【兴证煤炭|周报】迎峰度冬多地限电,强需求支撑煤价(12.13-12.19)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】迎峰度冬多地限电,强需求支撑煤价(12.13-12.19)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：综合交易价、现货平仓价上涨。2020年12月，动力煤长协价（Q5500）为558元/吨，月下跌17元/吨。12月18日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为606元/吨，周上涨5元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为663元/吨，周上涨15元/吨。 ●港口：港口价格大幅上涨，环渤海指数小幅上涨。12月15日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为705、671、606、539元/吨，周分别上涨36、34、32、29元/吨。12月16日，环渤海动力煤价格指数为578元/吨，周上涨4元/吨。 ● 产地：动力煤继续上涨，焦煤、无烟煤持平。动力煤：12月18日，山西大同Q5500坑口含税价515元/吨，周上涨35元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价451元/吨，周上涨26元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格447元/吨，周上涨6元/吨。焦煤：12月18日，古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1545元/吨，周持平。无烟煤：12月18日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤大幅上涨。12月18日，动力煤期货（活跃合约）收盘价707.4元/吨，周上涨36.2元/吨（合约切换）。焦煤期货（活跃合约）收盘价1613元/吨，周上涨91.5元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤全面上涨、进口焦煤基本持平。国际动力煤方面，12月17日，欧洲ARA港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为66.63、103.31、84.06美元/吨，分别周上涨3.72、20.65、6.77美元/吨。中国进口焦煤方面，12月16日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为114美元/吨，周下跌1美元/吨。12月2日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为327.7元/吨，周上涨12.8元/吨。 ● 运输情况：沿海运价上涨。沿海煤炭运价：12月18日，秦皇岛至广州运价68.8元/吨，周上涨6.7元/吨；秦皇岛至上海运价53.2元/吨，周上涨4.2元/吨。铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。 ● 煤炭库存：北方港口库存减少，广州港库存增加。1）港口：12月18日，北方港口煤炭库存1686.7万吨，周环比减少29.9万吨，广州港库存为301.8万吨，周环比增长10.4万吨。2）钢厂及焦化厂：12月18日，国内样本钢厂炼焦煤库存871.97万吨，周增加30.57万吨；独立焦化厂炼焦煤库存976.78万吨，周减少13.10万吨。 ● 下游变化：钢铁库存减少，焦炭价格上涨。1）钢铁：12月18日，全国主要城市螺纹钢库存372万吨，周减少23.71万吨；上海20mm螺纹钢含税价4380元/吨，周环比上涨180元/吨。2）焦炭：12月18日，唐山二级冶金焦价格为2250元/吨，周上涨50元/吨；12月16日，山西二级冶金焦价格为2360元/吨，周上涨50元/吨。 ● 本周观点：本周，煤炭价格维持强势。各煤矿年度产量任务陆续完成，保供任务依旧严峻；港口煤目前多为长协交易，现货库存处于低位；需求方面，罕见低温天气使得社会用电量居高不下，部分地区输电能力超负荷，多地出现限电情况。预计，煤炭价格在需求刺激下将在今冬维持强势，重点关注后期政策调控的影响。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤价格上涨 ● 全国综合均价：动力煤持续上涨，焦煤涨平参半 动力煤：12月14日，全国动力煤综合均价为610.5元/吨，周上涨36.6元/吨。其中，生产地均价为395.3元/吨，周上涨12.8元/吨；中转地均价为630.0元/吨，周上涨35.9元/吨；消费地均价为698.6元/吨，周上涨49.3元/吨。 焦煤：12月14日，主焦煤综合均价为1446.4元/吨，周上涨1.2元/吨。其中，生产地均价为1376.4元/吨，周上涨2.5元/吨；中转地均价为1480元/吨，周持平；消费地均价为1540.8元/吨，周持平。 ● CCTD：综合交易价、现货平仓上涨 2020年12月，动力煤长协价（Q5500）为558元/吨，月下跌17元/吨。12月18日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为606元/吨，周上涨5元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为663元/吨，周上涨15元/吨。 ● 港口：港口价格大幅上涨，环渤海指数小幅上涨 12月15日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为705、671、606、539元/吨，周分别上涨36、34、32、29元/吨。12月16日，环渤海动力煤价格指数为578元/吨，周上涨4元/吨。 ● 产地：动力煤继续上涨，焦煤、无烟煤持平 动力煤：12月18日，山西大同Q5500坑口含税价515元/吨，周上涨35元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价451元/吨，周上涨26元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格447元/吨，周上涨6元/吨。 焦煤：12月18日，古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1545元/吨，周持平。 无烟煤：12月18日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤大幅上涨 12月18日，动力煤期货（活跃合约）收盘价707.4元/吨，周上涨36.2元/吨（合约切换）。焦煤期货（活跃合约）收盘价1613元/吨，周上涨91.5元/吨。 国际煤价：国际动力煤全面上涨、进口焦煤基本持平 国际动力煤方面，12月17日，欧洲ARA港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为66.63、103.31、84.06美元/吨，分别周上涨3.72、20.65、6.77美元/吨。 中国进口焦煤方面，12月16日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为114美元/吨，周下跌1美元/吨。 12月2日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为327.7元/吨，周上涨17.1元/吨。 运输情况：沿海运价上涨 沿海煤炭运价：12月18日，秦皇岛至广州运价68.8元/吨，周上涨6.7元/吨；秦皇岛至上海运价53.2元/吨，周上涨4.2元/吨。 铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。 库存：北方港口库存减少，广州港库存增加 ●港口：12月18日，北方港口煤炭库存1686.7万吨，周环比减少29.9万吨，广州港库存为301.8万吨，周环比增加10.4万吨。 ●钢厂及焦化厂：12月18日，国内样本钢厂炼焦煤库存871.97万吨，周增加30.57万吨；独立焦化厂炼焦煤库存976.78万吨，周减少13.10万吨。 下游变化：钢铁库存减少，焦炭价格上涨 ●钢铁：12月18日，全国主要城市螺纹钢库存372万吨，周减少23.71万吨；上海20mm螺纹钢含税价4380元/吨，周环比上涨180元/吨。 ●焦炭：12月18日，唐山二级冶金焦价格为2250元/吨，周上涨50元/吨；12月16日，山西二级冶金焦价格为2360元/吨，周上涨50元/吨。 ●水泥：12月18日，上海42.5标号水泥价格为552元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为530元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、11月全国原煤产量3.47亿吨，同比增长1.5% 据中国煤炭资源网和国家统计局，11月全国原煤产量3.47亿吨，同比增长1.5%，增幅较上月扩大0.1个百分点;从环比来看，较10月份的3.3亿吨增加1064万吨，增长3.16%，增幅较上月扩大1.48个百分点。2020年1-11月份，全国累计原煤产量3.48亿吨，同比增长0.4%，增幅较前10月扩大0.3个百分点。 2、发改委:将增加供给，引导市场煤价稳定在合理水平 据中国煤炭资源网，12月16日，国家发展改革委召开12月份例行新闻发布会。新闻发言人孟玮表示综合来看，目前煤炭市场供需总体平衡，今冬明春的煤炭供应有保障。今冬煤炭需求较前几年增加较为明显，针对这一现象，国家发改委会同有关方面，组织煤炭主产区的大型煤矿科学合理生产，较好地保障了社会用煤需求。 3、需求旺季来临，港口煤炭吞吐量增速加快 据中国煤炭资源网和中国港口协会，12月15日数据显示，煤炭市场进入需求旺季，港口吞吐量增速加快。秦皇岛港与神华黄骅两港11月份煤炭吞吐量同比增长7.2%，增速较10月份加快约1个百分点。1-11月份累计同比回落4.4%，降幅收窄。12月上旬，秦皇岛港与神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增加6.1%，较前期有所加快。 4、11月南方五省区用电量1128亿千瓦时，同比增长10.4% 据中国煤炭资源网和南方电网报，11月，南方五省区全社会用电量1128亿千瓦时，同比增长10.4%。1-11月，南方五省区全社会用电量1.18万亿千瓦时，同比增长4.4%，较上半年高4个百分点，用电涨幅明显。分省区看，11月广东、广西、云南用电量同比增长较快，增速分别为9.9%、8.8%、17.4%。 5、发改委：三方面原因造成南方部分地区用电紧张 据中国煤炭资源网，近日，南方多地电网负荷屡创新高。发改委指出三个主要原因导致用电紧张：一是工业生产快速恢复拉动用电增长；二是遭遇极寒天气进一步增加用电负荷；三是外受电能力有限和机组故障增加电力保供困难。发改委表示，目前，电力供应平稳有序，居民生活用电未受影响。面对入冬以来用电需求快速增长，已会同有关部门和电力企业，积极保障电力需求。 6、能源局：将采取四方面措施保障电力供应 据中国煤炭资源网和新华社，针对近期南方多地出现的电力供应偏紧局面，国家能源局17日表示，将采取四方面措施保障电力供应：一是督促电网企业优化运行方式，提高省间资源调配能力；二是督促发电企业将保供任务责任落实到人，确保机组稳发稳供；三是部署煤炭安全稳定供应工作，切实做好今冬明春煤炭稳定供应；四是督促各地区电力主管部门落实应急预案，最大限度降低自然灾害对电力系统运行造成的影响。 7、晋能控股煤业集团正式成立并揭牌 据中国煤炭资源网，12月17日，晋能控股煤业集团正式成立。晋能控股煤业集团由原同煤集团、晋煤集团、晋能集团煤炭板块联合重组，同步整合潞安集团、华阳新材料科技集团相关煤炭资产。重组整合后的晋能控股煤业集团总资产6700亿元，产能约4亿吨，在晋能控股集团旗下六大子公司中规模最大、体量最大。 8、山西省最大发电企业正式挂牌 据中国煤炭资源网，12月15日，晋能控股电力集团有限公司举行揭牌仪式。晋能电力重组整合了山西省属五大煤企的相关电力板块及资产，包括原晋能集团、同煤集团、晋煤集团电力板块，以及潞安集团、原阳煤集团相关电力资产．重组整合后，晋能电力的发电装机、发电量、供热量均位列山西省第一;发电门类包括燃煤、燃气、水电、光伏等六大类;所属企业覆盖山西省各市以及陕西、河北、山东、内蒙古、新疆、西藏等地区。 9、焦炭供需局面更加紧张，独立焦化厂库存创四年新低水平 据中国煤炭资源网，截止12月14日，样本独立焦化厂焦炭库存量为12.08万吨，连续两期持续回调，创2016年10月以来新低水平。CCI汾渭估价显示，截止12月11日，山西吕梁准一级焦价格报2030元/吨，创近两年来新高水平，较去年同期上调410元。河北唐山准一级焦价格报2230元/吨，较去年同期上调330元/吨。 10、山西焦煤对供应省内部分电厂煤价下调10元 据中国煤炭资源网，为响应中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会《关于做好迎峰度冬期间“保安全、保供应、稳价格”工作的倡议书》，山西焦煤集团决定从12月16日起，对供应省内部分热电联供电厂的煤炭价格下调10元/吨。 本周观点及推荐组合 本周，煤炭价格维持强势。各煤矿年度产量任务陆续完成，保供任务依旧严峻；港口煤目前多为长协交易，现货库存处于低位；需求方面，罕见低温天气使得社会用电量居高不下，部分地区输电能力超负荷，多地出现限电情况。预计，煤炭价格在需求刺激下将在今冬维持强势，重点关注后期政策调控的影响。 本周煤炭板块表现强于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 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