【光大海外】亚信科技(1675.HK)2024年中期业绩点评
(以下内容从光大证券《【光大海外】亚信科技(1675.HK)2024年中期业绩点评》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《1H24运营商业务承压,优秀现金流保障分红政策——亚信科技(1675.HK)2024年中期业绩点评》 报告发布日期:2024年8月18日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 联系人:董馨悦 往期回顾 【亚信科技(1675.HK)】持续高质量发展,创新技术有望驱动2H23收入增速提升 【光大海外TMT】2H22 疫情稳定后,公司盈利能力有望提升 【光大海外TMT】云端转型打开中长期成长空间 【光大海外TMT】云端转型进度超预期,确保整体业绩稳健增长 要点 事件:8月14日,公司发布2024年中期业绩,1H24营收29.94亿人民币,同比下降8.8%,系通信行业增长放缓使运营商客户大幅成本压降以及外部环境不确定性的持续影响。其中,BSS等传统业务收入主要受运营商客户影响,1H24营收17.94亿人民币,同比下跌18.1%;三新业务(OSS、垂直行业/企业上云、数智运营)实现营收12亿人民币,同比增长10.0%,收入贡献占比同比增长6.8pct至40.1%。盈利方面,1H24实现毛利润7.38亿人民币,对应毛利率24.7%,同比下降10.2 pct,系营收同比下滑而业务成本投入短期呈刚性需求;净亏损为0.7亿人民币,净亏损率2.3%,主要系1H24收入下滑。 点评:传统运营商业务承压,三新业务中的垂直行业数字化成增长驱动力。 BSS:受通信业周期影响,传统BSS业务承压,24H2营收降幅预计大幅收窄。运营商客户大幅压降成本,订单价格大幅承压,商务协商难度加大,订单进度大幅延缓,1H24 BSS业务实现收入17.47亿人民币,同比下降17%;运营商向科技创新型企业转型,1H24公司「AI+」类项目订单金额升逾55%,其中「AI大模型+BSS」创新应用项目达56项。展望未来,公司加快BSS订单商务沟通,同时把握「AI+」「大模型+」等技术升级机会,积极同客户联合研发,2H24 BSS营收降幅大幅收窄,努力维持行业领导地位和BSS业务规模。 三新业务表现分化,垂直行业数字化业务成为核心驱动力。1)运营商相关OSS业务短期承压:1H24营收2.80亿元,同比微跌1.6%,系运营商投资周期处于低谷+成本压降力度陡增,但公司积极通过AI技术赋能OSS,已成功开展超过10个「AI大模型+OSS」商用案例。我们预计,凭借AI赋能+技术实力,公司长期存在提升OSS市场份额的潜力;2)垂直行业数字化业务维持双位数较快增长:1H24营收4.73亿元,同比增长34.6%,加大对能源、交通、政务等关键领域的拓展。能源领域,5G专网产品及解决方案1H24新签项目超过30个,累计覆盖5大核电基地的23台机组、覆盖率近30%;继续巩固智慧风电场建设领先地位,5G专网项目已覆盖近200个风电场;交通领域,1H24相关收入同比升2.9倍。3)数智运营业务逐步改善:1H24营收4.47亿元,同比微降1.9%,降幅较2023年持续收窄,系艾瑞数智完成组织架构重组、内部组织调整对业务发展的影响逐步消减。1H24公司成功引入阿里、火山引擎等生态伙伴,按结果及分成付费模式收入占数智运营业务收入26.7%,同比提升3.7pct。我们预计2H24数智运营业务有望恢复同比增长,后续营收持续回升。 公司重视股东回报,具备高股息属性:公司在充分考虑公司业务发展、盈利状况、现金流水平后,指引2024年度末期股息为本公司权益持有人应占年度净利润的40%,并积极考虑保持每股末期股息金额较23年相对稳定。 盈利预测、估值与评级:公司1H24传统运营商业务承压,新业务注重高质量发展而调控增速有所放缓,且BSS行业降价趋势+营收贡献占比降低不利于后续毛利率提升,我们下调24-25年归母净利润预测至5.84/6.98亿人民币(较上次预测分别-45.1%/-44.5%),新增26年归母净利润预测7.89亿人民币,对应同比增长9.6%/19.8%/12.9%。当前股价5.2港币对应24年8倍PE,具备估值安全边际,看好2H24后业绩逐步改善,具备高股息属性,维持“买入”评级。 风险提示:运营商IT投入下滑;新业务增速不及预期;运营商自研趋势增强。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《1H24运营商业务承压,优秀现金流保障分红政策——亚信科技(1675.HK)2024年中期业绩点评》 报告发布日期:2024年8月18日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 联系人:董馨悦 往期回顾 【亚信科技(1675.HK)】持续高质量发展,创新技术有望驱动2H23收入增速提升 【光大海外TMT】2H22 疫情稳定后,公司盈利能力有望提升 【光大海外TMT】云端转型打开中长期成长空间 【光大海外TMT】云端转型进度超预期,确保整体业绩稳健增长 要点 事件:8月14日,公司发布2024年中期业绩,1H24营收29.94亿人民币,同比下降8.8%,系通信行业增长放缓使运营商客户大幅成本压降以及外部环境不确定性的持续影响。其中,BSS等传统业务收入主要受运营商客户影响,1H24营收17.94亿人民币,同比下跌18.1%;三新业务(OSS、垂直行业/企业上云、数智运营)实现营收12亿人民币,同比增长10.0%,收入贡献占比同比增长6.8pct至40.1%。盈利方面,1H24实现毛利润7.38亿人民币,对应毛利率24.7%,同比下降10.2 pct,系营收同比下滑而业务成本投入短期呈刚性需求;净亏损为0.7亿人民币,净亏损率2.3%,主要系1H24收入下滑。 点评:传统运营商业务承压,三新业务中的垂直行业数字化成增长驱动力。 BSS:受通信业周期影响,传统BSS业务承压,24H2营收降幅预计大幅收窄。运营商客户大幅压降成本,订单价格大幅承压,商务协商难度加大,订单进度大幅延缓,1H24 BSS业务实现收入17.47亿人民币,同比下降17%;运营商向科技创新型企业转型,1H24公司「AI+」类项目订单金额升逾55%,其中「AI大模型+BSS」创新应用项目达56项。展望未来,公司加快BSS订单商务沟通,同时把握「AI+」「大模型+」等技术升级机会,积极同客户联合研发,2H24 BSS营收降幅大幅收窄,努力维持行业领导地位和BSS业务规模。 三新业务表现分化,垂直行业数字化业务成为核心驱动力。1)运营商相关OSS业务短期承压:1H24营收2.80亿元,同比微跌1.6%,系运营商投资周期处于低谷+成本压降力度陡增,但公司积极通过AI技术赋能OSS,已成功开展超过10个「AI大模型+OSS」商用案例。我们预计,凭借AI赋能+技术实力,公司长期存在提升OSS市场份额的潜力;2)垂直行业数字化业务维持双位数较快增长:1H24营收4.73亿元,同比增长34.6%,加大对能源、交通、政务等关键领域的拓展。能源领域,5G专网产品及解决方案1H24新签项目超过30个,累计覆盖5大核电基地的23台机组、覆盖率近30%;继续巩固智慧风电场建设领先地位,5G专网项目已覆盖近200个风电场;交通领域,1H24相关收入同比升2.9倍。3)数智运营业务逐步改善:1H24营收4.47亿元,同比微降1.9%,降幅较2023年持续收窄,系艾瑞数智完成组织架构重组、内部组织调整对业务发展的影响逐步消减。1H24公司成功引入阿里、火山引擎等生态伙伴,按结果及分成付费模式收入占数智运营业务收入26.7%,同比提升3.7pct。我们预计2H24数智运营业务有望恢复同比增长,后续营收持续回升。 公司重视股东回报,具备高股息属性:公司在充分考虑公司业务发展、盈利状况、现金流水平后,指引2024年度末期股息为本公司权益持有人应占年度净利润的40%,并积极考虑保持每股末期股息金额较23年相对稳定。 盈利预测、估值与评级:公司1H24传统运营商业务承压,新业务注重高质量发展而调控增速有所放缓,且BSS行业降价趋势+营收贡献占比降低不利于后续毛利率提升,我们下调24-25年归母净利润预测至5.84/6.98亿人民币(较上次预测分别-45.1%/-44.5%),新增26年归母净利润预测7.89亿人民币,对应同比增长9.6%/19.8%/12.9%。当前股价5.2港币对应24年8倍PE,具备估值安全边际,看好2H24后业绩逐步改善,具备高股息属性,维持“买入”评级。 风险提示:运营商IT投入下滑;新业务增速不及预期;运营商自研趋势增强。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。