周策略 | 原油板块涨跌不一,燃料油板块小幅上行-20240819

（以下内容从中银国际期货《周策略 | 原油板块涨跌不一,燃料油板块小幅上行-20240819》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 上海海关：前7个月，长三角地区进出口总值9.1万亿元，规模创历史新高，同比增长5.8%，占全国进出口总值36.7%。 上海航交所：上周，中国出口集装箱运输市场总体平稳，主要远洋航线运价涨跌互现，综合指数小幅波动。8月16日，上海出口集装箱综合运价指数为3281.36点，较上期上涨0.8%。 乘联会秘书长崔东树：内销车型合格证电池装车的三元占比逐步恢复。动力电池装车的需求增长是波动的。2023年装车388GWh。2024年7月的锂电池装车42GWh，同比增29%。 能源化工 原油： 本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨0.40%，报571.7元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，今日收报1.9元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.80%，报79.58美元/桶；WTI原油期货收跌1.95%，报75.49美元/桶。国际宏观面，据美国劳工统计局数据，美国7月未季调CPI年率录得2.9%，原预期3.0%，前值3.0%，为2021年春季以来最低值；美国7月未季调核心CPI年率录得3.2%，前值3.0%。美国7月季调后CPI月率录得0.2%；美国7月季调后核心CPI月率录得0.2%。美国7月通胀数据表现较好，基本为9月降息完成铺垫，美元指数反应平稳。据CME“美联储观察”，9月降息25bp的概率为56.5%，降息50bp的概率为43.5%。建议持续关注美联储货币政策动向，警惕国际金融市场大幅波动风险。 燃料油： 本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨0.74%，报3137元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.40%，报4240元/吨。高硫燃方面，内盘FU9-1月差小幅收窄至265元/吨，外盘 S380 AUG/DEC 月差维持Backwardation结构并维持在25美元/吨以上。高硫燃内外盘价差FU-S380 11-OCT维持内盘贴水结构在-5.3美元/吨。低硫燃持稳运行，高低硫价差有所走阔，内盘LU-FU 11在1000元/吨以上，外盘Hi-5 OCT在125美元/吨附近，不排除三季度后期进一步反弹的可能性。从中东地区库存水平来看，截至2024年8月5当周，富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存录得913.6万桶，环比减少38.6万桶，降幅4%；今年以来累计减少了4.3%。 PX： 受宏观系统性风险影响，PX、PTA与文华商品走势接近，同步下跌。临近当前PX主力合约的交割月，主力合约持仓开始向1月转移，PX9-1月差大幅下跌，Contango结构进一步深化。石脑油价格与PX现货价格都跟随成本端原油回落。虽然相对PX而言，石脑油在聚酯产业链中的位置更接近原油，但由于调油逻辑消失，下游PTA开工中性且持续累库，PX价格跌幅快于石脑油。从历史上未发生调油逻辑的价格区间来看，当前PXN利润已经修复到调油逻辑发生前利润区间的上边界。近期PX装置检修消息较少，当前国内PX开工水平已经连续维持高位，预计未来继续上涨空间有限。 PTA： PTA主力合约从9月换月至1月合约，同PX一样受到系统性风险的影响，破位下跌，随即同一交易日内迅速反弹。受合约换月影响，PTA9-1月差大幅下跌，呈现稳固的Contango结构。在这一轮下跌趋势中，盘面PTA加工费同步持续下跌，说明PTA整体跌幅大于PX，市场不愿意在下跌过程中给出PTA环节的利润。据隆众口径，最新一期社会库存量为490.09万吨，环比大幅累库9.28万吨。下游需求疲软，PTA开工水平回升，社会库存在持续累库进程中。 PF： 上周PF主力合约跟随上游延续下跌趋势。现货与期货同步下跌，现货跌幅快于期货，PF主力基差周内小幅收敛。由于原料价格下跌，给予了聚酯产业相关产品利润增长的空间。随着终端纺织机械开工水平进入回升趋势，长丝各品种库存去库，中国纺织企业订单天数开始反弹，都说明“金九银十”消费旺季即将启动，短纤价格或相对PTA走势偏强。观点仅供参考。 橡胶： 天胶产区降雨影响当期产量，叠加海外采购原料，烟片等原料带动杯胶企稳，关注边际变化。合成胶方面，乙烯加工利润因原油波动而边际改善，但丁二烯国内供应增加后预计进一步增量空间有限，顺丁胶利润仍维持低位，基差偏强，期货去库。另一方面，RU库存较快增加，月差走阔，关注RU近远月正套机会（需有现货渠道）。观点供参考。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨39美元，涨幅0.43%，LME铝收涨12美元，涨幅0.51%，LME锌收跌14美元，跌幅0.5%，LME镍收涨125美元，涨幅0.77%，LME锡收跌80美元，跌幅0.25%，LME铅收涨7美元，涨幅0.34%。消息面:美国7月新屋开工年化总数123.8万户，预期133万户。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，预期66.9，7月终值66.4。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人。据SMM调研数据显示，7月国内铝水棒产量下降0.1万吨至4.6万吨/天附近。7月份国内铝线缆行业综合开工率环比6月上涨2.71%至59.36%，同比去年上涨15.47个百分点。7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，环比上升3.96个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。7月铜箔企业的开工率66.28%，环比下降5.75个百分点，同比下降15.94个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.72万吨至30.16万吨，国内电解铝社会库存减0.49万吨至82.31万吨，铝棒库存减0.43万吨至11.8万吨，七地锌库存减0.3万吨至13.41万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美通胀回落，美元震荡。操作建议，铜远期正套持有。观点仅供参考。 工业硅： 上周工业硅继续低位震荡，华东工业硅价格暂稳。不通氧553#在11400-11600元/吨，通氧553#在11500-11700元/吨，421#在12000-12300元/吨。今日现货市场硅价持稳低位，工业硅厂家在低硅价影响下，原料成本面价格把控更趋谨慎。宁夏地区硅煤在前期价格持稳一段时候后，硅煤订单需求表现始终不佳，为解决出货去库问题，山东能源昨日再度领跌宁夏地区硅煤价格，目前宁夏硅煤（混）在1360-1380元/吨，均价走跌90元/吨，宁夏硅煤（颗粒煤）在1630-1690元/吨，均价走跌105元/吨 。综合来看，供需失衡持续，过剩消化仍有待时日。 农产品 豆粕： 美豆期货因超卖后出现技术性反弹而收涨，但创纪录的美国大豆产量仍对价格形成压制。国内大豆到港量保持充足，油厂开工被动增加，豆粕库存突破140万吨，催促提货成为常态，但下游采购意愿不强，豆粕实际库存低于去年同期。期货与现货价格仍受压制，短期预计维持低位运行。预计国内豆粕期货M2501合约将呈现震荡走势，短期止跌企稳，低位或有所反复。 植物油： 国内豆油市场正处于移仓换月阶段，盘面价格偏低，导致部分买家少量补货。近期需求略有好转，基差得到一定支撑。国内棕榈油供应仍显宽松，预计基差将保持稳中偏弱的走势，需重点关注产地高频产量及出口报告。油脂市场整体仍呈弱势运行态势。当前国内菜油供应充足，库存水平较高，现货基差持续疲软，上方压力明显。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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