【片仔癀(600436.SH)】成本上涨业绩承压,持续拓展大单品矩阵——2024年半年报点评(王明瑞/黄素青)
(以下内容从光大证券《【片仔癀(600436.SH)】成本上涨业绩承压,持续拓展大单品矩阵——2024年半年报点评(王明瑞/黄素青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年半年报:实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为56.51/17.22/17.51亿元,同比+12.00%/11.73%/11.03%;经营性净现金流3.81亿元,同比-72.13%;基本EPS2.85元。业绩符合市场预期。经营性净现金流大幅下降与公司购买原材料支付的现金增加有关。 点评: 24Q2医药工业营收增速放缓,毛利率承压,费用管控加大 24Q1-Q2,公司营收分别为31.71/24.80亿元,同比+20.58%/+2.66%;归母净利润9.75/7.47亿元,同比+26.61%/-3.13%。24Q1-Q2医药工业营收分别为16.54/ 12.40亿元,同比+25.94%/+6.46%,单二季度增速放缓与2023年5月片仔癀锭剂提价高基数有关。24H1公司归母净利润增速略慢于收入,与毛利率下降有关。受原材料成本上升影响,24H1公司毛利率同比-2.33pp至44.74%,归母净利率同比-0.07pp至30.47%。费用率方面,24H1销售和管理费用率分别同比-0.43pp/-0.78pp至4.41%/ 2.49%,费用管控力度持续加大。 肝病用药稳健增长,不断丰富大单品矩阵 分产品看,1)24H1肝病用药营收同比+17.29%至26.40亿元,实现较快增长。其中,24Q1-Q2营收分别同比+27.84%/+5.72%,Q2增速放缓与上年片仔癀锭剂提价高基数有关。2)24H1心血管用药营收同比+5.98%至2.08亿元,安宫牛黄丸实现了高基数下的稳健增长。3)24H1化妆品业务营收同比+41.26%至3.86亿元,片仔癀化妆品已完成股改, 有序推进分拆上市工作。公司聚焦大单品矩阵的打造,助力实现片仔癀牌安宫牛黄丸、茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、肝宝四个单品种全年销售过亿,着力打造珍珠霜、珍珠膏和美白祛斑膏等多款销售全年过亿单品;重点提升自有“蓝帽子”产品的市场份额,做大饮品系列产品。 风险提示:原材料成本上涨风险;消费复苏不及预期的风险;研发风险。肝素价格周期波动的风险;创新药研发低于预期的风险。 发布日期:2024-08-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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