，98只个股下跌，0只个股持平，占比分别为10%、90%、0%。房地产指数（中信）下跌5.09%，沪深300指数上涨0.42%，房地产板块跑输沪深300指数5.51个百分点，位居所有行业第29位，即倒数第一。近一个月，房地产指数（中信）下跌6.35%，沪深300指数下跌4.45%，房地产板块跑输沪深300指数1.9个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌14.19%，沪深300指数下跌0.57%，房地产板块跑输沪深300指数13.62个百分点。 行业数据跟踪： 新房方面，成交量依然低迷。2024年8月16日，30城新建商品房7天移动平均成交面积同比-17%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房7天移动平均成交面积同比分别为+5%、+15%、+16%、+37%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房7天移动平均成交面积同比分别为+15%、-34%、-10%。截至2024年8月16日，30城新建商品房当年累计成交5611万㎡，同比-32%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-29%、-29%、-22%、-19%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-26%、-35%、-33%。 二手房方面，成交量逐渐回落。2024年8月16日，18城二手住宅7天移动平均成交套数同比为+17%；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅7天移动平均成交套数同比分别为+34%、+66%、-10%、+15%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅7天移动平均成交套数同比分别为+40%、+11%、+4%。截至2024年8月16日，18城二手住宅当年累计成交46.2万套，同比-2%；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅当年成交套数累计同比分别为-2%、+45%、+26%、-7%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+6%、-5%、-7%。 行业政策要闻： 近期，房地产行业政策要闻主要包括：①四川成都进一步优化住房交易相关政策。②吉林长春公布购房补贴政策实施细则。③广东广州花都区购买新房享“准户口”待遇。④广东深圳发布收购商品房用作保障房的征集通告。⑤广东广州公开征求《配售型保障性住房管理办法（试行）》公众意见。 风险提示： ①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。 证券分析师：任鹤（S0980520040006）； 王粤雷（S0980520030001）； 王静（S0980522100002） 金融工程 金融工程周报:ETF周报-本周沪深300ETF净申购超100亿元，银行ETF领涨 点击查看 ETF业绩表现 上周（2024年08月12日至2024年08月16日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-0.20%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为1.21%，收益最高。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为0.84%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为2.70%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净申购227.45亿元，总体规模增加245.58亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为134.30亿元；按板块来看，科技ETF净申购最多，为7.10亿元；按热点主题来看，芯片ETF净申购最多，为6.87亿元。 ETF基准指数估值情况 在宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，科技、消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，医药、AIETF的估值分位数相对较低。与前周相比，红利ETF的估值分位数明显提升。 ETF融资融券情况 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的399.58亿元上升至403.89亿元，融券余量由前周的26.06亿份下降至23.40亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和沪深300ETF的日均融资买入额较高，中证500ETF和沪深300ETF的日均融券卖出量较高。 ETF管理人 上周新成立1只ETF，为景顺长城国证港股通红利低波动率ETF。本周将有华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF1只ETF发行。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001）； 杨丽华（S0980521030002）； 联系人：杨昕宇 金融工程日报:市场震荡走低，银行板块逆势上涨 点击查看 市场表现：今日(20240820) 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证50指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好。银行、家电、传媒、食品饮料、非银行业表现较好，煤炭、综合、农林牧渔、综合金融、计算机行业表现较差。钛白粉、液态金属、动漫、钒电池、智能控制器等概念表现较好，培育钻石、超硬材料、央企煤炭、4G、眼科医疗等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有37只股票涨停，有14只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，收盘收益为-0.23%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.91%。今日封板率66%，较前日下降9%，连板率15%，较前日下降10%，连板率创近一个月新低。 市场资金流向：截至 20240819 两融余额为14138亿元，其中融资余额14001亿元，融券余额137亿元。两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为7.7%。 折溢价：20240819当日ETF溢价较多的是半导体产业ETF，ETF折价较多的是国证2000ETF景顺。近半年以来大宗交易日均成交金额达到12亿元，20240819当日大宗交易成交金额为6亿元，近半年以来平均折价率3.93%，当日折价率为3.67%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为1.76%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为0.14%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-5.80%, 近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-11.18%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为2.25%，处于近一年来32%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.54%，处于近一年来33%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为7.76%，处于近一年来38%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为11.00%，处于近一年来51%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是京新药业、仙鹤股份、华旺科技、晶合集成、中科蓝讯、艾森股份、松井股份、五洲特纸等，京新药业被171家机构调研。20240820披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是西藏天路、力源信息、好上好、世纪鼎利、腾达科技、海辰药业、世纪瑞尔、亿嘉和、思泰克、汇得科技等，机构专用席位净流出较多的股票是浙版传媒、奥海科技、国中水务、中信出版、中晶科技、新亚制程、宜安科技、博士眼镜、兴业科技、亚世光电等。陆股通净流入较多的股票是力源信息、亿道信息、浙版传媒、奥海科技、岭南股份、山子高科等，陆股通净流出较多的股票是亿嘉和、创维数字、海南椰岛等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001） 研报精选：近期公司深度报告 广电计量(002967.SZ) 深度报告:服务科技创新的第三方计量检测龙头-20240815 阿里巴巴-SW(09988.HK) 海外公司深度报告:电商深度研究系列五：阿里巴巴：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动主站可持续增长 澳华内镜(688212.SH) 深度报告:国产软镜龙头，旗舰机型引领新成长 华润三九(000999.SZ) 深度报告:自我诊疗引领者，中药价值创造者 宝立食品(603170.SH) 深度报告:定制化复合调味品龙头，持续扩品拓宽成长边界 宁德时代(300750.SZ) 深度报告:动力电池龙头优势稳固，储能开启加速发展新篇章 开立医疗(300633.SZ) 深度报告:超声和软镜行业领军者，多产线布局厚积薄发 瑞丰银行(601528.SH) 深度报告:浙江农信小微和数字化转型标杆 中闽能源(600163.SH) 深度报告:优质新能源运营商，海上风电发展空间较大 平高电气(600312.SH) 深度报告:高压开关行业领军企业，受益全球电网建设提速 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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