热点关注 | 关于各地加速推进重大项目投资的解读

（以下内容从东方金诚《热点关注 | 关于各地加速推进重大项目投资的解读》研报附件原文摘录）
　　事件 最近，各地陆续披露今年前7个月的重大项目投资数据。同时，多地陆续开工一批重大项目。如在成渝地区，1—7月，300个共建成渝地区双城经济圈重大项目完成投资2815.5亿元、年度投资完成率64.5%，超时序进度7个百分点。在各地的重大项目中，现代基础设施建设项目、现代产业项目表现突出。 同时，重大项目投资支撑作用明显，1—7月份，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.6%，增速比全部投资高4.0个百分点，拉动全部投资增长4.1个百分点。 基本观点 主要受高温多雨天气带动蔬菜价格快速上涨影响，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅比上个月扩大0.3个百分点，超出市场普遍预期，显示通缩风险进一步弱化。不过，7月猪肉价格上涨动能放缓，汽车“价格战”持续，上年高基数下旅游等服务价格同比涨幅收窄，核心CPI同比低位下行，低通胀局面还在延续。背后的主要原因是在各类商品和服务供应稳定的背景下，居民消费需求不振。预计8月CPI同比将在0.4%左右，下半年CPI同比会持续运行在1.0%以下的低位区间。这意味着在7月安排1500亿超长期特别国债资金支持耐用消费品以旧换新之后，下一步宏观政策在促消费方面还有较大空间。 7月PPI环比延续跌势，主因水泥、煤炭、钢铁等国内定价商品价格持续回落，以及海外定价的铜、铝等有色金属价格加快下行。尽管当月翘尾因素有所回升，但受新涨价动能减弱拖累，7月PPI同比降幅结束此前三个月连续较快收窄过程，与上月持平。综合国内外大宗商品和工业品价格走势，预计8月PPI环比将继续下跌，加之去年同期基数抬升，同比跌幅将有所扩大，且短期内跌幅扩大过程还会延续，年内PPI同比转正的可能性已经很小。 要点解读如下 在推动高质量发展方面，重大项目普遍聚焦科技创新、弥补民生短板和激发民间投资等领域，能够有效推动经济增长动能切换，打造经济持续增长的基础支撑能力。在体现自身“压舱石”特点方面，今年以来重大项目投资在稳投资中发挥了突出作用。1-7月份，固定资产投资累计增速为3.6%，而计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.6%，增速比全部投资高4.0个百分点，拉动全部投资增长4.1个百分点。这意味着今年以来正是重大项目投资的快速增长，充分对冲了房地产等领域投资下滑带来的影响，推动整体投资保持稳定增长。 伴随三季度政府债券发行进入高峰期，各地重大项目投资将获得更为充分的资金保障。我们判断，不排除下半年追加财政政策工具，加大重大项目建设支持力度的可能，其中，主要用于“两重”的超长期特别国债可能再加发一定额度。可以看到，在过去两年中，都曾在下半年追加相关财政政策工具。其中，2022年8月决定加发5000多亿元地方政府专项债债券，分两批设立总额7399亿元的政策性开发性金融工具，主要用来扩投资；2023年10月决定增发1万亿特别国债，用于灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。 我们预计，考虑到各地政府对重大项目投资的把控能力很强，下半年各地会根据经济运行态势，灵活把握重大项目开工建设进度。这意味着重大项目投资还会继续发挥稳投资的“压舱石”。与此同时，当前的关键是要发挥好政府投资的带动作用，把各项支持民间投资政策落到实处，撬动更广泛的社会投资，着力激发经济内生增长动力，避免对政府投资、重大项目投资形成过度依赖。这样来看，在重大项目建设推进过程中，民间投资和政府投资要错位协同、配套互补，发挥各自优势，形成合力。另外，当前要格外重视营造有利于民间投资参与重大项目的社会氛围和舆论环境，加大金融对民间投资的支持，强化民间投资重大项目的用地、用能等生产要素保障，提振民间投资信心。 注： [1]不含绿色资产支持证券 本文作者 | 研究发展部 王青 冯琳 权利及免责声明 本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传播。 本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方/ 发布方负责，东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。 由于评级预测具有主观性和局限性，东方金诚对于评级预测以及基于评级预测的结论并不保证与实际情况一致，并保留随时予以修正或更新的权利。 本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议；投资者应审慎使用本研究报告，自行对投资行为和投资结果负责，东方金诚不对其承担任何责任。 本研究报告仅授权东方金诚指定的使用者使用，且该等使用者必须按照授权确定的方式使用，相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改、歪曲或有任何类似性质的修改行为。 未获授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

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